宏觀信息及證券指數(shù)-國債期貨期現(xiàn)早間思路? 20170321

【國際宏觀基本面信息】

1?? 英國首相發(fā)言人：將在3月29日啟動(dòng)脫歐程序；在觸發(fā)里斯本第50條后，歐盟27個(gè)國家將就談判綱領(lǐng)以及達(dá)成一致，歐盟委員會(huì)也將下達(dá)談判指令；首相特蕾莎·梅不打算提前舉行選舉；英國希望迅速開始脫歐談判。

2? 美國費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克周一表示，考慮到數(shù)據(jù)3月加息是合理的；通脹略超出目標(biāo)是合適的；不排除今年加息超過3次。美國明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在數(shù)據(jù)要求時(shí)收緊政策；數(shù)據(jù)正在波動(dòng)，為何要急于加息；通脹預(yù)期依然被牢牢錨定；美聯(lián)儲(chǔ)暫未面臨高通脹威脅；美聯(lián)儲(chǔ)過去5-6年里的通脹預(yù)期都是錯(cuò)的；市場需要更多關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的消息；美國就業(yè)市場依然存在改善空間；無需急于縮表；注意市場只是為了確保穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)埃文斯周一表示，4%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)對(duì)美國而言可能過高；通脹離實(shí)現(xiàn)2%甚至以上仍有一定距離。2017年FOMC票委、美國芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯周一表示，目前經(jīng)濟(jì)處于良好軌道上；今年加息三次是完全有可能的；增加還是減少2017年加息次數(shù)取決于經(jīng)濟(jì)前景；主要擔(dān)憂通脹，財(cái)政政策可能會(huì)大幅推高通脹率。

3?? 歐洲央行稱，2016年外資賣出歐元區(qū)債券的規(guī)模高于買入水平，為1999年歐元區(qū)誕生以來首次。

?

【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1??? 國務(wù)院總理李克強(qiáng)：中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)，以“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式正成長為對(duì)中國經(jīng)濟(jì)舉足輕重的新動(dòng)能；中國堅(jiān)定不移推進(jìn)貿(mào)易投資自由化和便利化，維護(hù)多邊貿(mào)易主渠道地位；歡迎外資企業(yè)來華，尤其是到中西部投資興業(yè)。

2??? 央行行長周小川：中國的貨幣政策將強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健中性”，并繼續(xù)采取措施逐步去杠桿，未來中國將繼續(xù)運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)性改革；GDP掛鉤債券有助于解決主權(quán)債務(wù)問題，建議進(jìn)一步加強(qiáng)其適用性，帶動(dòng)私人部門參與。

3?? 國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所所長王微：房價(jià)上漲已經(jīng)脫離經(jīng)濟(jì)基本面和真實(shí)住房需求，與日本1990年房地產(chǎn)泡沫破滅前的情形有相似之處，其可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)已不容忽視。張高麗副總理近日表示，妥善處置房地產(chǎn)泡沫等一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。自2月28日以來，已有近20個(gè)市、縣、區(qū)相繼出臺(tái)限購或限購升級(jí)措施。這其中既有北京這樣的一線城市，又有河北涿州、浙江嘉善這樣的受外溢效應(yīng)影響的環(huán)一線三四線城市。近期房地產(chǎn)調(diào)控易緊難松。

4?? 中國制造業(yè)供給指數(shù)首次發(fā)布，2017年2月中國制造業(yè)供給指數(shù)為92.67點(diǎn)（起點(diǎn)為2014年1月100點(diǎn)），同比增加23.22點(diǎn)，增幅為33.44%；環(huán)比下降8.09點(diǎn)，降幅為8.03%。

5?? 上交所發(fā)布《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》問答。對(duì)于投資者購買經(jīng)評(píng)估超過其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品，《辦法》禁止將產(chǎn)品銷售給不符合準(zhǔn)入要求的投資者，禁止不適當(dāng)匹配行為，有助于幫助投資者識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，減少超出其承受能力風(fēng)險(xiǎn)的損害。

?

????

【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】

無重要數(shù)據(jù)

??? ?

【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】 ??????????????

??????? 20日股指期指早盤小幅高開，在全日的大部分時(shí)間里圍繞上周五收盤點(diǎn)位進(jìn)行窄幅震蕩，與上一交易日相比，滬深兩市成交額顯著萎縮，全日合計(jì)成交僅4957.37億元，市場人氣重新陷入低谷。截至收盤，上證綜指報(bào)收3250.81點(diǎn)，全日小幅上漲0.41%。深指漲幅0.16%，報(bào)收10532.33點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.21%，報(bào)收1953.82點(diǎn)；滬深300報(bào)收3449.61，漲幅0.11%；上證50報(bào)收2350.07，漲幅0.13%；中證500報(bào)收6498.34，漲幅0.23%。

??? 股指期貨方面，各大主力合約都有不同程度下跌。對(duì)于前20大席位多空持倉來說，三個(gè)主力合約都呈現(xiàn)出空頭增加的情況。

　? 滬深兩市流出資金100多億。從板塊資金動(dòng)向數(shù)據(jù)來看，資金流入榜上，水泥板塊以6.73億的資金流入額位居榜首，其次是光學(xué)光電子板塊，資金流入3.02億；此外，中藥板塊、石油化工板塊、基礎(chǔ)建設(shè)板塊的資金流入額也都相對(duì)較多，分列資金流入榜第三到第五名位置。再看資金流出榜，證券保險(xiǎn)板塊引領(lǐng)做空，資金流出24.21億；隨后是傳媒服務(wù)板塊，資金流出8.49億；此外，主營房地產(chǎn)板塊、專用設(shè)備板塊、網(wǎng)絡(luò)與通信板塊也都相繼上榜，三個(gè)板塊的資金流出額分別為8.24億、8.02億和7.27億。綜合比較后可知，周一空方力量明顯強(qiáng)于多方，可見上周五的調(diào)整余波仍在，故此短期內(nèi)大盤或仍大幅波動(dòng)出現(xiàn)。

?? 本周的第一個(gè)交易日里，指數(shù)現(xiàn)貨權(quán)重板塊出現(xiàn)了明顯分化：在樓市新政、證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查場外配資等利空消息的影響下，地產(chǎn)、銀行與券商股紛紛走低；隨后，在次新股、一帶一路等概念板塊的崛起下，大盤終于在一波回探后企穩(wěn)回升，盡管尾盤反彈，但盤面下隱藏的風(fēng)險(xiǎn)因素卻不容忽視：（1）緊跟美聯(lián)儲(chǔ)加息腳步，央行在近期全線調(diào)高了基準(zhǔn)利率，而這一行動(dòng)意味著市場中短線的流動(dòng)性將不可避免地收緊，屆時(shí)可能對(duì)大盤起到反壓效果，限制趨勢性行情的產(chǎn)生；（2）大盤在上周五的下挫屬于放量下跌，而本周一卻是縮量上漲，量能的萎靡說明市場資金方面并無新鮮血液流入，因此本輪企穩(wěn)反彈行情的延續(xù)性與穩(wěn)定性還有待考量；（3）前期積累了大量套牢盤，之前已頻繁出現(xiàn)受上方拋壓影響而被空方抓住機(jī)會(huì)殺跌的情況，在當(dāng)前并無明顯利好的市場環(huán)境下，大盤要想有效突破難度較大。綜合來看，我們認(rèn)為現(xiàn)階段較適宜的操作應(yīng)以短線及波段性為主，盲目追漲并不可取。

?

【國債期現(xiàn)貨思路】

?? ???20日 國債期貨巨幅震蕩。五年期主力合約TF1706開盤價(jià)98.825，最高98.980，最低98.705，最終收于98.815，漲跌幅-0.07%，成交量9023手，持倉量12990手；十年期主力合約T1706開盤96.300，最高96.545，最低96.120，最終收于96.365，漲跌幅-0.02%。成交量4.38萬手，持倉量58726手。

??? 貨幣市場利率漲跌互現(xiàn)。銀行間質(zhì)押式回購1天期品種報(bào)2.7013%，跌1.94個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)2.9196%，跌1.02個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)3.6272%，漲21.83個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)4.7590%，漲44.07個(gè)基點(diǎn)。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)2.6519%，跌3.50個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)3.1653%，漲35.74個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)3.7484%，漲53.98個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)4.3118，跌14.48個(gè)基點(diǎn)。各期限國債收益率多數(shù)上行。其中，五年期國債收益率上行0.69BP收于3.1204。十年期國債收益率上行0.17BP收于3.3141。上證國債指數(shù)收于160.03.漲跌幅0.02%。中證國債收于168.83，漲跌幅-0.02%。市場資金面繼續(xù)趨緊，IRS多數(shù)上行，交易所逆回購利率多數(shù)大幅上行，銀行間質(zhì)押式回購利率午后上行明顯；國債期貨全天維持震蕩，主力合約雙雙小幅收跌；銀行間現(xiàn)券成交清淡，資金緊勢令短券承壓，且午后現(xiàn)券收益率上行幅度有所加大。

??? 資金面方面，央行公開市場進(jìn)行600億7天、200億14天、200億28天期逆回購操作，當(dāng)日有600億逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放400億，這是央行公開市場時(shí)隔17個(gè)交易日后，首次實(shí)現(xiàn)凈投放。雖然央行時(shí)隔多日重新凈投放，但3月末將有1.59萬億元同業(yè)存單將到期，再加上300億光大轉(zhuǎn)債打新的沖擊，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金將達(dá)4500億，僅上述兩者就會(huì)市場帶來超過2萬億的資金缺口，同時(shí)季末首個(gè)MPA考核臨近，資金面趨緊局勢暫難緩解。

??? 周一央行行長周小川表示，中國的貨幣政策將強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健中性”，并繼續(xù)采取措施逐步去杠桿，未來中國將繼續(xù)運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)性改革；GDP掛鉤債券有助于解決主權(quán)債務(wù)問題，建議進(jìn)一步加強(qiáng)其適用性，帶動(dòng)私人部門參與。我們認(rèn)為小川行長此次表態(tài)是對(duì)穩(wěn)健中性的貨幣政策的再確認(rèn)，同時(shí)去杠桿的態(tài)度依然堅(jiān)決，意味著未來仍有可能提高公開市場利率。

??? 近期資金面大幅趨緊，最主要的原因是MPA考核臨近，各大行融出意愿降低，主要表現(xiàn)為商業(yè)銀行為應(yīng)對(duì)MPA考核的壓力進(jìn)行種種準(zhǔn)備，考核壓力不大的銀行已經(jīng)開始提高備付，減少資金融出；而考核壓力大的銀行仍在想方設(shè)法融入跨季資金以緩和指標(biāo)壓力。而大批同存到期、廣大轉(zhuǎn)債發(fā)行等因素加劇市場資金面緊張的局勢。在基本面無明顯變化的情況下，短期債市受資金趨緊影響恐將繼續(xù)震蕩調(diào)整。