國債期現(xiàn)早間思路??20140429

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【債市信息】

1???周一（04月28日）銀行間隔夜回購利率2.4451%，較上一個(gè)交易日上漲11個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.0197%，較上一個(gè)交易日上漲51個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.5744%，較上一個(gè)交易日上漲16個(gè)BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率4.6056%，較上一交易日上漲15個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.5325%，較上一交易日上漲31個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.4916%，較上一交易日上漲16個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.4893%，較上一個(gè)交易日上漲13個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.1265%，較上一交易日上漲59個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.4060%，較上一交易日上漲10個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲52個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.0250%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲21個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.5430%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲31個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.6000%。

2??周二國開行增發(fā)300億金融債。

3???4月28日央行公開市場一級交易商本周可申報(bào)14天和28天期正回購、7天和14天期逆回購、三個(gè)月央票需求。本周公開市場到期投放1410億元，均為正回購到期，其中周二和周四到期分別為1010億元和400億元，不過由于本周四為國家法定勞動(dòng)節(jié)假日，原定于周四到期正回購將順延至本周日。資金面或?qū)⑵椒€(wěn)度過月末，延續(xù)資金寬松的局面。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????28日債券市場利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率整體小幅波動(dòng)為主，國債收益率曲線5、7年期下行1BP至4.01%、4.25%，10年期微幅上行至4.33%。

???債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0057%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0431%。全市場平均到期收益率為5.2446%，平均市值法到期收益率為5.1116%，平均市值法久期為3.8077。

???國債現(xiàn)券市場成交冷清，?7年債130020成交在4.37%。期貨對應(yīng)CTD券130020收益率在4.4010%，略高于二級市場。期貨主力合約相對平穩(wěn)，微漲0.01%，成交量不足600手，維持低位。當(dāng)日，主力合約TF1406收報(bào)92.558元，漲0.01元或0.01%，成交584手，減倉249手。此外，國債期貨TF1409合約報(bào)92.93元，跌0.024元或0.03%，成交27手；TF1412合約報(bào)93.156元，跌0.016元或0.02%，成交16手。?

????此前債市四月份受“降準(zhǔn)”預(yù)期推動(dòng)，利率出現(xiàn)一波平坦化下行，但本次政治局會議強(qiáng)調(diào)保持貨幣政策基調(diào)不變，市場對“全面降準(zhǔn)”等過度樂觀的放松預(yù)期將會出現(xiàn)修正。而且更需要關(guān)注的是，每年五六月份流動(dòng)性季節(jié)性收緊，如果今年政策未松，則銀行間流動(dòng)性將繼續(xù)不樂觀。技術(shù)上看，形成下跌三角形態(tài)，短期形成寬幅盤整區(qū)間，長線交易者可以空單持有，短線交易者在92-93區(qū)間內(nèi)波段交易。