國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140815

【債市信息】

1???14日銀行間隔夜回購(gòu)利率2.9037%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.3638%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.4718%，較上一個(gè)交易日下跌14個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.1860%，較上一交易日上漲16個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.1637%，較上一交易日下跌20個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.5479%，較上一交易日上漲12個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.9421%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.4566%，較上一交易日下跌1個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.8880%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.3530%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.5980%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.2330%。

2??央行在公開(kāi)市場(chǎng)展開(kāi)300億元14天期限正回購(gòu)，進(jìn)一步回籠貨幣。數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)有640億元正回購(gòu)資金到期，其中，周二到期200億，今日到期440億，無(wú)央票和逆回購(gòu)到期。據(jù)此計(jì)算，在連續(xù)兩周凈回籠資金后，本周將實(shí)現(xiàn)凈投放?140億元。

3?周五財(cái)政部發(fā)行260億2年期國(guó)債。

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【國(guó)債市場(chǎng)分析】

?????????14日利率產(chǎn)品收益率整體下行明顯，早盤(pán)農(nóng)發(fā)債招標(biāo)收益率較前一日曲線整體偏低。二級(jí)市場(chǎng)利率早間快速下行，午后有所回升，但國(guó)開(kāi)債部分期限臨近尾盤(pán)又出現(xiàn)明顯下行。具體來(lái)看，國(guó)債7、10年期在14附息國(guó)債13和14附息國(guó)債12的成交帶動(dòng)下下行4BP至4.14%和4.21%。國(guó)開(kāi)行長(zhǎng)端今日下行明顯，10年期在14國(guó)開(kāi)15的成交帶動(dòng)下下行5BP至5.08%

???當(dāng)日企業(yè)債、城投債交投活躍，主要集中于AA信用等級(jí)，收益率顯著下行。具體來(lái)看，企業(yè)債方面，13桂水電債01、14冀融投債多筆報(bào)價(jià)、成交帶動(dòng)中債企業(yè)債收益率曲線(AA)4、5年期分別下行2BP、5BP至6.22%和6.47%。城投債方面，13常高新債、13臨汾投資債、13融國(guó)投債等券成交帶動(dòng)中債城投債收益率曲線(AA)4年期下行4BP至6.24%，5年期受09晉交投債、13武清國(guó)投債02、14滇投債等券極其豐富的報(bào)價(jià)、成交影響下行5BP至6.49%。中債城投債收益率曲線(AA(2))3、4年期受12惠投債、12諸暨債、13安康國(guó)資債等券成交帶動(dòng)下行4BP至6.27%和6.56%。14宣城債多筆成交帶動(dòng)中債城投債收益率曲線(AA(2))5年期下行5BP至6.84%。

????國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)，10年國(guó)開(kāi)140205?下行6個(gè)BP，全天成交4.99-5.05%，10年債140012一路tkn，全天成交區(qū)間4.20-4.23%，7年債140013成交在4.12-15%，期債1412對(duì)應(yīng)CTD券收益率在4.1293%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。期貨合約TF1409收盤(pán)報(bào)93.17元，漲0.184元或0.2%，成交1073手。此外，國(guó)債期貨主力合約TF1412合約報(bào)93.74元，漲0.168元或0.18%，成交2899手；國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)94.094元，漲0.056元或0.06%，成交7手。

???總體而言，中國(guó)銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)周四收益率震蕩，尾盤(pán)落在上交易日下方，其中10年國(guó)開(kāi)債跌破5%整數(shù)關(guān)口，為約一個(gè)半月來(lái)低位。數(shù)據(jù)不佳的效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，且下午國(guó)務(wù)院發(fā)文劍指緩解融資成本高，機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)貨幣政策進(jìn)一步放松的期待升溫，強(qiáng)化場(chǎng)內(nèi)做多積極性，支撐收益率回落。對(duì)于期債TF1409，進(jìn)入交割注意移倉(cāng)，TF1412支撐93.15，阻力93.8。受?chē)?guó)務(wù)院發(fā)文影響，周五或會(huì)略為高開(kāi)。