宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路 ?20170322

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ??美國(guó)第四季度經(jīng)常帳逆差1124億美元，預(yù)期逆差1290億美元，前值逆差1130億美元。路透評(píng)美國(guó)第四季度經(jīng)常帳2016年第四季度美國(guó)貿(mào)易：赤字意外下滑，觸及一年多以來(lái)最低水平；主要因美國(guó)政府初步收入盈余抵消了出口的下滑；而出口下滑一方面是因?yàn)榇罂诔隹诹繙p少，另一方面則是由于美元兌其他主要貿(mào)易國(guó)的貨幣匯率在第四季度升值逾5%。

2 ??美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利稱，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該為過(guò)去通脹下滑做出補(bǔ)償。重申資產(chǎn)負(fù)債表不會(huì)縮減至2006年水平；縮減資產(chǎn)負(fù)債表不會(huì)花數(shù)十年。對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)前景持樂(lè)觀態(tài)度，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)收緊應(yīng)當(dāng)能提振薪資；相比中性利率，美聯(lián)儲(chǔ)提供了75個(gè)基點(diǎn)的貨幣寬松環(huán)境；對(duì)于救助銀行能否成功有疑慮。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??李克強(qiáng)：在當(dāng)前財(cái)政收入增速放緩、民生等各方面支出需求增加的情況下，決不能讓大量資金趴在賬上“睡大覺(jué)”，要加大力度清理盤(pán)活沉淀的財(cái)政資金，從體制上解決“打醬油的錢不能買醋”，確保公共資金高效安全使用；國(guó)有資產(chǎn)是全體人民的共同財(cái)富，不是任人宰割的“唐僧肉”，國(guó)企國(guó)資走出去，監(jiān)管必須及時(shí)跟出去。今年政府報(bào)告指出，推進(jìn)中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革，加快制定收入劃分總體方案，健全地方稅體系，規(guī)范地方政府舉債行為；深入推進(jìn)政府預(yù)決算公開(kāi)，倒逼沉淀資金盤(pán)活，提高資金使用效率，每一筆錢都要花在明處、用出實(shí)效。

2 ??網(wǎng)易援引外媒報(bào)道稱，央行日前下發(fā)今年信貸工作意見(jiàn)，要求將住房信貸政策作為調(diào)控房地產(chǎn)一攬子政策的組成部分，合理搭配使用最低首付比例、貸款利率優(yōu)惠幅度和最長(zhǎng)貸跨年限等住房信貸政策，嚴(yán)格按照相關(guān)程序及時(shí)對(duì)轄區(qū)內(nèi)住房信貸政策做出適度調(diào)整。

3 ??國(guó)務(wù)院：同意丁學(xué)東、郭樹(shù)清擔(dān)任貨幣政策委員會(huì)委員；肖捷、尚福林不再擔(dān)任貨幣政策委員會(huì)委員職務(wù)。

4 ???工信部官員：將加快推動(dòng)軟件產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，培育基于物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等的新業(yè)態(tài)新模式，用軟件服務(wù)“互聯(lián)網(wǎng)＋”、“中國(guó)制造2025”等重大戰(zhàn)略推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換；預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)收入將突破8萬(wàn)億元。

5 ??央行調(diào)查：一季度銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為33%；62.2%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“正常”，較上季提高10.4個(gè)百分點(diǎn)。一季度儲(chǔ)戶物價(jià)滿意指數(shù)為29.6%，較上季提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；52.2%的居民認(rèn)為目前房?jī)r(jià)高，難以接受。一季度企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為31.3%，較上季提高3.5個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期提高10.2個(gè)百分點(diǎn)。

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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】

22:00 美國(guó)2月成屋銷售 前值569萬(wàn) 預(yù)期556萬(wàn)

美國(guó)2月成屋銷售月率 前值3.3% 預(yù)期-2.3%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

?????21日指數(shù)于早盤(pán)微幅低開(kāi)后波動(dòng)上行，在全日的大部分時(shí)間里位于周一收盤(pán)點(diǎn)位上方進(jìn)行窄幅震蕩，尾盤(pán)小幅拉升，與上一交易日相比，滬深兩市成交額基本維持不變，全日合計(jì)成交僅4964.31億元，市場(chǎng)人氣繼續(xù)在低谷徘徊。截至收盤(pán)，上證綜指最終報(bào)收3261.61點(diǎn)，全日小幅上漲0.33%。深指漲幅0.52%，報(bào)收10586.62點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.37%，報(bào)收1961.06點(diǎn)；滬深300報(bào)收3466.35，漲幅0.49%；上證50報(bào)收2357.14，漲幅0.30%；中證500報(bào)收6515.95，漲幅0.27%。

????股指期貨方面，各大主力合約都有不同程度上漲。對(duì)于前20大席位多空持倉(cāng)來(lái)說(shuō)，IC1704合約凈多頭上升。

　 ?滬市資金小幅流入，深市資金流出，兩市合計(jì)流出資金10多億。基建、白酒、家電三個(gè)板塊的資金流入額均超過(guò)了10億，但證券保險(xiǎn)板塊中資金繼續(xù)大幅出逃，使得市場(chǎng)中的多方人氣遲遲無(wú)法凝聚。

????證券現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性分化特征依然顯著，盡管指數(shù)在白酒、家電與醫(yī)藥等板塊的帶動(dòng)下小幅收漲，但市場(chǎng)上下跌個(gè)股的數(shù)量卻絲毫不遜于上漲個(gè)股，賺指數(shù)不賺錢的現(xiàn)象再次出現(xiàn)。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，場(chǎng)內(nèi)資金扎堆炒作的意圖十分明顯，前期漲幅較大的龍頭股在主力撤離后均出現(xiàn)不同程度的回落，而部分新晉概念股則在得到資金的支持后節(jié)節(jié)走高，受益于即將召開(kāi)的人工智能科技節(jié)的智能家電股便是其中典型。鑒于季末資金面偏緊，央行近期已連續(xù)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，但在美聯(lián)儲(chǔ)加息與基準(zhǔn)利率全面調(diào)高的擾動(dòng)下，流動(dòng)性的趨緊仍將是一個(gè)中長(zhǎng)線級(jí)別的問(wèn)題。以滬指為例，雖然重新站上了3260點(diǎn)線，但無(wú)量反抽并不是一個(gè)看多的積極信號(hào)，反而有可能是空方誘多殺跌的陷阱，投資者需對(duì)其保持謹(jǐn)慎態(tài)度。現(xiàn)階段來(lái)看，股市在短期內(nèi)的行情仍將以震蕩為主。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

????21日國(guó)債期貨低開(kāi)高走。五年期主力合約TF1706開(kāi)盤(pán)價(jià)98.775，最高98.960，最低98.600，最終收于98.955，漲跌幅0.10%，成交量1.03萬(wàn)手，持倉(cāng)量13124手；十年期主力合約T1706開(kāi)盤(pán)96.200，最高96.620，最低96.010，最終收于96.580，漲跌幅0.19%。成交量5.43萬(wàn)手，持倉(cāng)量59709手。

????貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種報(bào)2.7351%，漲3.38個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)3.0883%，漲16.87個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)4.3490%，漲72.18個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)4.9560%，漲19.70個(gè)基點(diǎn)。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)2.7274%，漲7.55個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)3.4748%，漲30.95個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)3.3273，跌42.11個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)4.4892，漲17.74個(gè)基點(diǎn)。

????現(xiàn)券市場(chǎng)各期限國(guó)債收益率多數(shù)上行。其中，五年期國(guó)債收益率上行2.37BP收于3.1441。十年期國(guó)債收益率上行0.00BP收于3.3141。上證國(guó)債指數(shù)收于160.03.漲跌幅0.00%。中證國(guó)債收于168.69，漲跌幅-0.08%。

????盡管央行連續(xù)第二日凈投放，早盤(pán)MPA考核臨近壓力盡顯，資金面緊張局面較昨日有增無(wú)減，跨季品種漲幅尤為明顯，DR014、1個(gè)月Shibor創(chuàng)近兩年新高；一年期IRS創(chuàng)逾2年新高。期債現(xiàn)券雙雙低開(kāi)，早盤(pán)維持低位震蕩。午后，隨著部分大行資金供給稍有恢復(fù)，有關(guān)央行進(jìn)行TLF（臨時(shí)流動(dòng)性便利）操作的傳言泛起，受此鼓舞國(guó)債期貨從低位快速拉升，活躍券收益率升幅隨后亦大幅收窄。

???資金面方面，央行周二公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行500億7天、200億14天、100億28天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有500億逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放300億，連續(xù)兩日凈投放。但資金整體延續(xù)緊勢(shì)，盡管日內(nèi)多個(gè)品種利率沖高回落，但銀行間跨月資金利率大幅上行。隨著季末MPA考核臨近，銀行機(jī)構(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎。

???國(guó)債期貨低開(kāi)高走，午后開(kāi)始拉升，10年主力合約T1706收盤(pán)上漲0.19%，收96.58元，而現(xiàn)貨收益率基本沒(méi)動(dòng)，期貨表現(xiàn)明顯好于現(xiàn)貨。從近期的走勢(shì)來(lái)看，國(guó)債期貨的走勢(shì)明顯好于現(xiàn)券走勢(shì)，主要原因是前期債災(zāi)，期貨超跌，貼水幅度一度擴(kuò)大至40-50bp，在深度貼水的情況下，但市場(chǎng)情緒稍有好轉(zhuǎn)，就容易修復(fù)貼水，表現(xiàn)為超漲，這也是近期期貨表現(xiàn)明顯好于現(xiàn)貨的主要原因，但目前期貨貼水幅度已經(jīng)收窄至10-15bp的正常水平，后期依靠貼水修復(fù)上漲的空間不大，而且在資金持續(xù)緊張的情況下，國(guó)債期貨進(jìn)一步上漲的空間有限。在經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)，資金持續(xù)緊張的背景下，我們?nèi)越ㄗh謹(jǐn)慎。

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