宏觀熱點追蹤---美利率會議紀要公布后美元大幅回落??

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????昨夜公布美聯(lián)儲利率決議會議紀要后的市場反應(yīng)極大，美元指數(shù)大幅回落而非美貨幣普遍大漲，商品市場影響則相對有限。

????形成貨幣市場美元較大回落的原因主要是會議紀要的措辭實際比市場前期認知的溫和，不久前引起市場緊縮預(yù)期的的“六個月”表述可能僅僅是主席耶倫的個人表述，而非美聯(lián)儲內(nèi)部意見。而從實際措辭來看，本次會議紀要強調(diào)的依然是寬松，文中提到多數(shù)官員希望聯(lián)儲能夠明確的向市場表明相對穩(wěn)定的寬松立場，而較之前會議唯一的變化則是利率前瞻變化，即決定拋棄就業(yè)門檻，去除量化指標，對于這一改變，后期聯(lián)儲內(nèi)部對美國經(jīng)濟的看法可能更值得關(guān)注。

??目前看來，對于美國經(jīng)濟的短期前景，美聯(lián)儲內(nèi)部意見大致依然是統(tǒng)一的，多數(shù)聯(lián)儲官員依然傾向于是冬季天氣抑制了經(jīng)濟活動，因此未來幾個月經(jīng)濟活動會有所復(fù)蘇。不過對于長期問題，會議紀要似乎顯示聯(lián)儲內(nèi)部有不同意見。會議紀要提到少數(shù)官員認為抵押貸款利率上升對房屋銷售的影響高于預(yù)期，也有一些官員認為金融市場存在諸如信貸下滑等隱患。而對就業(yè)市場狀況聯(lián)儲內(nèi)部存在多種看法，通脹的持續(xù)疲軟也引起了擔(dān)憂，相當(dāng)數(shù)量的聯(lián)儲官員擔(dān)憂未來幾年內(nèi)通脹都難以恢復(fù)至政策目標附近。這些變化都傾向于寬松立場，多名委員甚至擔(dān)心利率預(yù)期“可能會被曲解為暗示美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將采取不那么寬松的政策立場”。

????綜合而言，不久前因耶倫講話市場提升了美聯(lián)儲上調(diào)基準利率的預(yù)期，現(xiàn)在看來是夸大了美聯(lián)儲緊縮貨幣政策的速度，即利率上漲速度被高估了；記得我們原先反復(fù)提到過，美國的寬松策略沒有改變，美聯(lián)儲所表現(xiàn)的不同表態(tài)更像是平衡全球金融市場，維持美國相對強勢競爭力的舉措，因此，意外早已不成為意外，我們還是一條主線，何種政策對美國自身有利，我們就認為美國將會執(zhí)行，而對于機構(gòu)的表態(tài)，在不敢忽略其短期效應(yīng)的前提下，中期更應(yīng)是聽其所說，視其所為，頻繁的被其話語轉(zhuǎn)變立場是危險的。

??在這一點上，近期大宗商品的價格走向其實更能說明經(jīng)濟的實際健康程度，這應(yīng)該也是近期貨幣市場波動對商品價格影響縮減的一個主要原因。

??今天將有英央行利率決議出臺以及公布中國進出口數(shù)據(jù)，對于國內(nèi)進出口是要關(guān)注的，貿(mào)易在很大方面或能體現(xiàn)供需。