國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140916

【債市信息】

1???15日銀行間隔夜回購(gòu)利率2.8415%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.2778%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.5885%，較上一個(gè)交易日上漲14個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.0511%，較上一交易日下跌3個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.1285%，較上一交易日上漲2個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.4244%，較上一交易日上漲5個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.8909%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.3624%，較上一交易日持平；SHIBOR隔夜利率2.8510%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.2440%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日持平，加權(quán)均價(jià)3.4460%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.0080%。

2??國(guó)開行周二增發(fā)130億金融債。????????????????????????????????????????????????

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【國(guó)債市場(chǎng)分析】

????15日利率債收益率繼續(xù)小幅波動(dòng)，早盤貼現(xiàn)式國(guó)債招標(biāo)高于前一日曲線水平，午后進(jìn)出口行債續(xù)發(fā)與前一日估值較為接近。現(xiàn)券方面，國(guó)債收益率整體小幅下行，其中10年期下行1BP至4.28%。長(zhǎng)端50年期附近出現(xiàn)多筆成交，曲線對(duì)應(yīng)期限在成交的帶動(dòng)下下行2BP至4.90%。政策性金融債收益率整體小幅波動(dòng)，各期限漲跌互現(xiàn)。其中政策性銀行收益率曲線（國(guó)開行）3年期在報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行4BP至4.70%。10年期上行1BP至5.05%。

???中短期票據(jù)交投清淡，高等級(jí)債券成交尤為稀少，曲線收益率整體微幅波動(dòng)。具體來看，中短期票據(jù)AAA曲線8年期在12華能集MTN1的成交帶動(dòng)下上行1BP至5.54%的水平；中低信用等級(jí)方面，中短期票據(jù)AA+曲線4年期在13金隅MTN001的成交帶動(dòng)下上行2BP至5.59%的水平。鐵道債方面，鐵道債收益率曲線（減稅）7年期在14鐵道08的成交帶動(dòng)下上行1BP至5.16%的水平。

????國(guó)債現(xiàn)券收益率及IRS跌幅略縮窄。10年國(guó)開140205全天成交在4.855-88%，7年國(guó)債140013成交在4.17-185%，期債TF1412對(duì)應(yīng)CTD券140013收益率在4.1595%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。期貨全線收漲，國(guó)債期貨主力合約TF1412收盤報(bào)93.580元，漲0.158元或0.17%，成交1850手，持倉(cāng)量1.07萬手。此外，國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)93.992元，漲0.172元或0.18%，成交4手；國(guó)債期貨TF1506合約報(bào)94.390元，漲0.570元或0.61%，成交2手。

???因周末公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，中國(guó)銀行間債市周一現(xiàn)券收益率及IRS均小跌；因經(jīng)濟(jì)基本面明顯疲弱，機(jī)構(gòu)對(duì)政府進(jìn)一步擴(kuò)大寬松政策的預(yù)期增強(qiáng)。早盤在交易盤積極參與下，現(xiàn)券價(jià)格尤其是金融債中長(zhǎng)端反彈，短端相對(duì)平靜，IRS明顯回落，但午后有部分獲利盤及時(shí)止盈，因機(jī)構(gòu)對(duì)政策是否會(huì)及時(shí)跟進(jìn)仍有一定疑慮，TF1412依然維持蕩。