國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140904

【債市信息】

1???3日銀行間隔夜回購(gòu)利率2.8376%，較上一個(gè)交易日下跌2個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.3896%，較上一個(gè)交易日下跌10個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.7487%，較上一個(gè)交易日下跌14個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.8516%，較上一交易日下跌34個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.1802%，較上一交易日上漲1個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.5232%，較上一交易日下跌4個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.8479%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.5195%，較上一交易日下跌14個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.8240%，較上一交易日下跌2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌12個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.3910%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌22個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.7650%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌6個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.0330%。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】

????????3日利率產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)短端下行，長(zhǎng)端上行的態(tài)勢(shì)。早盤國(guó)債續(xù)發(fā)招標(biāo)收益率較前一日估值小幅偏高，二級(jí)市場(chǎng)報(bào)價(jià)成交亦出現(xiàn)明顯上行。具體來看，國(guó)債收益率曲線7、10年期在一、二級(jí)市場(chǎng)的帶動(dòng)下上行2-3BP至4.19%和4.26%。政策性金融債今日交投活躍，收益率短端下行，長(zhǎng)端上行。其中政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）1年期在成交的帶動(dòng)下下行2BP至4.33%，7年期則上行3BP至5.01%。國(guó)開債今日交投活躍，曲線5、10年期在報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下上行3-4BP至4.85%和5.02%。

???中短期票據(jù)曲線短端收益率整體下行，中長(zhǎng)端收益率則小幅波動(dòng)。具體來看，中短期票據(jù)AAA曲線3、10年期在14神華能源MTN001和14中節(jié)能MTN002等券的報(bào)價(jià)和成交帶動(dòng)下上行1BP至5.07%和5.79%的水平；中低信用等級(jí)方面，中短期票據(jù)AA-曲線1年期在14江南化工CP001和14潤(rùn)華CP001等券的成交帶動(dòng)下下行5BP至6.40%的水平。

???國(guó)債現(xiàn)貨方面，10年國(guó)開140205全天成交在4.9375-955%,10年國(guó)債140012成交在4.26-2675%，7年國(guó)債140013成交在4.165-19%,期債TF1412對(duì)應(yīng)CTD券收益率在4.1826%,與二級(jí)市場(chǎng)持平。期貨主力合約TF1412收盤報(bào)93.458元，跌0.166元或0.18%，成交2493手；此外，國(guó)債期貨TF1409合約報(bào)993.046元，跌0.202元或0.22%，成交51手；國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)93.862元，跌0.238元或0.25%，成交2手。

???總的看來，中國(guó)銀行間債市周三長(zhǎng)債收益率走升勢(shì)頭擴(kuò)大，IRS也在長(zhǎng)端領(lǐng)漲下全線上行，曲線同步增陡，因8月新增信貸可能好于預(yù)期等因素持續(xù)發(fā)酵。

???技術(shù)上看，國(guó)債上行動(dòng)能減弱，后市上行或?qū)⑹茏?，由于區(qū)間下沿支撐較強(qiáng)，短期可能依然在93.2-93.8區(qū)間震蕩，短線參與為主，關(guān)注區(qū)間上下沿的支撐及阻力。

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