國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140721

【債市信息】

1??18日銀行間隔夜回購(gòu)利率3.2894%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.7561%，較上一個(gè)交易日上漲5個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.0310%，較上一個(gè)交易日上漲57個(gè)BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率5.0306%，較上一交易日上漲26個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.9025%，較上一交易日上漲19個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.8604%，較上一交易日上漲36個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.2867%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.8465%，較上一交易日下跌2個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.2450%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.6510%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲59個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.9880%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲14個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.7300%。

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【國(guó)債市場(chǎng)分析】

?????18日債券市場(chǎng)收益率仍以上行為主，但利率產(chǎn)品午后出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，日終上行幅度不大，國(guó)債兩年期招標(biāo)出現(xiàn)技術(shù)性流標(biāo)，日終曲線2年期參考招標(biāo)結(jié)果及報(bào)價(jià)和成交上行10BP至3.97%。7、10年期上行1-3BP至4.23%和4.30%。

???國(guó)債期貨主力合約TF1409收盤報(bào)93元，漲0.092元或0.1%，成交2691手。此外，國(guó)債期貨TF1412合約報(bào)93.416元，漲0.074元或0.08%，成交145手；國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)93.648元，跌0.052元或0.06%，成交2手。

???盡管中國(guó)財(cái)政部周五招標(biāo)的兩年期國(guó)債流標(biāo)，但二級(jí)現(xiàn)券市場(chǎng)收益率卻在連續(xù)多日的快速上行后吸引部分交易盤入場(chǎng)，先漲后跌總體錄得小降，國(guó)債期貨也因技術(shù)性買盤和避險(xiǎn)性買盤介入結(jié)束連跌轉(zhuǎn)為反彈，或?qū)⑦M(jìn)入短期整固。

???不過，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回穩(wěn)的勢(shì)頭逐漸清晰，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的集中發(fā)力期應(yīng)已告一段落，央行偏松的政策力度也會(huì)有所微調(diào)，或?qū)⑦m度降低公開市場(chǎng)的凈投放規(guī)模，以防金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)過熱傾向。而廣義貨幣供應(yīng)量M2等金融數(shù)據(jù)增長(zhǎng)較猛，令市場(chǎng)擔(dān)憂央行或反手調(diào)整近期貨幣政策上“放水”力度，對(duì)國(guó)債的后期仍形成主要壓力，這點(diǎn)尚未改變。

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