國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140421

【債市信息】

1????18日銀行間隔夜回購(gòu)利率1.9891%，較上一個(gè)交易日下跌18個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率2.8153%，較上一個(gè)交易日上漲8個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率2.7284%，較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.8075%，較上一交易日下跌7個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率3.8457%，較上一交易日上漲10個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.3738%，較上一交易日上漲1個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.0431%，較上一個(gè)交易日下跌17個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.8968%，較上一交易日下跌7個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.0000%，較上一交易日下跌18個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲4個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)2.7610%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)2.7820%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌13個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.9300%。

2??周一農(nóng)發(fā)行發(fā)行150億金融債

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

???????18日受貼現(xiàn)國(guó)債招標(biāo)帶動(dòng)影響，國(guó)債收益率曲線0.75年上行20BP至3.38%，中長(zhǎng)端5、10年期上行2BP至4.08%、4.3%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）與政策性金融債收益率曲線（國(guó)開(kāi)行）整體微幅波動(dòng)，幅度約1-2BP.

?????債券市場(chǎng)指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0011%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0136%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.2366%，平均市值法到期收益率為5.0819%，平均市值法久期為3.8131?，F(xiàn)券市場(chǎng)成交活躍，10年債130018成交在4.40%，7年債140003成交在4.24-4.245%，130020全天成交區(qū)間4.35-4.36%，130015成交在4.40-4.405%。期貨對(duì)應(yīng)CTD券130015收益率4.4007%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。

?????國(guó)債期貨主力合約漲0.09%，成交量有所回落，但仍保持在千手以上水平。主力合約當(dāng)周累漲0.40%，成交8106手，較此前一周增近八成。當(dāng)日，主力合約TF1406收?qǐng)?bào)92.746元，漲0.088元或0.09%，成交1300手，減倉(cāng)54手。此外，國(guó)債期貨TF1409合約報(bào)93.156元，漲0.11元或0.12%，成交78手；TF1412合約報(bào)93.32元，漲0.114元或0.12%，成交5手。?????

????目前政策放松仍然言之過(guò)早。后期來(lái)看，大規(guī)模放松出現(xiàn)的可能性較低，隨著二季度資金抽水，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)，期貨下跌壓力仍然存在，支撐位92已經(jīng)下探過(guò)一次，應(yīng)該會(huì)再次下探，并回調(diào)，然后再次下破92一線。