國債期現(xiàn)早間思路??20140709

【債市信息】

1???8日銀行間隔夜回購利率3.2806%，較上一個交易日上漲30個BP，7天加權(quán)平均利率3.5574%，較上一個交易日上漲9個BP，14天加權(quán)平均利率3.8062%，較上一個交易日上漲34個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.8519%，較上一交易日上漲18個BP，1個月加權(quán)平均利率4.0532%，較上一交易日下跌2個BP，3個月加權(quán)平均利率4.5417%，較上一交易日上漲5個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.2968%，較上一個交易日上漲30個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.6630%，較上一交易日上漲9個BP；SHIBOR隔夜利率3.2530%，較上一交易日上漲30個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲10個BP，加權(quán)均價3.5200%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲34個BP，加權(quán)均價3.7820%，一個月SHIBOR較上一交易日持平，加權(quán)均價4.0460%。

2??央行公開市場進(jìn)行200億元28天期正回購操作，因400億元資金到期，當(dāng)日凈投放200億元。

3??周三財(cái)政部發(fā)行220億國債?。???????????????

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????????8日資金利率波動趨緊，SHIBOR?隔夜、1W和2W期限分別上行30.1BP、9.9BP和33.6BP，利率產(chǎn)品整體小幅波動，國債曲線和政策性銀行收益率曲線（農(nóng)發(fā)行）收益率整體漲跌互現(xiàn)。具體來看，國債10年期下行1BP至4.11%的水平。政策性銀行收益率曲線（國開行）曲線收益率整體上行，幅度約為1-3BP。其中，7、10年期政策性銀行收益率曲線（國開行）日終上行2-3BP至5.12%和5.15%的水平。

???債券市場指數(shù)微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0102%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0022%。全市場平均到期收益率為4.9638%，平均市值法到期收益率為4.8178%，平均市值法久期為3.817。

?????國債現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.18-19%，7年債130015成交在4.205%，130020成交在4.17%；期貨對應(yīng)現(xiàn)券130020收益率在4.2222%，期貨價格低估。期貨主力合約TF1409收盤報(bào)93.692元，漲0.002元，成交931手。此外，國債期貨TF1412合約報(bào)94.136元，漲0.024元或0.03%，成交88手；國債期貨TF1503合約報(bào)94.402元，漲0.114元或0.12%，成交2手。

????中國銀行間債市周二現(xiàn)券和利率互換持穩(wěn)；月初例行繳準(zhǔn)影響持續(xù)發(fā)酵致流動性略承壓，但機(jī)構(gòu)已有預(yù)期，且資金價格風(fēng)向標(biāo)七天回購利率漲幅有限，擾動不大。央行公開市場進(jìn)行200億元28天期正回購操作，因400億元資金到期，當(dāng)日凈投放200億元。由于本周有存款準(zhǔn)備金的補(bǔ)繳，央行適度投放流動性穩(wěn)定市場的預(yù)期是必要的，但拆借利率有所偏高，對國債價格形成一定壓力。從技術(shù)面看，各條均線向下發(fā)散，5日均線對期價形成壓制，但由于5日均線下行趨勢有所放緩，后市下行力度或?qū)⒎啪?，關(guān)注5日均線對期價的壓制，如出現(xiàn)反彈突破，短線空方或可考慮暫時減持。近期關(guān)注將陸續(xù)公布的多個關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。