國債期現(xiàn)早間思路??20140422

【債市信息】

1???21日銀行間隔夜回購利率1.9792%，較上一個交易日下跌1個BP，7天加權(quán)平均利率2.7033%，較上一個交易日下跌11個BP，14天加權(quán)平均利率2.9956%，較上一個交易日上漲27個BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.7530%，較上一交易日下跌5個BP，1個月加權(quán)平均利率3.6977%，較上一交易日下跌15個BP，3個月加權(quán)平均利率4.4796%，較上一交易日上漲11個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.0034%，較上一個交易日下跌4個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.8909%，較上一交易日下跌1個BP；SHIBOR隔夜利率1.9800%，較上一交易日下跌2個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌5個BP，加權(quán)均價2.7130%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲21個BP，加權(quán)均價2.9940%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌16個BP，加權(quán)均價3.7670%。

2???國開行增發(fā)300億金融債。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

?????21日受14附息國債07報(bào)價及成交帶動，國債收益率曲線1年期上行10BP至3.61%，其余期限微幅波動為主，5、7年期上行1BP至4.08%、4.24%，10年期維穩(wěn)在4.3%。

???債券現(xiàn)券市場，7年債130020成交在4.35-4.37%，140006成交在4.26%。期貨對應(yīng)現(xiàn)券130020收益率在4.3733%，與二級市場持平。

????國債期貨主力合約跌0.03%，成交量跌回1000手以下。主力合約TF1406收報(bào)92.698元，跌0.026元或0.03%，成交752手，當(dāng)日增倉51手。此外，國債期貨TF1409合約報(bào)93.102元，跌0.028元或0.03%，成交69手；TF1412合約報(bào)93.28元，跌0.008元或0.01%，成交3手。?????

???盡管四月份上中旬，債市對政策寬松預(yù)期情緒強(qiáng)化，利率投機(jī)交易情緒高漲，帶動利率再度出現(xiàn)一定幅度回落。但我們認(rèn)為今年利率趨勢和去年非常相似，1-4月波折短期走牛，但隨后利率還將呈現(xiàn)趨勢性上行，市場也必將證實(shí)后期利率還會有更大上行壓力，利率越下則“陷阱”越深。那么在當(dāng)前時點(diǎn)位置上，即使市場有短期回暖，也不是買點(diǎn)，而技術(shù)上看，93一線已經(jīng)上探三次，并且時間跨度2個月之久，93是個有效的阻力位，支撐位92已經(jīng)下探過一次，應(yīng)該會再次下探，并回調(diào)，然后再次試圖下破。