宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?20170420

【國際宏觀基本面信息】

1 ??英國首相特里莎·梅贏得英國議會(huì)投票，將于6月8日提前舉行大選。

2 ??IMF：美國總統(tǒng)特朗普計(jì)劃實(shí)施的減稅和放松金融監(jiān)管舉措可能會(huì)引發(fā)新一輪的金融冒險(xiǎn)行為，這類冒險(xiǎn)行為曾導(dǎo)致2008年的金融危機(jī)；稅改帶動(dòng)的現(xiàn)金流動(dòng)可能主要流向承擔(dān)大量金融風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)；過去數(shù)十年，金融系統(tǒng)斷斷續(xù)續(xù)的嚴(yán)重動(dòng)蕩局面，都與這種風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。

3 ??歐洲央行執(zhí)委科爾表示，歐洲央行已看到貨幣政策正?；目赡?，但現(xiàn)在撤回刺激措施可能會(huì)令所取得的改善流失；仍需證明通脹回到2%的狀態(tài)是可持續(xù)的；當(dāng)前經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大體均衡。科爾稱，今日并未討論資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)問題；對于歐元區(qū)的未來絲毫不感到擔(dān)心。

????歐洲央行執(zhí)委普雷特稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇獲得動(dòng)能；預(yù)計(jì)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)有上行風(fēng)險(xiǎn)，長期來看經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)偏向下行；貨幣政策非常的寬松；收緊貨幣政策的時(shí)機(jī)尚未到來。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定推出進(jìn)一步減稅措施，增值稅稅率由四檔減至17%、11%與6%三檔，預(yù)計(jì)全年將再減輕各類市場主體稅負(fù)3800多億元人民幣，持續(xù)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本增后勁。

2 ??國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前和今后一段時(shí)期就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作的意見》。意見稱，穩(wěn)增長的主要目的是保就業(yè)，要?jiǎng)?chuàng)新宏觀調(diào)控方式，把穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)作為區(qū)間調(diào)控的下限；若城鎮(zhèn)新增就業(yè)大幅下滑、失業(yè)率大幅攀升，要加大財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)整實(shí)施力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，確保就業(yè)穩(wěn)定。

3 ??中國建設(shè)銀行官方公眾號“建行金融市場業(yè)務(wù)”發(fā)文稱，18日召開的深改小組第34次會(huì)議專題討論金融監(jiān)管，結(jié)合此前關(guān)于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革的吹風(fēng)，新金融監(jiān)管體制的基本原則和方向?qū)用嬉堰_(dá)成共識，表明以金融監(jiān)管為重要內(nèi)容的第五次金融工作會(huì)議的召開也在臨近。

4 ??銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容忍度降低，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已入駐部分銀行現(xiàn)場檢查。金融時(shí)報(bào)報(bào)道稱，一位地方金融監(jiān)管人士稱，不只是銀監(jiān)會(huì)，事實(shí)上“一行三會(huì)”都在全面加強(qiáng)監(jiān)管，這是金融業(yè)今年的主旋律。一位商業(yè)銀行分行行長坦言，風(fēng)險(xiǎn)容忍度降低了，業(yè)務(wù)將會(huì)越來越難做。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)入駐部分銀行開始進(jìn)行現(xiàn)場檢查，部分銀行已經(jīng)做出相應(yīng)的業(yè)務(wù)調(diào)整。

5 ?外媒稱，中國央行適當(dāng)放松跨境資金流動(dòng)性管理，跨境收付1：1的限制不再嚴(yán)格執(zhí)行。消息人士指出，這一規(guī)定是上周起取消的，對跨境人民幣支付不再嚴(yán)格管理，取消了限額，但還是會(huì)進(jìn)行管控，由嚴(yán)格管理轉(zhuǎn)為軟性管理。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

20:30 美國4月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù) 前值32.8 預(yù)期25.8 ?

美國上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù) 前值202.8萬 預(yù)期202.4萬 ?

美國上周初請失業(yè)金人數(shù) 前值23.4萬 預(yù)期24.0萬

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

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???19日，指數(shù)于早盤大幅低開，并在隨后的時(shí)間里震蕩走低，午后在護(hù)盤資金的操持下開始企穩(wěn)回升，與上一交易日相比，滬深兩市成交額小幅擴(kuò)大，全日合計(jì)成交4935.74億元，截至收盤，上證綜指報(bào)收3170.69點(diǎn)，全日大幅下跌0.81%。深指跌幅0.61%，報(bào)收10348.41點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌幅0.15%，報(bào)收1845.38點(diǎn)；滬深300報(bào)收3445.88，跌幅0.49%；上證50報(bào)收2325.04，跌幅0.53%；中證500報(bào)收6350.65，跌幅1.05%。

???股指期貨方面，三大合約受大盤下跌的影響繼續(xù)以看空為主。對于前20大席位多空持倉來說，IH合約多頭增加。

????滬深兩市資金雙雙流出，兩市合計(jì)流出資金近180億。從板塊資金動(dòng)向數(shù)據(jù)來看，資金流入上，家用電器板塊以6.88億的資金流入額名列榜首；其次是公共事業(yè)板塊，金屬制品板塊、化學(xué)纖維板塊、白酒板塊的資金流入額也都相對較多，資金流出方面銀行板塊引領(lǐng)做空，資金流出14.84億；隨后是混業(yè)房地產(chǎn)板塊，普通有色板塊、鋼鐵冶煉板塊、專用設(shè)備板塊也都流出，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、有色等權(quán)重板塊的集體做空，令大盤不堪重負(fù)，市場中的多方人氣也隨之進(jìn)一步下降，市場下跌個(gè)股的數(shù)量接近2000支。結(jié)合各方面因素，我們認(rèn)為造成本輪大盤回調(diào)的重要因素主要有：

（1）受監(jiān)管層出手調(diào)停，雄安新區(qū)首輪的炒作已基本告一段落，一方面獲利頗豐的短線操作資金加速涌出，給大盤帶來較大拋壓；另一方面曾一度占據(jù)兩市成交量五分之一的新區(qū)概念股遭特停被主力資金拋棄后，剛剛創(chuàng)下新高的市場量能再度跌落至4000-5000億元的低量級，制約了大盤的上行動(dòng)力；

（2）監(jiān)管風(fēng)暴來襲，遭遇嚴(yán)查的高送轉(zhuǎn)概念股慘遭殺跌，而作為高送轉(zhuǎn)占比較高的板塊之一，次新股受其波及出現(xiàn)二次調(diào)整，新老熱點(diǎn)一齊遭遇打壓導(dǎo)致市場賺錢效應(yīng)渙散，資金連續(xù)多日呈凈流出狀態(tài)；

（3）近期央行收緊，市場流動(dòng)性較差，資金面臨近月底承壓明顯，對大盤形成了反壓。

????以現(xiàn)貨滬指為例，3200點(diǎn)作為數(shù)月內(nèi)從未破位的重要關(guān)口，首次失守對市場信心打擊較大，大幅低開與震蕩走低都是市場恐慌性情緒蔓延的結(jié)果。不過，午后市場已有抄底資金涌入的明顯痕跡。

總體看來，連續(xù)四天的下跌讓市場投機(jī)看多的資金逐漸歸于理性，同時(shí)配合銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管措施的加劇，市場資金短期內(nèi)會(huì)處于離場觀望的態(tài)勢，并尋求在后期適當(dāng)?shù)臀坏臀貓?。所以對于后期的走勢，大盤繼續(xù)大幅度下挫的概率降低。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

?19日國債期貨高開低走，小幅收高。五年期主力合約TF1706開盤價(jià)98.630，最高98.770，最低98.570，最終收于98.670，漲跌幅0.08%，成交量8151手，持倉量19596手；十年期主力合約T1706開盤96.270，最高96.370，最低96.070，最終收于96.275，漲跌幅0.12%。成交量4.52萬手，持倉量52945手。

????貨幣市場利率多數(shù)上行。銀行間質(zhì)押式回購1天期品種報(bào)2.6380%，漲12.51個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)2.8327%，跌9.19個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)3.4540%，跌20.02個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)3.9900%，漲16.63個(gè)基點(diǎn)。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)2.5973%，漲9.92個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)3.1796%，漲6.20個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)3.3986，漲4.23個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)4.0167%，跌12.15個(gè)基點(diǎn)。

????現(xiàn)券市場各期限國債收益率多數(shù)上漲。其中，五年期國債收益率上行1.01BP收于3.2709。十年期國債收益率上行0.01BP收于3.4065。上證國債指數(shù)收于160.51.漲跌幅-0.01%。中證國債收于168.32，漲跌幅-0.00%。

???資金面方面，央行周三又進(jìn)行了800億元人民幣的逆回購操作，單日凈投放600億。盡管央行公開市場小幅凈投放，但周三資金面進(jìn)一步吃緊，銀行間回購利率多數(shù)上行。我們之前提示過，受例行繳稅因素和MLF到期擾動(dòng)，流動(dòng)性將再度趨緊。在流動(dòng)性趨緊過程中，央行并未大量投放流動(dòng)性，顯示了去杠桿的堅(jiān)定決心，后續(xù)流動(dòng)性仍難有明顯改善。

???近期銀行監(jiān)管文件相繼落地，加強(qiáng)監(jiān)管是大勢所趨，委外面臨大量贖回的壓力，或?qū)ΜF(xiàn)券造成較大的影響。而在央行穩(wěn)健中性操作下資金面維持緊平衡，隨著二季度現(xiàn)券供給壓力加大，疊加信用風(fēng)險(xiǎn)等因素的推波助瀾，現(xiàn)券后市不大樂觀。雖說大多數(shù)情況下都是國債期貨引領(lǐng)現(xiàn)券的走勢，但在資金面趨緊的情況下，國債期貨本身走勢難以向上突破，反而可能受現(xiàn)券影響而再度下行。

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