國債期現(xiàn)早間思路??20140211

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【債市信息】

1??本周一（02月10日）銀行間隔夜回購利率4.2833%，較上一個(gè)交易日上漲15個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率5.3078%，較上一個(gè)交易日上漲7個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.4206%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.3025%，較上一交易日上漲9個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率5.7719%，較上一交易日下跌21個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.0299%，較上一交易日下跌35個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.3403%，較上一個(gè)交易日上漲9個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為5.3453%，較上一交易日上漲8個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率4.3035%，較上一交易日上漲5個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲5個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.2990%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.4220%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲4個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.8490%。

2???節(jié)前央行大規(guī)模開展公開市場操作，向市場注入流動性?5250?億，緩解春節(jié)資金緊張局面。但是11日有?3300?億資金到期，13日有?1200?億元和?300?億元國庫現(xiàn)金定存到期，預(yù)計(jì)本周總共回籠資金?4500?億。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

?????10日資金利率整體保持穩(wěn)定，各期限利率波動幅度均不大，SHIBOR?隔夜上行5.35BP至4.30%。債券市場報(bào)價(jià)成交較前兩個(gè)交易日明顯活躍，利率產(chǎn)品整體漲跌互現(xiàn)，具體來看，國債收益率呈現(xiàn)短端下行，長端上行的趨勢，0.5年期和0.75年期分別下行2-4BP至3.45%?和3.46%。5、7、10年期上行1-2BP至4.21%，4.41%和4.48%。政策性金融債收益率曲線短端整體小幅上行，長端微幅下行。

????債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0048%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0294%。全市場平均到期收益率為5.4587%，平均市值法到期收益率為5.4410%，平均市值法久期為3.8308。

????國債期貨全線走低，國債期貨主力合約TF1403收盤報(bào)92.33元，跌0.162元或0.18%。此外，國債期貨TF1406合約報(bào)92.734元，跌0.084元或0.09%；TF1409合約報(bào)93元，跌0.046元或0.05%。

????從流動性來看，本周資金壓力不小，兩期逆回購和定存共計(jì)4500億到期，央行或進(jìn)行一定的投放調(diào)節(jié)，但市場所期待的節(jié)后寬松可能并不樂觀；利率債供給方面，本周將有280億5年國債續(xù)發(fā)，以及420億口行和國開行的金融債發(fā)行，市場也將承受壓力。而互聯(lián)網(wǎng)金融隨著近期收益率逐漸下滑，也出現(xiàn)再度發(fā)力的態(tài)勢，因此總體來看流動性可能仍然偏緊。而近日來隨著全國普遍降溫，物價(jià)出現(xiàn)一定回升，可能帶動CPI的反彈?？傮w來看，債市節(jié)后壓力較大，前期反彈可能很快將進(jìn)入回調(diào)節(jié)奏。