國債期現(xiàn)早間思路??20140711

【債市信息】

1???10日銀行間隔夜回購利率3.3258%，較上一個交易日下跌5個BP，7天加權(quán)平均利率3.7825%，較上一個交易日上漲1個BP，14天加權(quán)平均利率4.1760%，較上一個交易日上漲12個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.2725%，較上一交易日下跌6個BP，1個月加權(quán)平均利率4.2273%，較上一交易日上漲5個BP，3個月加權(quán)平均利率4.5962%，較上一交易日上漲10個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.3672%，較上一個交易日下跌6個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.8922%，較上一交易日上漲1個BP；SHIBOR隔夜利率3.3000%，較上一交易日下跌5個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌3個BP，加權(quán)均價3.7110%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲5個BP，加權(quán)均價4.0690%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲5個BP，加權(quán)均價4.1545%。

2???中國央行公開市場周四進行100億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率持平于4.0%。由于今日有400億元正回購到期，因此當(dāng)日凈投放300億元，加上周二凈投放的200億元，本周共凈投放500億元，且為連續(xù)第九周凈投放

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【10日央行開展了100億元28天期限的正回購操作，本周公開市場資金凈投放500億元，已是連續(xù)第九周凈投放。不過受近期“繳存”和“打新”影響，10日資金利率波動不大，SHIBOR?隔夜和1W期限略有下行，2W和1M期限則小幅上行。

????具體來看，國債1年期上行3BP至3.51%的水平，10年期維持在4.13%的水平。7、10年期政策性銀行收益率曲線（國開行）日終上行1BP至5.14%和5.17%的水平。

????債券市場指數(shù)微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0055%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0071%。全市場平均到期收益率為4.9700%，平均市值法到期收益率為4.8203%，平均市值法久期為3.8149。

????國債現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.19-195%，7年債140013成交在4.09%；期貨對應(yīng)CTD券140013收益率在4.0992%，與二級市場一致。期貨主力合約TF1409收盤報93.706元，漲0.05元或0.05%，成交769手。此外，國債期貨TF1412合約報94.082元，漲0.014元或0.01%，成交41手；國債期貨TF1503合約報94.32元，漲0元或0%，成交0手。

???總體而言，差于預(yù)期的外貿(mào)數(shù)據(jù)、仍在小步慢舞的公開市場正回購操作均未能對現(xiàn)券走向提供指引。多重擾動疊加致近期資金承壓，不過7月中應(yīng)有一定量存款準(zhǔn)備金清算退款，助力流動性改善；值得注意的是，短期市場依然關(guān)注6月份的信貸數(shù)據(jù)及GDP的環(huán)比改善程度，短期料維持窄幅震蕩走勢，但鑒于從技術(shù)面看5日均線出現(xiàn)走平跡象，且期價突破5日均線的壓制，我們繼續(xù)前兩天思路，未離場空單適當(dāng)出局注意止盈。