國債期現(xiàn)早間思路??20140620

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【債市信息】

1????本周四（06月19日）銀行間隔夜回購利率2.7366%，較上一個交易日上漲7個BP，7天加權(quán)平均利率3.1760%，較上一個交易日上漲8個BP，14天加權(quán)平均利率3.6879%，較上一個交易日下跌80個BP，21天及以上期限的利率均大幅上漲，其中21天加權(quán)平均利率5.4462%，較上一交易日上漲46個BP，1個月加權(quán)平均利率5.4754%，較上一交易日上漲48個BP，3個月加權(quán)平均利率4.7577%，較上一交易日上漲23個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.7613%，較上一個交易日上漲7個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.5033%，較上一交易日上漲18個BP；SHIBOR隔夜利率2.6980%，較上一交易日上漲6個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲2個BP，加權(quán)均價3.0930%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌48個BP，加權(quán)均價4.0300%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲26個BP，加權(quán)均價5.2330%。

2???中國央行公開市場本周二和周四分別進(jìn)行了300億元和200億元28天期正回購，操作中標(biāo)利率均持平于4.0%，由于本周有650億元正回購到期，因此單周實(shí)現(xiàn)凈投放資金150億元。截至目前，央行已連續(xù)6周向市場釋放流動性，累計凈投放資金3760億元，央行寬松意圖并未發(fā)生改變。由于資金利率有上行苗頭，對國債價格形成一定的壓力。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

??????盡管“月末”將至，但銀行間市場資金面并未出現(xiàn)明顯緊張，19日SHIBOR1M期限利率上行26BP至5.23%水平，但14D期限大幅回落48BP至4.03%。

???與此同時，隨著第一輪?“打新”結(jié)束，交易所較為緊張的資金面有望緩解。今日交易所1天國債回購利率收于2.54%，較上一交易日大跌1282BP；2天國債回購利率收盤下跌1143.5BP至4%。

????債券市場指數(shù)微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0066%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0059%。全市場平均到期收益率為4.8860%，平均市值法到期收益率為4.7975%，平均市值法久期為3.8578。

????國債現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.09%，140005成交在4.02-4.04%，7年債130020成交在4.08%，140006成交在3.95%。期貨對應(yīng)現(xiàn)券140006收益率在3.9924%，期貨價格略低估。期貨主力合約TF1409收盤報94.5元，跌0.014元或0.01%，成交1235手。此外，國債期貨TF1412合約報94.916元，漲0.028元或0.03%，成交5手。

????中國銀行間債市周四政金債收益率曲線變平坦。流動性仍偏緊，部分機(jī)構(gòu)選擇拋券籌錢，短期一二級收益率均小漲；然部分機(jī)構(gòu)認(rèn)定資金緊勢不會持續(xù)很久，基于政策放松預(yù)期的多方選擇低位吸籌，中長期收益率反有下探。從技術(shù)面看，期貨短期均線出現(xiàn)走平跡象，最近應(yīng)測試下方支撐。