國債期現(xiàn)早間思路??20141017

【債市信息】

1???16日銀行間隔夜回購利率2.4766%，較上一個交易日下跌4個BP，7天加權(quán)平均利率3.0247%，較上一個交易日下跌3個BP，14天加權(quán)平均利率3.3047%，較上一個交易日上漲5個BP，21天及以上期限的利率不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率3.7612%，較上一交易日上漲27個BP，1個月加權(quán)平均利率3.8547%，較上一交易日持平，3個月加權(quán)平均利率4.3558%，較上一交易日上漲1個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.5037%，較上一個交易日下跌2個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.1396%，較上一交易日下跌10個BP；SHIBOR隔夜利率2.4740%，較上一交易日下跌2個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌1個BP，加權(quán)均價2.9690%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌2個BP，加權(quán)均價3.2100%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌2個BP，加權(quán)均價3.8420%。

2???周五財(cái)政部發(fā)行220億1年期國債。

3??中國央行14日在公開市場進(jìn)行了200億元14天期正回購操作，16日央行繼續(xù)在公開市場進(jìn)行200億元14天期正回購操作。本周(10月11日-17日)公開市場有200億正回購及200億央票到期，無逆回購到期。以此來看，本周央行資金回籠量與到期量持平。??????????????????????????????????

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【國債市場分析】

????????16日利率債收益率整體仍繼續(xù)下行，但下行幅度較前兩個交易日明顯收窄。開盤后中長端收益率曾一度快速下行，后顯著回調(diào)，日終收益率又小幅下行。截至收盤，收益率曲線整體下行約3BP。一級市場方面，招標(biāo)的農(nóng)發(fā)債收益率較前一日估值低約10BP左右。具體來看，國債收益率曲線整體下行幅度約2-3BP。其中5年期在報(bào)價和成交的帶動下下行3BP至3.69%。7年期140013交投極為活躍，帶動曲線下行1BP至3.78%。10年期繼續(xù)下行1BP至3.81%。金融債方面，政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）1年期在一二級市場的共同作用下下行8BP至4.15%。7年期在140362帶動下下行5BP至4.56%。國開債收益率開盤后下行，午后一度上行后又繼續(xù)下行。其中3年期日終下行4BP至4.28%。

????中短期票據(jù)交投活躍，收益率整體下行，不過下行幅度小于昨日；高等級債券下行幅度大于中低信用等級債券。城投債收益率繼續(xù)下行，但成交收益率下行幅度較前幾日有所放緩。

???國債現(xiàn)貨10年國開140205全天成交在4.44-53%,10年國債140012全天成交在3.75-83%；7年國債140013成交在3.73-83%，期債TF1412對應(yīng)CTD券140013收益率在3.8123%，與二級市場持平。期貨主力合約TF1412收盤報(bào)95.438元，漲0.142元或0.15%，成交4304手。此外，國債期貨TF1503合約報(bào)95.862元，漲0.156元或0.16%，成交170手；國債期貨TF1506合約報(bào)96.072元，漲0.192元或0.2%，成交22手。

???總的來看，中國銀行間債市周四現(xiàn)券收益率及IRS震蕩中略降，盤中波幅明顯加大，央行公開市場操作正回購利率未進(jìn)一步下行，且最新公布的9月新增信貸及M2增速均超預(yù)期，打擊多頭情緒，使國債回吐了早盤初段的大部分漲幅。技術(shù)上看，95.5阻力強(qiáng)大，目標(biāo)約為前期短多入市點(diǎn)94.8。