國債期現(xiàn)早間思路??20140801

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【債市信息】

1???31日銀行間隔夜回購利率3.2325%，較上一個交易日下跌4個BP，7天加權(quán)平均利率4.0205%，較上一個交易日上漲5個BP，14天加權(quán)平均利率4.0755%，較上一個交易日下跌45個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.1298%，較上一交易日下跌18個BP，1個月加權(quán)平均利率4.2201%，較上一交易日上漲6個BP，3個月加權(quán)平均利率4.4807%，較上一交易日上漲13個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.2464%，較上一個交易日下跌3個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.0639%，較上一交易日上漲7個BP；SHIBOR隔夜利率3.2040%，較上一交易日下跌5個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲7個BP，加權(quán)均價3.9800%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌55個BP，加權(quán)均價3.9790%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲6個BP，加權(quán)均價4.2000%。

2???在上周連續(xù)兩次零操作之后，央行本周兩次例行操作均保持回收流動性態(tài)勢。本周二、周四分別展開150億元和260億元正回購，規(guī)模達(dá)到410億，由于本周僅300億資金到期，據(jù)計算，本周市場凈回籠110億元，為第十二周來來首次凈回籠。但招標(biāo)利率比此前4月暫停時下調(diào)10bp至3.7%，為央行今年以來首度下調(diào)回購招標(biāo)利率。

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【國債市場分析】

?????31日利率債交投活躍，收益率整體下行。具體來看，國債10年期今日在報價和成交的帶動下下行3BP至4.27%，其余期限小幅下行。

????國債期貨主力合約TF1409收盤報93.158元，漲0.108元或0.12%，成交2234手。此外，國債期貨TF1412合約報93.586元，漲0.126元或0.13%，成交146手；國債期貨TF1503合約報93.962元，漲0.102元或0.11%，成交6手。

????總的來看，中國銀行間市場周四現(xiàn)券收益率小幅下行。央行公開市場正回購出手14天期限品種且加量操作，一度令現(xiàn)券收益率走升，但隨后意外調(diào)低正回購操作利率，凸顯引導(dǎo)資金利率下行意圖，市場情緒掉頭逆轉(zhuǎn)，機(jī)構(gòu)買氣逐步有所抬升，致收益率小幅收低。實際上央行下調(diào)正回購利率，或是定向降息進(jìn)入日程的信號，對國債形成一定支持和推動。

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