國債期現(xiàn)早間思路??20140318

【債市信息】

1??17日銀行間隔夜回購利率1.8564%，較上一個交易日上漲2個BP，7天加權(quán)平均利率2.6568%，較上一個交易日上漲6個BP，14天加權(quán)平均利率2.6634%，較上一個交易日上漲11個BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率3.4064%，較上一交易日上漲34個BP，1個月加權(quán)平均利率3.8003%，較上一交易日上漲9個BP，3個月加權(quán)平均利率4.5388%，較上一交易日上漲7個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為1.9033%，較上一個交易日下跌1個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.7223%，較上一交易日上漲4個BP；SHIBOR隔夜利率1.8690%，較上一交易日下跌1個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲14個BP，加權(quán)均價2.6710%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲9個BP，加權(quán)均價2.7000%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲7個BP，加權(quán)均價3.9380%。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????17日債券市場利率產(chǎn)品收益率整體小幅上行，而國債收益率曲線短端仍以下行為主，中長端微幅盤整，5、10年期下行1-2BP至4.1%、4.48%。

???債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0058%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0427%。全市場平均到期收益率為5.2717%，平均市值法到期收益率為5.1060%，平均市值法久期為3.8121。

???現(xiàn)券方面，CTD券140003全天成交在4.30%，期貨對應(yīng)140003收益率在4.3128%，與二級市場接近。

???國債期貨低開高走，10點后開始震蕩回落，當日，國債期貨主力合約TF1406收報92.83元，跌0.12元或0.13%，成交1113手，當日減倉5手。此外，國債期貨TF1409合約報93.248元，跌0.134元或0.14%，成交54手，當日增倉2手；TF1412合約報93.418元，漲0.036元或0.04%，成交17手，當日增倉6手。?

???總的看來，目前債券市場已經(jīng)充分反映了經(jīng)濟最差，通貨膨脹壓力最低，資金最寬裕等樂觀的因素，后期這些因素恐怕很難更加利好，意味著目前收益率可能是最低的階段。隨著資金的逐步收緊，供給加速釋放，經(jīng)濟和通貨膨脹底部回升，我們認為收益率大概率將穩(wěn)步回升，期貨仍不樂觀。

?近兩天在外開會，報告及盤中分析或?qū)⑹艿接绊懀堃娬?，熊盡量保持穩(wěn)定服務(wù)