國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140424

【債市信息】

1???23日銀行間隔夜回購(gòu)利率1.9869%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.1058%，較上一個(gè)交易日上漲4個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.8109%，較上一個(gè)交易日上漲47個(gè)BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率4.1413%，較上一交易日上漲37個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.0024%，較上一交易日上漲11個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.6882%，較上一交易日上漲7個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為1.9949%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.1634%，較上一交易日下跌9個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率1.9630%，較上一交易日上漲4個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲5個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.0800%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲40個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.7150%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲14個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.9511%。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

?????23日受國(guó)債招標(biāo)帶動(dòng)影響，國(guó)債收益率曲線5年期微幅下行至4.06%，其余期限小幅上行為主，10年期上行3BP至4.33%。

????國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)，7年債130020成交在4.38-4.39%，140006成交在4.29%，?130015成交在4.42%。期貨對(duì)應(yīng)CTD券130020收益率在4.3994%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。

?????國(guó)債期貨主力合約TF1406收?qǐng)?bào)92.566元，漲0.05元或0.05%，成交922手，減倉(cāng)109手。此外，國(guó)債期貨TF1409合約報(bào)92.95元，漲0.024元或0.03%，成交11手；TF1412合約報(bào)93.156元，跌0.058元或0.06%，成交1手。????

?????我們認(rèn)為這次縣域機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)降準(zhǔn)兌現(xiàn)反而加速了今年利率底部的形成，以這次結(jié)構(gòu)降準(zhǔn)為分水嶺，全面/總量放松預(yù)期下降——流動(dòng)性再度季節(jié)性趨緊，利率趨勢(shì)反彈上行。技術(shù)上看，形成下跌三角形態(tài)，短期形成寬幅盤整區(qū)間，長(zhǎng)線交易者空單持有，短線交易者在92-93區(qū)間內(nèi)波段交易。