國債期現(xiàn)早間思路??20140819

【債市信息】

1???18日銀行間隔夜回購利率2.8473%，較上一個交易日下跌5個BP，7天加權平均利率3.2498%，較上一個交易日下跌14個BP，14天加權平均利率3.4752%，較上一個交易日下跌11個BP，21天及以上期限的利率不同幅度下跌，其中21天加權平均利率4.1249%，較上一交易日下跌28個BP，1個月加權平均利率4.4282%，較上一交易日下跌10個BP，3個月加權平均利率4.6030%，較上一交易日下跌4個BP；隔夜拆借利率加權平均價為2.8680%，較上一個交易日下跌5個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為3.4479%，較上一交易日上漲1個BP；SHIBOR隔夜利率2.8580%，較上一交易日下跌3個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌7個BP，加權均價3.2760%，2周SHIBOR較上一個交易日持平，加權均價3.5100%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲14個BP，加權均價4.3100%。

2???周二國開行發(fā)行150億金融債。??????????????????????????????????????????????????????????????????????????

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【國債市場分析】

????19日利率債收益率整體小幅上行為主，國債7、10年在報價和成交的帶動下上行1-2BP至4.16%和4.21%。非國開債今日成交較為清淡，中短端整體小幅上行，但10年期以上小幅下行。國開債今日較為活躍，各期限小幅上行，值得注意的是，近一周以來，政策性金融債收益率曲線（國開行）7、10年的成交收益率持平，曲線極為平坦。

?????城投債交投熱情較上周有所減退，收益率整體平穩(wěn)。具體來看，12西江債成交帶動中債城投債收益率曲線(AA)?7年期小幅上行1BP至6.85%。受12嘉善債、13南城發(fā)債、13余開投債等券成交影響，中債城投債收益率曲線(AA(2))3年期穩(wěn)定于6.25%水平。

???國債現(xiàn)券市場，10年國開140215，全天成交5.07%，10年債140012全天成交區(qū)間4.21%，7年債140013成交在4.15%，期債1412對應CTD券收益率在4.1376%，與二級市場持平。期貨主力合約TF1412收盤報93.696元，跌0.144元或0.15%，成交1593手。此外，國債期貨TF1409收盤報93.2元，跌0.112元或0.12%，成交458手；國債期貨TF1503合約報94.13元，跌0.128元或0.14%，成交4手。

????總的來看，中國銀行間市場現(xiàn)券收益率及IRS(利率互換)周一均略反彈。消息面淡靜，整體成交清淡，資金狀況是主要影響因素，質押式回購利率雖有所下行，但實際流動性顯緊，導致現(xiàn)券亦稍承受賣壓，關注周二正回購是否縮量。近期震蕩區(qū)間93.1-93.8，短線投資者維持區(qū)間操作策略。