國債期現(xiàn)早間思路??20140324

【債市信息】

1???21日銀行間隔夜回購利率2.4850%，較上一個交易日下跌53個BP，7天加權(quán)平均利率3.5668%，較上一個交易日上漲7個BP，14天加權(quán)平均利率3.8037%，較上一個交易日上漲2個BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.6155%，較上一交易日下跌7個BP，1個月加權(quán)平均利率5.0620%，較上一交易日上漲40個BP，3個月加權(quán)平均利率4.9427%，較上一交易日上漲1個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.5328%，較上一個交易日下跌48個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.6173%，較上一交易日上漲8個BP；SHIBOR隔夜利率2.5000%，較上一交易日下跌51個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲13個BP，加權(quán)均價3.6000%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲14個BP，加權(quán)均價3.7800%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲28個BP，加權(quán)均價4.8950%。

2???農(nóng)發(fā)行周一發(fā)行200億金融債。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

??????21日債券市場利率產(chǎn)品收益率小幅下行為主，具體來看，國債收益率曲線5、7、10年期下行1-3BP至4.14%、4.32%、4.50%。

???債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0332%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0449%。全市場平均到期收益率為5.3211%，平均市值法到期收益率為5.1952%，平均市值法久期為3.7956。

????國債期貨全線走高，主力合約漲0.03%。國債期貨主力合約TF1406收報92.654元，漲0.026元或0.03%，成交1069手，當(dāng)周累跌0.34%，成交7275手。此外，國債期貨TF1409合約報93.106元，漲0.06元或0.06%，成交33手；TF1412合約報93.25元，漲0.056元或0.06%，成交19手。

????現(xiàn)券市場上，中長端現(xiàn)貨小幅下行。7年期140003成交在4.305-4.32%，較昨日下行2個BP；130020成交在4.37-4.39%，較昨日持平；期貨對應(yīng)現(xiàn)券140003收益率在4.3466%，略高于二級市場收益率。

????總體看來，二季度資金中樞還會繼續(xù)回升，債券供給維持高壓常態(tài)，而銀行配置需求已經(jīng)有所放緩，利率交易風(fēng)險還會加大釋放。此外，政府保增長的措施已經(jīng)展開，后期可以看到項目更快釋放，并匹配社會融資的擴張，因此從基本面上也不利于利率債的走勢。近期國債期貨頂部似已確定，中長線投資者阻力位空單波段交易。