國債期現(xiàn)早間思路??20140925

【債市信息】

1???24日銀行間隔夜回購利率2.6805%，較上一個交易日下跌3個BP，7天加權(quán)平均利率3.3348%，較上一個交易日上漲20個BP，14天加權(quán)平均利率3.5766%，較上一個交易日上漲26個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.2849%，較上一交易日下跌23個BP，1個月加權(quán)平均利率4.0676%，較上一交易日下跌21個BP，3個月加權(quán)平均利率4.2777%，較上一交易日上漲2個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.7229%，較上一個交易日下跌2個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.7463%，較上一交易日上漲47個BP；SHIBOR隔夜利率2.6910%，較上一交易日下跌3個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲3個BP，加權(quán)均價3.1420%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌7個BP，加權(quán)均價3.2210%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌10個BP，加權(quán)均價4.0000%。

2???周四進出口行發(fā)行120億金融債。

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【國債期現(xiàn)貨分析】

?????????24日利率債收益率水平整體上行，一級市場方面，當(dāng)日招標(biāo)的代發(fā)代還地方政府債招標(biāo)較前日偏低，但相應(yīng)二級市場波動不大。具體來看，國債收益率曲線整體上行，曲線長端上行較為明顯，其中10年期在多筆報價和成交的帶動下上行5BP至4.04%；7年期上行4BP至4.02%。曲線長端整體較為平坦。金融債方面，非國開債7年期出現(xiàn)多筆，日終曲線對應(yīng)期限上行5BP至4.78%。國開債報價成交較為活躍，收益率整體上行，其中3、5年期上行4-5BP至4.56%，4.67%。

??中短期票據(jù)成交較為活躍，曲線短端成交尤為豐富，收益率小幅上行，曲線中長端收益率整體上行為主。

???國債10年國開140205全天成交在4.685-72%，10年國140012全天成交在4.035-4.07%；7年國債140013成交在4.0-4.04%，期債TF1412對應(yīng)CTD券140013收益率在4.0041%，與二級市場持平。期貨主力合約TF1412收盤報94.406元，跌0.062元或0.07%，成交2764手。此外，國債期貨TF1503合約報94.78元，跌0.142元或0.15%，成交10手；國債期貨TF1506合約報95.05元，跌0.09元或0.09%，成交3手。

????總體而言，中國銀行間現(xiàn)券市場周三仍延續(xù)多空膠著狀態(tài)，收益率在震蕩中小升。場內(nèi)整體止盈需求仍較大，不過銀行間穩(wěn)定的資金面，及上午地方債招標(biāo)結(jié)果趨暖，限制了現(xiàn)券收益率的漲幅。央行公開市場一級交易商繼續(xù)申報14天和28天期正回購、14天逆回購及三個月央票的需求。由于前期寬松貨幣政策支撐債券市場繼續(xù)走強，市場對寬松政策反應(yīng)后有所回調(diào)，國債價格繼續(xù)高位盤整。技術(shù)上看，期貨盤面看多頭力量比較強，這次回調(diào)可能會提前到位，激進者可以考慮少量94.3-94.4附近多單進入，一般投資者依然等待回調(diào)93.8-94附近。