國債期現(xiàn)早間思路??20140403

【債市信息】

1????2日銀行間隔夜回購利率2.9507%，較上一個交易日上漲9個BP，7天加權(quán)平均利率4.1994%，較上一個交易日下跌1個BP，14天加權(quán)平均利率4.4626%，較上一個交易日下跌2個BP，21天及以上期限的利率出現(xiàn)不同幅度下跌，其中21天加權(quán)平均利率4.6533%，較上一交易日下跌110個BP，1個月加權(quán)平均利率4.5964%，較上一交易日持平，3個月加權(quán)平均利率5.0796%，較上一交易日下跌8個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.9882%，較上一個交易日上漲9個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.2544%，較上一交易日上漲3個BP；SHIBOR隔夜利率2.9500%，較上一交易日上漲8個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲2個BP，加權(quán)均價4.2250%，2周SHIBOR較上一個交易日持平，加權(quán)均價4.5040%，一個月SHIBOR較上一交易日持平，加權(quán)均價4.6000%。

2????國開行周四發(fā)行80億金融債，農(nóng)發(fā)行發(fā)行200億金融債。?

【國債期現(xiàn)貨思路】?

?????????2日債券市場利率產(chǎn)品收益率整體繼續(xù)小幅上行為主，盡管國債招標(biāo)結(jié)果略低于前一日二級市場收益率水平，但午后14附息國債03報價及成交收益率出現(xiàn)反彈，帶動國債收益率曲線7年期上行1BP至4.36%，10年期微幅下行至4.49%。?

????債券市場指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0407%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.0274%。全市場平均到期收益率為5.3656%，平均市值法到期收益率為5.2258%，平均市值法久期為3.7848。

????現(xiàn)券市場上收益率小幅上漲，10年債130018成交在4.508-4.51%，7年債130020成交在4.445-4.46%，較昨天上行6個BP左右，140003早盤成交在4.34%，隨后一路上行，全天成交4.34-4.37%。期貨對應(yīng)現(xiàn)券140003收益率在4.4411%左右，對應(yīng)現(xiàn)券130020收益率在4.4791%左右。

????國債期貨主力合約放量下跌0.26%，成交量突破2000手，較周一的571手增逾2倍。國債期貨主力合約TF1406收報92.164元，跌0.242元或0.26%，成交2082手，當(dāng)日增倉113手。此外，國債期貨TF1409合約報92.656元，跌0.23元或0.25%，成交58手；TF1412合約報92.988元，跌0.112元或0.12%，成交2手。?

????我們認(rèn)為目前利率還在不斷上行尋頂?shù)牡缆飞?，上半?0年國債破掉去年四季度4.72%頂部是遲早的事，期價偏空