國債期現(xiàn)早間思路??20140813

【債市信息】

1??12日銀行間隔夜回購利率2.9136%，較上一個交易日下跌4個BP，7天加權(quán)平均利率3.3870%，較上一個交易日下跌4個BP，14天加權(quán)平均利率3.6041%，較上一個交易日持平，21天及以上期限的利率不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率4.1723%，較上一交易日上漲6個BP，1個月加權(quán)平均利率4.4244%，較上一交易日上漲23個BP，3個月加權(quán)平均利率4.6139%，較上一交易日上漲29個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.9565%，較上一個交易日下跌1個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.4216%，較上一交易日下跌12個BP；SHIBOR隔夜利率2.9160%，較上一交易日下跌4個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌3個BP，加權(quán)均價3.3900%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌3個BP，加權(quán)均價3.5860%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌1個BP，加權(quán)均價4.1540%。

2???周三財政部發(fā)行220億1年期國債。??

3???央行周二進行了200億元14天期正回購操作，中標(biāo)利率3.7%。同時市場利率連續(xù)八天下跌，顯示目前流動性較為充裕。

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【國債市場分析】

??????12日利率債收益率中短端小幅上行，但長端小幅下行。具體來看，國開債早間招標(biāo)與前一日曲線相差不大。現(xiàn)券方面，國債中短端小幅上行，長端保持穩(wěn)定。政策性金融債收益率曲線（國開行）五年期在一二級市場的帶動下上行2BP至4.89%。

????因有機構(gòu)預(yù)期7月新增貸款或向暖，且受部分期限新債發(fā)行利率定位略高擾動?，F(xiàn)券市場，10年債140012全天成交在4.275-30%，7年債140013成交在4.195-21%，國債期貨主力合約TF1409收盤報92.696元，跌0.264元或0.28%，成交1388手。此外，國債期貨TF1412合約報93.272元，跌0.216元或0.23%，成交710手；國債期貨TF1503合約報93.764元，跌0.148元或0.16%，成交14手。期債1409對應(yīng)CTD券收益率在4.2850%，TF1409收益率高估5個BP?，1412對應(yīng)CTD券收益率在4.2179%。

???央行當(dāng)日進行了200億元14天期正回購操作，中標(biāo)利率3.7%。同時市場利率連續(xù)八天下跌，顯示目前流動性較為充裕。但由于目前中國經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)，未來進一步寬松的可能性降低，對國債價格形成一定的壓力。93支撐破位后，國債短期偏空，密切關(guān)注信貸數(shù)據(jù)和央行公開市場操作。