國債期現(xiàn)早間思路??20140304

【債市信息】

1???3日銀行間隔夜回購利率2.0662%，較上一個交易日上漲24個BP，7天加權(quán)平均利率2.8243%，較上一個交易日下跌69個BP，14天加權(quán)平均利率3.6269%，較上一個交易日下跌11個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.1364%，較上一交易日下跌15個BP，1個月加權(quán)平均利率4.2443%，較上一交易日持平，3個月加權(quán)平均利率4.9500%，較上一交易日上漲7個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.1216%，較上一個交易日上漲23個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.1143%，較上一交易日下跌56個BP；SHIBOR隔夜利率2.0850%，較上一交易日上漲24個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌71個BP，加權(quán)均價2.8210%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌2個BP，加權(quán)均價3.7340%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌5個BP，加權(quán)均價4.2620%。

2???本周3月1日至7日公開市場共有兩期合計1080億元正回購到期。3日早盤央行向公開市場一級交易商進行了14、28天正回購，7、14天逆回購和3個月央票需求詢量，預(yù)計本周央行將繼續(xù)開展少量正回購操作

3???國開行周二發(fā)行420億金融債

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

???????3日SHIBOR?1W下行70逾BP至2.821%，而R07D則小幅上行。國債收益率曲線5、7、10年期上行3-5BP至4.13%、4.30%、4.46%。

????債券市場指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0535%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.0157%。全市場平均到期收益率為5.2059%，平均市值法到期收益率為5.0525%，平均市值法久期為3.8218。

?????國債現(xiàn)貨市場上，中長端收益率呈現(xiàn)反彈。早盤130020先成交在4.29%左右，較上周上行1bp，此后拋盤不斷增多，收益率也從4.29%上行至4.34%。主力合約IRR在4.36%位置，期貨對應(yīng)現(xiàn)券130020收益率4.3221%左右，期貨價格理論上存在一定程度偏高。130015全天成交在4.35-4.36%。

???國債期貨全線收低，具體來看，主力合約TF1406收盤報92.958元，跌0.238元或0.26%，成交1786手，當(dāng)日增倉266手。此外，國債期貨TF1403合約報92.478元，跌0.086元或0.09%，成交102手，當(dāng)日減倉26手；TF1409合約報93.354元，跌0.194元或0.21%，成交89手，當(dāng)日增倉2手。

???流動性方面，二月份資金最寬松的時間已經(jīng)過去，隨著季末即將到來、本月以及二季度資金壓力將會不斷上升，因此后期形勢利空大于利多。