國債期現(xiàn)早間思路??20141009

【債市信息】

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1???8日銀行間隔夜回購利率2.5584%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率2.9896%，較上一個(gè)交易日上漲8個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.3448%，較上一個(gè)交易日上漲5個(gè)BP，21天及以上期限的利率小幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率3.8445%，較上一交易日持平，1個(gè)月加權(quán)平均利率3.9845%，較上一交易日下跌4個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.2225%，較上一交易日下跌1個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.5841%，較上一個(gè)交易日下跌5個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.1554%，較上一交易日上漲35個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.5400%，較上一交易日上漲1個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)2.9030%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.2870%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.9905%。

2???央行公開市場(chǎng)本周（10月4日-10月10日）將有360億正回購到期，無逆回購及央票到期，據(jù)此估算，本周央行將自然凈投放360億。上海銀行間同業(yè)拆放短期利率小幅走高，對(duì)國債價(jià)格形成一定壓制。????

3???周四國開行、農(nóng)發(fā)行共增發(fā)270億金融債。

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【國債期現(xiàn)貨分析】

????8日，利率債整體交投清淡，報(bào)價(jià)成交活躍度不高，收益率小幅上行。具體來看，國債收益率曲線整體上行幅度為1-2BP，其中7年期在140013的帶動(dòng)下上行2BP至3.96%。10年期上行1BP至3.99%。

???政策性金融債成交較少，收益率也呈小幅上行態(tài)勢(shì)，其中政策性金融債曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）3、5年期在報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下上行2-3BP至4.58%，4.65%。國開債曲線3年期亦有成交帶動(dòng)曲線上行3BP至4.53%。

???中短期票據(jù)曲線短端小幅下行，中長端則整體上行為主。

???國債10年國開140205全天成交在4.65-66%；7年國債140013成交在3.95-97%，期債TF1412對(duì)應(yīng)CTD券140013收益率在3.9783%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。期貨主力合約TF1412收盤報(bào)94.544元，跌0.212元或0.22%，成交1084手。此外，國債期貨TF1503合約報(bào)94.968元，跌0.184元或0.19%，成交18手；國債期貨TF1506合約報(bào)95.25元，跌0.086元或0.09%，成交8手。

???總體而言，國慶長假后首個(gè)交易日，銀行間債市現(xiàn)券收益率和利率互換(IRS)均小幅走升。長假前夕出臺(tái)的房貸放松政策，一度令部分機(jī)構(gòu)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期有所改觀，致現(xiàn)券走勢(shì)略承壓；但同樣，不少機(jī)構(gòu)對(duì)新政效果如何仍持觀望態(tài)度，亦限制收益率漲幅。前期收益率下行一波之后債市也存在技術(shù)性調(diào)整的必要；而在當(dāng)前充裕的資金供給支撐下，若短期經(jīng)濟(jì)基本面改善力度仍有限，現(xiàn)券后市仍有望維持震蕩偏強(qiáng)格局。