國債期現(xiàn)早間思路??20140528

【債市信息】

1???27日銀行間隔夜回購利率2.5477%，較上一個交易日上漲3個BP，7天加權(quán)平均利率3.2102%，較上一個交易日上漲1個BP，14天加權(quán)平均利率3.3282%，較上一個交易日下跌48個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.3626%，較上一交易日下跌59個BP，1個月加權(quán)平均利率3.8966%，較上一交易日下跌12個BP，3個月加權(quán)平均利率4.5748%，較上一交易日上漲3個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.5811%，較上一個交易日上漲4個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.2656%，較上一交易日下跌10個BP；SHIBOR隔夜利率2.5410%，較上一交易日上漲4個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲5個BP，加權(quán)均價3.2470%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌43個BP，加權(quán)均價3.3900%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌10個BP，加權(quán)均價4.0000%。

2????周三財政部增發(fā)280億5年期國債

3????5月24日至5月30日公開市場上共有500億元資金到期，與上周到期1850億元相比，本周到期規(guī)模顯著下降。央行周二回籠200億元后，本周還剩余300億元可供對沖。因本周公開市場到期資金量較上周顯著下降，央行正回購操作相應(yīng)縮量符合預(yù)期。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

??????27日債券市場利率產(chǎn)品整體下行為主，國債1年期出現(xiàn)多筆成交帶動收益率下行10BP至3.36%。國債收益率曲線5、7、10年期下行1BP至4.00%，4.09%和4.16%。

?????債券現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.26-4.27%，7年債130015成交在4.225-4.26%，130020成交在4.18-4.195%，140006成交在4.09-4.095%。期貨對應(yīng)現(xiàn)券130015收益率在4.2160%，對應(yīng)130020收益率在4.1823%，與二級市場持平。國債期貨主力合約TF1409收盤報93.89元，漲0.236元或0.25%，成交2420手，創(chuàng)歷史新高，較上日增逾2倍，當(dāng)日增倉381手，也明顯放量。此外，國債期貨TF1406合約報93.26元，漲0.156元或0.17%，成交190手；TF1412合約報94.24元，漲0.236元或0.25%，成交15手。

????現(xiàn)在來看，支撐現(xiàn)券走勢的主導(dǎo)因素仍然是央行近幾周為避免年中財稅繳款而采取的中性略松的貨幣政策，在連續(xù)v的偏寬松環(huán)境下，對于TF1409，93.8阻力位已經(jīng)突破，期價突破上方平臺壓制，上行動能有所增強，那么做空思路暫擱置，但依然需要關(guān)注政策微調(diào)和央行資金回收節(jié)奏，其松緊度直接關(guān)聯(lián)國債價格，一旦對沖繳款的放松結(jié)束，多方同樣需要迅速轉(zhuǎn)向。

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