國債期現(xiàn)早間思路??20140826

【債市信息】

1???25日銀行間隔夜回購利率2.8383%，較上一個交易日下跌1個BP，7天加權(quán)平均利率3.3579%，較上一個交易日下跌4個BP，14天加權(quán)平均利率3.9323%，較上一個交易日上漲1個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.8189%，較上一交易日上漲11個BP，1個月加權(quán)平均利率4.3844%，較上一交易日上漲11個BP，3個月加權(quán)平均利率4.4184%，較上一交易日下跌3個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.8580%，較上一個交易日下跌1個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.7556%，較上一交易日上漲16個BP；SHIBOR隔夜利率2.8410%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個交易日下跌1個BP，加權(quán)均價3.3630%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌6個BP，加權(quán)均價3.8860%，一個月SHIBOR較上一交易日持平，加權(quán)均價4.1990%。

2???央行周一照例向公開市場一級交易商進(jìn)行正、逆回購及央票詢量。其中，正回購期限為14天和28天，逆回購為7天和14天，央票仍為3個月。

3???本周三起A股市場將陸續(xù)迎來11只新股發(fā)行，屆時凍結(jié)資金量較大，對資金面形成壓力。?????????????????????????????????????????????????????????????????

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【國債市場分析】

???????25日利率債整體小幅波動，國債整體交投清淡，收益率短端小幅上行，中長端小幅下行。其中7年期和10年期在報價和成交的帶動下小幅下行1BP至4.17%和4.25%。金融債收益率整體小幅上行，其中政策性金融債收益率曲線（國開行）7、10年期上行1BP至5.00%和5.07%。曲線長端仍極為平坦。

????中短期票據(jù)交投寡淡，曲線收益率整體微幅波動。具體來看，中短期票據(jù)AAA曲線3年期在14中電投MTN002的成交帶動下維持在5.04%的水平；中低信用等級方面，中短期票據(jù)AA曲線5年期在14閩電信MTN002的成交帶動下下行2BP至在6.36%的水平。

????城投債收益率繼續(xù)下行。具體來看，12鄭州城投債、14唐山城投債等券成交帶動中債城投債收益率曲線(AA＋)3、5年期下行3BP至5.44%和5.86%。13渝鴻業(yè)債、13岳陽城投債、13哈高新債、13武清國投債02等券成交帶動中債城投債收益率曲線(AA)4、5年期下行3BP至6.11%和6.36%。12六盤水開投債、13渝南發(fā)債、14唐山豐南債、14文登債等券報價、成交帶動中債城投債收益率曲線(AA(2))4、5年期下行4-5BP至6.43%和6.69%。

????國債期貨主力合約TF1412收盤報93.606元，跌0.044元或0.05%，成交474手。此外，國債期貨TF1409合約報93.168元，跌0.05元或0.05%，成交56手；國債期貨TF1503合約報93.99元，跌0.02元或0.02%，成交4手。

????總體而言，中國銀行間市場周一現(xiàn)券及IRS窄幅波動。目前消息面相對淡靜，但臨近月末疊加新股申購高峰，機構(gòu)關(guān)注焦點暫難脫離資金面變化，場內(nèi)成交并不活躍，多數(shù)機構(gòu)靜待流動性敏感時期度過之后，再進(jìn)一步預(yù)判交投方向。

????國債期貨主力合約TF1412各條均線有所粘合，5日均線向下發(fā)散，在臨近區(qū)間上沿后上行動能小幅回落，震蕩區(qū)間93.2-93.8依然存在，短線繼續(xù)拉鋸，注意周2央行公開市場操作，如無正向投放，在周后期股市新股資金占用情況下或出現(xiàn)調(diào)整，如投放則關(guān)注規(guī)模判定影響。

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