宏觀信息及證券指數(shù)期現(xiàn)早間思路 ?20160622

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ?美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫重申在加息方面謹(jǐn)慎行事；美聯(lián)儲(chǔ)將評(píng)估經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和通脹“是否”增長(zhǎng)；重要的是不要對(duì)一兩份就業(yè)報(bào)告做出過(guò)度反應(yīng)；美聯(lián)儲(chǔ)依然預(yù)計(jì)隨著逆風(fēng)減弱通脹率將升向2%；經(jīng)濟(jì)前景仍然具有相當(dāng)大的不確定性，英國(guó)退歐可能產(chǎn)生重大經(jīng)濟(jì)影響。耶倫指出，開(kāi)支已有較大增長(zhǎng)，房地產(chǎn)正在復(fù)蘇，F(xiàn)OMC預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，因勞動(dòng)力市場(chǎng)走強(qiáng)；密切關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)以判斷減速是否為暫時(shí)的，謹(jǐn)慎關(guān)注實(shí)際和預(yù)期通脹的進(jìn)展，重要的是不要對(duì)一兩份就業(yè)報(bào)告作出過(guò)度反應(yīng)，不能否認(rèn)生產(chǎn)力繼續(xù)低增長(zhǎng)的看法，對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)持樂(lè)觀預(yù)期。

????CNN/ORC美國(guó)大選民調(diào)顯示，希拉里支持率47%，特朗普支持率42%。

????美國(guó)聯(lián)邦基金利率市場(chǎng)：7月加息幾率為8%，9月加息幾率為30.1%。

2 ???德拉吉：難以預(yù)測(cè)英國(guó)公投影響的規(guī)模；歐洲央行正試著對(duì)所有情況做出應(yīng)對(duì)；在英國(guó)公投前，歐洲央行做好了一切必要的準(zhǔn)備工作；更高程度的刺激正在籌備之中，歐洲央行將以更加堅(jiān)實(shí)的腳步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

????歐洲央行注意到德國(guó)聯(lián)邦法院判決；年初歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭有所增強(qiáng)；預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)溫和穩(wěn)定復(fù)蘇；歐洲已經(jīng)準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)退歐的所有不確定性。

3 ??英國(guó)首相卡梅倫表示，脫離歐盟對(duì)于英國(guó)和就業(yè)而言是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)；歐盟成員國(guó)身份增加了英國(guó)在全球范圍內(nèi)的實(shí)力；呼吁年老的選民在退歐公投中考慮未來(lái)一代人的前景。

???英國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)研究所（Niesr）、英國(guó)財(cái)政研究所（IFS）和倫敦政經(jīng)學(xué)院的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)中心（CEP）等多家英國(guó)智庫(kù)表示，如果公投結(jié)果為脫離歐盟，“那么幾乎可以肯定的是，和留下相比，經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)惡化，且相當(dāng)可能大幅惡化”。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?李克強(qiáng)考察央行時(shí)表示，要持續(xù)加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，深化金融領(lǐng)域各項(xiàng)改革；堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策，保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)；支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，有序發(fā)展民營(yíng)銀行，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)提高直接融資比重，逐步降低非金融類(lèi)企業(yè)杠桿率。

2 ?央行發(fā)布2016年貨幣政策展望，表示將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。2016年保持松緊適度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，優(yōu)化政策組合，加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理，組織實(shí)施好宏觀審慎評(píng)估，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革。

???央行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨相對(duì)較大的下行壓力，但有望保持在合理區(qū)間；繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，保持松緊適度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)；進(jìn)一步完善市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制；擴(kuò)大債市、股市等對(duì)外開(kāi)放程度，適時(shí)推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資制度（QDII2）試點(diǎn)，研究允許優(yōu)質(zhì)外國(guó)公司在境內(nèi)發(fā)行股票，考慮推出可轉(zhuǎn)換股票存托憑證。

3 ??財(cái)政部：職業(yè)年金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的30%。

4 ??發(fā)改委發(fā)布推動(dòng)交通物流融合發(fā)展實(shí)施方案，提出到2020年形成一批有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的交通物流企業(yè)，全社會(huì)物流總費(fèi)用占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率較2015年降低2個(gè)百分點(diǎn)；推進(jìn)國(guó)有運(yùn)輸企業(yè)混合所有制改革，支持交通物流企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、股票上市等方式多渠道融資。

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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】

21:00 美國(guó)4月房屋價(jià)格指數(shù)月率 前值0.7% 預(yù)期0.6%

22:00 美國(guó)5月成屋銷(xiāo)售月率 前值1.7% 預(yù)期0.9%

美國(guó)5月成屋銷(xiāo)售 前值545萬(wàn)戶 預(yù)期550萬(wàn)戶

22:00 歐元區(qū)6月消費(fèi)者信心指數(shù)初值 前值-7 -7

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

????21日股指呈現(xiàn)出沖高回落之勢(shì)，早間在外圍市場(chǎng)普漲帶動(dòng)下一度沖高，隨后逐級(jí)回落，終盤(pán)報(bào)收一根上影陰線。股指振幅較大，上周A股沒(méi)有被納入 MSCI 指數(shù)，但市場(chǎng)憧憬深港通會(huì)加速出臺(tái)，對(duì)沖的利空，但目前無(wú)法證實(shí)。

???當(dāng)前證券市場(chǎng)長(zhǎng)期基本面不佳，壓力體現(xiàn)在：第一，減持在增多，產(chǎn)業(yè)資本不看好后市。監(jiān)管從嚴(yán)也加大了未來(lái)依靠故事高位套現(xiàn)的難度，造成減持意愿上升，而且解禁數(shù)量在上升。今年重要股東已經(jīng)過(guò)連續(xù) 5 個(gè)月凈減持，達(dá) 358.17 億元。而 6 月份 7 個(gè)交易日以來(lái)，已經(jīng)凈減持 140.2 億元，相當(dāng)月 5 月份的 97.1。

???第二，最為核心的改革方面來(lái)看，政府從需求側(cè)管理明確轉(zhuǎn)移到力攻供給側(cè)改革和創(chuàng)新，如果改革推進(jìn)積極，能給市場(chǎng)持續(xù)的正面預(yù)期，指數(shù)也有一定希望，但是還有很多實(shí)際因素的制約，很多不確定的風(fēng)險(xiǎn)，不可太樂(lè)觀。

???第三是數(shù)據(jù)，民間投資下滑到了 3.9,%，說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資環(huán)境和預(yù)期更加惡化了。社會(huì)融資大幅低于預(yù)期，新增貸款數(shù)量雖高，但企業(yè)貸款貢獻(xiàn)不大，M2 為11.8%，創(chuàng) 2015 年 6 月以來(lái)新低。因此當(dāng)前格局實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏弱。利好只是點(diǎn)位較低，個(gè)別板塊有一定長(zhǎng)期吸引力。

????那么短期，存量博弈，市場(chǎng)也只能依賴短期資金面的猜想。新能源汽車(chē)，消費(fèi)等板塊支撐較強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性行情，指數(shù)維持震蕩的幾率較大，今日或有小型反彈。

這兩天的其他重要方面，在于英國(guó)退歐問(wèn)題，周二最新的英國(guó)退歐民調(diào)顯示，超過(guò)半數(shù)受訪英國(guó)民眾支持英國(guó)保留歐盟成員身份，受此影響，英鎊/美元匯率繼續(xù)走高，歐元/英鎊顯著走低，避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步緩和，金價(jià)進(jìn)一步走低，美、英國(guó)債收益率顯著上行，日元匯率明顯走低，美元/日元匯率大漲。近期英國(guó)退歐公投作為全球市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)事件，吸引了全球市場(chǎng)的關(guān)注，民調(diào)結(jié)果一波三折，多次出現(xiàn)反復(fù)，也引發(fā)了全球市場(chǎng)的劇烈震蕩。我們認(rèn)為英國(guó)退歐無(wú)論對(duì)于英國(guó)還是對(duì)于歐盟來(lái)說(shuō)，英國(guó)退歐都有百害而無(wú)一利。因此，本次退歐有可能成為希臘退歐公投的翻版，雷聲大雨點(diǎn)小，最后以英國(guó)留在歐洲，并從歐盟拿到更多優(yōu)惠條件告終。屆時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所回升。

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