國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140923

【債市信息】

1???22日銀行間隔夜回購利率2.7886%，較上一個(gè)交易日下跌5個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.2268%，較上一個(gè)交易日下跌11個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.4249%，較上一個(gè)交易日下跌16個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.0964%，較上一交易日上漲9個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.7124%，較上一交易日下跌6個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.4118%，較上一交易日下跌18個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.8082%，較上一個(gè)交易日下跌6個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.4301%，較上一交易日下跌10個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.7970%，較上一交易日下跌4個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌10個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.1980%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌12個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.4380%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌3個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.2770%。

2??周二國(guó)開行增發(fā)150億金融債。

3??央行公開市場(chǎng)一級(jí)交易商可申報(bào)14天和28天期正回購、7天和14天逆回購及三個(gè)月央票需求。本周（9月20日-9月26日）將有250億正回購到期，無逆回購及央票到期，近期國(guó)債價(jià)格仍對(duì)上周微調(diào)政策進(jìn)行消化??

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】

??????22日利率產(chǎn)品收益率水平短端小幅上行，長(zhǎng)端則小幅繼續(xù)下行，下行幅度較上周有明顯收窄。早盤農(nóng)發(fā)行續(xù)發(fā)較前一日估值水平略低。二級(jí)市場(chǎng)亦有成交支持曲線下行。具體來看，國(guó)債短端收益率小幅波動(dòng)，中長(zhǎng)端則下行明顯。曲線7、10年期在成交的帶動(dòng)下下行2-3BP至3.98%，4.01%。金融債收益率曲線也呈短上長(zhǎng)下的平坦化走勢(shì)，政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）5年期在一二級(jí)市場(chǎng)的帶動(dòng)下下行3BP至4.64%。國(guó)開債收益率曲線短端整體上行2-3BP，長(zhǎng)端下行1-2BP左右。其中10年期在成交的帶動(dòng)下下行1BP至4.78%。

???中短期票據(jù)曲曲線除長(zhǎng)端外收益率整體上行，且中低信用等級(jí)債券上行幅度大于高等級(jí)債券。

????國(guó)債10年國(guó)開140205全天成交在4.66-70%，10年國(guó)140012全天成交在3.99-4.01%；7年國(guó)債140013成交在3.93-4.015%，期債TF1412對(duì)應(yīng)CTD券140013收益率在3.9466%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。期貨主力合約TF1412收盤報(bào)94.714元，漲0.04元或0.04%，成交4499手。此外，國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)95.11元，漲0.06元或0.06%，成交31手；國(guó)債期貨TF1506合約報(bào)95.37元，漲0.074元或0.08%，成交8手。

???總的來看，中國(guó)銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)周一震蕩中走暖，利率互換(IRS)亦有小幅下行。雖然盤中有止盈需求浮現(xiàn)，但機(jī)構(gòu)對(duì)下一步貨幣政策走向心存期待，場(chǎng)內(nèi)整體仍延續(xù)上周來多頭占據(jù)上風(fēng)的格局。

???技術(shù)上看，如昨日分析，期貨出現(xiàn)回調(diào)信號(hào)，考慮調(diào)整后再行介入。

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