國債期現(xiàn)早間思路??20140818

【債市信息】

1???15日銀行間隔夜回購利率2.8986%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.3942%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.5854%，較上一個(gè)交易日上漲11個(gè)BP，21天及以上期限的利率不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率4.4070%，較上一交易日上漲22個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.5303%，較上一交易日上漲37個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.6462%，較上一交易日上漲10個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.9154%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.4423%，較上一交易日下跌1個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.8890%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.3460%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌9個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.5090%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌6個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.1740%。

2???周一農(nóng)發(fā)行增發(fā)150億金融債。??????

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【國債期現(xiàn)貨分析】

??????????16日早盤兩年期國債招標(biāo)稍高，財(cái)政部代發(fā)地方債中標(biāo)利率稍低。午后進(jìn)出債招標(biāo)與前一日差異不大。二級(jí)市場仍呈下行態(tài)勢，但下行幅度較上一個(gè)交易日有所收窄。具體來看，國債10年期在報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行1BP至4.20%。國開債今日交投較為活躍，收益率整體下行，其中曲線7、10年期在成交的帶動(dòng)下下行3BP至5.00%，5.05%。

?????中短期票據(jù)收益率漲跌互現(xiàn),短期限債券收益率小幅上行，曲線中長端收益率則整體下行。具體來看，中短期票據(jù)AAA曲線5、8年期在14陜延油MTN002和12華能集MTN1等券的報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行1-3BP至5.28%和5.55%的水平；中低信用等級(jí)方面，13華晨MTN1的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA+曲線4年期下行4BP至5.64%的水平。今日鐵道債收益率曲線（減稅）7年期受11鐵道08的報(bào)價(jià)成交帶動(dòng)下行2BP至5.22%的水平。

????城投債交投熱情高漲，二級(jí)收益率下行明顯，一級(jí)簿記結(jié)果更大幅低于當(dāng)前二級(jí)水平。具體來看，13紹中城、12合海恒債、09晉交投債、13武清國投債02、14滇投債等券豐富報(bào)價(jià)、成交帶動(dòng)中債城投債收益率曲線(AA)3-5年期下行3-5BP至5.89%、6.20%、6.45%。12黃石城投債、13南充發(fā)展債、13皋投債、14六盤水開投債等券成交帶動(dòng)中債城投債收益率曲線(AA(2))3-5年期下行2-4BP至6.25%、6.53%、6.80%。

????國債現(xiàn)券市場，10年國開140211，全天成交5.035-05%，10年債140012全天成交區(qū)間4.20%，7年債140013成交在4.13-14%，期債1412對(duì)應(yīng)CTD券收益率在4.1112%，與二級(jí)市場持平，期貨主力合約TF1412報(bào)93.836元，漲0.132元或0.14%，成交2205手。此外，國債期貨TF1409合約報(bào)93.33元，漲0.188元或0.2%，成交918手；國債期貨TF1503合約報(bào)94.258元，漲0.164元或0.17%，成交12手。

???隨著宏觀數(shù)據(jù)等影響逐步被消化，近兩日高漲的做多熱情有所降溫，中國銀行間現(xiàn)券市場周五窄幅震蕩。展望短期市場走向，對(duì)資金預(yù)期尚穩(wěn)定，不過收益率快速下行后場內(nèi)積蓄了一定的獲利了結(jié)需求，且下周新債供給壓力不可小覷，多空因素疊加現(xiàn)券或暫震蕩調(diào)整。國債期貨主力合約TF1412，近期震蕩區(qū)間93.15-93.8，短線投資維持區(qū)間操作。

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