國債期現(xiàn)早間思路??20140130

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【債市信息】

1?????29日銀行間隔夜回購利率4.7953%，較上一個交易日下跌8個BP，7天加權(quán)平均利率5.3523%，較上一個交易日上漲19個BP，14天加權(quán)平均利率7.0343%，較上一個交易日上漲7個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率7.1645%，較上一交易日下跌41個BP，1個月加權(quán)平均利率7.1514%，較上一交易日下跌41個BP，3個月加權(quán)平均利率6.6326%，較上一交易日下跌15個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.8112%，較上一個交易日下跌9個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為5.8067%，較上一交易日下跌16個BP；SHIBOR隔夜利率4.8000%，較上一交易日下跌5個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲14個BP，加權(quán)均價5.1080%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲27個BP，加權(quán)均價7.0720%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌14個BP，加權(quán)均價7.1920%。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????受春節(jié)臨近影響，29日債券市場交投較為清淡，利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率整體微幅波動。具體來看，國債收益率曲線5、10年期上行1BP至4.23%、4.51%。

???債券市場指數(shù)微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0053%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0071%。全市場平均到期收益率為5.4836%，平均市值法到期收益率為5.4808%，平均市值法久期為3.8335。

????國債期貨成交量較上一交易日下降過半，主力合約TF1403收盤報92.402元，漲0.11%，成交量1258手，日增倉137手；TF1406合約報92.806元，漲0.13%，成交量87手，日增倉8手；TF1409合約報93.04元，漲0.09%，成交量11手，日增倉7手。

總體而言，現(xiàn)貨市場收益率繼續(xù)小幅抬升，130020報價升至4.40/45，130015回升至4.45/50，現(xiàn)貨收益率的走高帶動主力合約IRR上升至6.17%，期貨對應(yīng)130020收益率4.37%左右，低于市場水平。29日一天資金回落，7天14天資金繼續(xù)抬升，春節(jié)前資金壓力仍存，30日逆回購若投放力度小，則顯示政策態(tài)度偏緊，若投放力度大，則節(jié)后資金回收力度同樣較大，節(jié)后資金不容樂觀。而海外市場不確定性增加，新興市場匯率貶值加速，各大央行紛紛加息，我國雖目前尚安，但壓力仍存，不論期貨現(xiàn)貨，持券過節(jié)壓力大，而投機(jī)性的期貨多頭頭寸不宜久留，而在92.322以上的空單持有相對風(fēng)險較小，但量不宜過大。

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祝道通全體同事和投資者新春快樂，馬年吉祥。