國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140425

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【債市信息】

1???24日銀行間隔夜回購利率2.3264%，較上一個(gè)交易日上漲34個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.5285%，較上一個(gè)交易日上漲42個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.2370%，較上一個(gè)交易日上漲43個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.4340%，較上一交易日上漲29個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.2658%，較上一交易日上漲26個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.2553%，較上一交易日下跌43個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.3446%，較上一個(gè)交易日上漲35個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.6270%，較上一交易日上漲46個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.3030%，較上一交易日上漲34個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲44個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.5210%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲43個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.1470%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲37個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.3200%。

2???周五財(cái)政部發(fā)行260億20年期國(guó)債。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

????????24日，央行公開市場(chǎng)開展28天850億正回購操作，公開市場(chǎng)本周凈回籠資金20億，結(jié)合400億國(guó)庫現(xiàn)金管理到期，本周市場(chǎng)凈回籠420億。資金面表現(xiàn)趨緊，資金利率整體繼續(xù)走高，SHIBOR?1W、2W分別上行44.1BP、43.2BP至3.521%、4.147%。

???債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率微幅上行為主，具體來看，14附息國(guó)債01、14附息國(guó)債06等券的報(bào)價(jià)成交帶動(dòng)國(guó)債收益率曲線5、7年期下行1-3BP至4.03%、4.24%，其余期限整體微幅上行，10年期上行1BP至4.34%。

???債券市場(chǎng)指數(shù)微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0084%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0042%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.2445%，平均市值法到期收益率為5.1069%，平均市值法久期為3.8062。

???國(guó)債140003成交在4.24-4.245%。期貨對(duì)應(yīng)CTD券130020收益率在4.4101%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。期貨主力合約微跌0.02%，成交萎縮至不足500手。當(dāng)日，主力合約TF1406收?qǐng)?bào)92.512元，跌0.02元或0.02%，成交493手，減倉38手。此外，國(guó)債期貨TF1409合約報(bào)92.95元，跌0.016元或0.02%，成交12手；TF1412合約報(bào)93.156元，漲0元或0%，成交0手。?

???央行在公開市場(chǎng)開展了850億元28天期正回購操作，操作量比22日的1000億元減少150億元，且單日實(shí)現(xiàn)資金凈投放50億元。14天正回購品種的退出，顯示了央行不再擔(dān)憂未來兩周資金面，開始鎖定中期流動(dòng)性。進(jìn)入4月下旬，財(cái)政存款季節(jié)性增長(zhǎng)疊加月末、小長(zhǎng)假因素，資金面“減項(xiàng)”增多，在央行滾動(dòng)開展正回購的背景下，流動(dòng)性有一定邊際收緊壓力，對(duì)國(guó)債價(jià)格形成壓制。

???國(guó)債期貨從技術(shù)面看，部分均線拐頭向下，期價(jià)在10日均線處承壓，上行動(dòng)能持續(xù)減弱，形成下跌三角形態(tài)，長(zhǎng)線交易空單持有，短線交易者在92-93區(qū)間內(nèi)波段交易。