國債期現(xiàn)早間思路??20140603

【債市信息】

1???30日銀行間隔夜回購利率2.5794%，較上一個交易日上漲7個BP，7天加權(quán)平均利率3.2417%，較上一個交易日持平，14天加權(quán)平均利率3.3717%，較上一個交易日上漲3個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.5826%，較上一交易日上漲16個BP，1個月加權(quán)平均利率3.8817%，較上一交易日上漲3個BP，3個月加權(quán)平均利率4.7380%，較上一交易日下跌61個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.6038%，較上一個交易日上漲5個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.3765%，較上一交易日上漲8個BP；SHIBOR隔夜利率2.5700%，較上一交易日上漲6個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲2個BP，加權(quán)均價3.2300%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌3個BP，加權(quán)均價3.3240%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌2個BP，加權(quán)均價3.8610%。

2??周二國開行發(fā)行240億金融債。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

??????30日債券市場交投活躍，利率產(chǎn)品整體下行為主，國債7、10年期下行3-4BP至4.01%和4.07%。

????債券市場指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.1126%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.1228%。全市場平均到期收益率為4.9543%，平均市值法到期收益率為4.8433%，平均市值法久期為3.8539。

????國債現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.16-4.19%，7年債130020成交在4.07-4.10%，140006成交在3.99-4.03%。期貨對應(yīng)CTD券140006收益率在3.9709%，與二級市場持平。期貨主力合約TF1409收盤報94.614元，漲0.388元或0.41%，成交3066手。此外，國債期貨TF1406合約報94.168元，漲0.328元或0.35%，成交107手；TF1412合約報94.97元，漲0.396元或0.42%，成交34手。

????國務(wù)院總理李克強5月30日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定進(jìn)一步減少和規(guī)范涉企收費、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，部署落實和加大金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持，決定對國務(wù)院已出臺政策措施落實情況開展全面督查。一要保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。加大“定向降準(zhǔn)”措施力度，對“三農(nóng)”、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場需求的實體經(jīng)濟(jì)貸款達(dá)到一定比例的銀行業(yè)金融機構(gòu)適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率。擴大支持小微企業(yè)的再貸款和專項金融債規(guī)模。通過加大呆賬核銷力度、推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化、改進(jìn)宏觀審慎管理等，盤活貸款存量。二要降低社會融資成本。規(guī)范同業(yè)、信托、理財、委托貸款等業(yè)務(wù)，清理不必要的資金“通道”、“過橋”環(huán)節(jié)，縮短融資鏈條。開展銀行業(yè)收費專項檢查，只收費不服務(wù)的堅決取消。降低小微企業(yè)擔(dān)保費用。三要優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。堅持有扶有控，加大對國家重點建設(shè)、企業(yè)改造、服務(wù)業(yè)等的支持。四要改進(jìn)金融服務(wù)。提高貸款審批效率。加強農(nóng)村信用體系和抵質(zhì)押擔(dān)保體系建設(shè)。擴大農(nóng)業(yè)保險覆蓋面。五要強化風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)管，健全金融市場違約、破產(chǎn)處置機制，強化地方政府性債務(wù)管理，防范金融風(fēng)險。

????現(xiàn)在來看，支撐現(xiàn)券走勢的主導(dǎo)因素仍然是央行中性略松的貨幣政策。但全面放松是不可能的,現(xiàn)在的放松是配合穩(wěn)增長，經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)了，最終會回到經(jīng)濟(jì)基本面上來。5月繳款期過去，央行是否還放款維穩(wěn)有待觀察。