國債期現(xiàn)早間思路??20140924

【債市信息】

1??23日銀行間隔夜回購利率2.7126%，較上一個交易日下跌8個BP，7天加權(quán)平均利率3.1383%，較上一個交易日下跌9個BP，14天加權(quán)平均利率3.3145%，較上一個交易日下跌11個BP，21天及以上期限的利率不同幅度下跌，其中21天加權(quán)平均利率4.5191%，較上一交易日下跌58個BP，1個月加權(quán)平均利率4.2822%，較上一交易日下跌43個BP，3個月加權(quán)平均利率4.2539%，較上一交易日下跌16個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.7383%，較上一個交易日下跌7個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.2760%，較上一交易日下跌15個BP；SHIBOR隔夜利率2.7160%，較上一交易日下跌8個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌9個BP，加權(quán)均價3.1110%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌15個BP，加權(quán)均價3.2890%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌18個BP，加權(quán)均價4.0980%。

2???周二，央行在公開市場上展開180億元14天期限正回購操作，進(jìn)一步回籠貨幣。統(tǒng)計顯示，本周公開市場上將有250億元資金到期。其中，周二到期正回購150億，周四到期100億元，無逆回購和央票到期。????????????????????????????????????????????????

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【國債市場分析】

??????23日利率債收益率整體下行。早盤國開債招標(biāo)整體小幅偏低，二級市場整體也呈下行趨勢，但午后5年期二級市場出現(xiàn)小幅反轉(zhuǎn)，日終曲線小幅上行。具體來看，國債收益率曲線短端波動不大，長端小幅下行，其中10年期在報價和成交的帶動下下行2BP至3.99%，突破4%大關(guān)。政策性金融債成交活躍程度較前幾日有所上升，政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）3年期在報價和成交的帶動下下4BP至4.56%。國開債收益率曲線在一二級市場的帶動下整體下行。其中7年期下行1BP至4.69%，10年期下行3BP至4.75%。但5年期小幅上行2BP至4.61%。

???中短期票據(jù)成交較為活躍，曲線收益率小幅波動。具體來看，中短期票據(jù)AAA曲線2年期在11華能集MTN2等券的報價和成交帶動下下行1BP至4.87%的水平；中短期票據(jù)超AAA曲線4年期在12中石油MTN4的報價和成交帶動下下行2BP至4.97%的水平；中低信用等級方面，中短期票據(jù)AA曲線4年期在13黃旅游MTN1等券的成交帶動下下行2BP至6.04%的水平。鐵道債方面，今日鐵道債收益率曲線（減稅）20年期在12鐵道10的成交帶動下下行2BP至5.40%的水平。

???國債10年國開140205全天成交在4.62-69%，10年國140012全天成交在3.94-4.03%；7年國債140013成交在3.92-4.0%，期債TF1412對應(yīng)CTD券140013收益率在4.0004%，與二級市場持平。期貨主力合約TF1412收盤報94.426元，跌0.326元或0.34%，成交4770手。此外，國債期貨TF1503合約報94.922元，跌0.224元或0.24%，成交56手；國債期貨TF1506合約報95.1元，跌0.27元或0.28%，成交4手。

???中國銀行間債市周二現(xiàn)券走勢偏弱，寬資金和一級新債招標(biāo)收益率定位偏低的利多支撐，未敵9月匯豐PMI初值略反彈造成的止盈盤陸續(xù)浮現(xiàn)所帶來的壓力，維持原思路，回調(diào)到在93.8-94附近再行考慮介入。