國債期現(xiàn)早間思路??20141020

【債市信息】

1???17日銀行間隔夜回購利率2.4793%，較上一個交易日持平，7天加權(quán)平均利率3.0002%，較上一個交易日下跌2個BP，14天加權(quán)平均利率3.3567%，較上一個交易日上漲5個BP，21天及以上期限的利率不同幅度下跌，其中21天加權(quán)平均利率3.5564%，較上一交易日下跌20個BP，1個月加權(quán)平均利率3.8585%，較上一交易日持平，3個月加權(quán)平均利率4.3266%，較上一交易日下跌3個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.4913%，較上一個交易日下跌1個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.1144%，較上一交易日下跌3個BP；SHIBOR隔夜利率2.4610%，較上一交易日下跌1個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌2個BP，加權(quán)均價2.9500%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲1個BP，加權(quán)均價3.2150%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌1個BP，加權(quán)均價3.8330%。????????????????????????????????

???

【國債市場分析】

????17日利率債收益率整體下行，但長端下行幅度較前幾個交易日有所收窄。早盤進出口行債招標，半年期招標利率較前一個交易日曲線顯著偏低，二級市場隨后出現(xiàn)較低成交帶動收益率曲線相應(yīng)期限顯著下行。但3、5年期二級市場則反應(yīng)相對平淡，收益率下行幅度不大。具體來看，5年期國債140008出現(xiàn)多筆點擊雙邊成交，帶動收益率曲線明顯8BP至3.61%。調(diào)整后，2年期至5年期收益率幾乎齊平，國債曲線平坦化仍在持續(xù)。10年期國債早盤收益率一度下探，但臨近收盤，收益率出現(xiàn)一定回調(diào)，曲線日終小幅波動至3.81%。

????金融債方面，非國開債收益率曲線短端下行較大，政策性金融債收益率曲線（進出口行和農(nóng)發(fā)行）0.5、0.75年期在成交的帶動下分別下行9-11BP至4.01%和4.06%。國開債方面。0.5年期在140207、140212等券帶動下下行11BP至3.97%。曲線4年期臨近尾盤時出現(xiàn)多筆較低成交，日終在140202的帶動下下行7BP至4.29%。10年期140222亦在日終發(fā)力，帶動曲線下行3BP至4.51%。

????中短期票據(jù)交投活躍，收益率整體下行為主，下行幅度較前兩日明顯收窄，部分中低信用等級債券收益率企穩(wěn)。

????國債現(xiàn)貨10年國開140205全天成交在4.45-505%,10年國債140012全天成交在3.76-82%；7年國債140013成交在3.755-81%，期債TF1412對應(yīng)CTD券140013收益率在3.7721%，與二級市場持平。期貨主力合約TF1412收盤報95.656元，漲0.198元或0.21%，成交2798手，本周漲1.24%。此外，國債期貨TF1503合約報96.06元，漲0.204元或0.21%，成交192手，本周漲1.23%；國債期貨TF1506合約報96.22元，漲0.158元或0.16%，成交15手，本周漲1.13%。

?

????總體而言，中國銀行間債市周五現(xiàn)券收益率在午后擴大跌勢，因包括降息、股份制銀行定向降準，以及PSL等多種政策寬松傳言突然出現(xiàn)，周初需要特別關(guān)注政策擾動，觀察95.280支撐是否有效，若支撐有效多單持有，如跌破同時寬松預(yù)期未兌現(xiàn)則反空。

?