宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?20170410

【國際宏觀基本面信息】

1 ??歐洲央行執(zhí)委默施：歐洲經(jīng)濟的復(fù)蘇正在企穩(wěn)并擴大，但歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇仍脆弱，且主要是基于對歐洲央行的貨幣政策的延續(xù)，而極度寬松的貨幣政策帶來的支持無法永遠持續(xù)；長遠來看，銀行主權(quán)債務(wù)敞口“零風(fēng)險權(quán)重”是不現(xiàn)實的。

2 ??美國白宮國家經(jīng)濟委員會主任科恩：目前第一要務(wù)是稅改，希望今年可以完成；將會很快任命美聯(lián)儲3名空缺理事。美國紐約聯(lián)儲主席杜德利：美聯(lián)儲主要的政策工具是利率，而非“循序漸進地”縮減資產(chǎn)負債表；預(yù)計2017年年底或2018年年初開始縮表；一旦美聯(lián)儲開始縮表，可能就很難暫停。

3 ??美國3月非農(nóng)就業(yè)新增9.8萬，創(chuàng)2016年6月以來新低，預(yù)期增18萬，前值由23.5萬修正為21.9萬；失業(yè)率降至4.5%，創(chuàng)近10年新低，預(yù)期4.7%，前值4.7%；3月平均每小時工資同比增2.7%，預(yù)期2.7%，前值2.8%。路透評美國3月非農(nóng)數(shù)據(jù)：美國勞動力市場仍趨緊。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??外交部長王毅介紹中美元首會晤情況：雙方同意將在貿(mào)易投資領(lǐng)域深化務(wù)實合作，同時妥善處理經(jīng)貿(mào)摩擦；中方重申反對美方在韓部署“薩德”反導(dǎo)系統(tǒng)；雙方確認致力于實現(xiàn)朝鮮半島無核化目標，中方將繼續(xù)全面執(zhí)行聯(lián)合國安理會涉朝決議；雙方還同意拓展在防擴散、打擊跨國犯罪等全球性挑戰(zhàn)上的合作。

2 ??央行：中國3月外匯儲備30090.88億美元，為連增兩月，前值30051.24億美元；3月黃金儲備737.39億美元，前值743.76億美元。

3 ??財政部發(fā)布關(guān)于企業(yè)所得稅、稅前扣除政策的通知，要求符合條件的中小企業(yè)融資（信用）擔保機構(gòu)按照不超過當年年末擔保責(zé)任余額1%的比例計提的擔保賠償準備；按照不超過當年擔保費收入50%的比例計提的未到期責(zé)任準備。

4 ??中國保監(jiān)會黨委書記、主席項俊波涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織審查。

5 ??國土部表示，爭取今年年底前實現(xiàn)全國所有縣市的不動產(chǎn)登記。就不動產(chǎn)登記全覆蓋與房地產(chǎn)稅的開征的相關(guān)性，國土部相關(guān)負責(zé)人表示，兩者沒有直接關(guān)聯(lián)；但作為“摸清家底”的基礎(chǔ)性工作，不動產(chǎn)統(tǒng)一登記能夠有效支撐房地產(chǎn)稅收相關(guān)改革。

6 ??投中研究院最新發(fā)布的報告顯示，一季度，新三板企業(yè)合計定增771次，完成募資金額288.78億元；53家新三板公司摘牌，接近去年全年摘牌數(shù)量的56家，其中轉(zhuǎn)板而摘牌的有16家、吸收合并退市的有14家，其余均為被動退市。

7 證監(jiān)會主席劉士余：上市公司要跟隨及支持雄安新區(qū)國家發(fā)展戰(zhàn)略；要明確董監(jiān)高的責(zé)權(quán)利，股權(quán)必須實名制；證監(jiān)會支持分紅，對不分紅的“鐵公雞”要嚴肅處理；重點監(jiān)管“10送30”，對上市公司大幅減持要“秋后算賬”；上市公司門口出現(xiàn)“野蠻人”時，上市公司協(xié)會要譴責(zé)要戰(zhàn)斗

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【當日重要公布數(shù)據(jù)】?

可能公布

中國3月新增人民幣貸款 前值11700億人民幣 預(yù)期12000億人民幣 ?

中國3月社會融資規(guī)模 前值11500億人民幣 預(yù)期15000億人民幣 ?

中國3月M0貨幣供應(yīng)年率 前值3.3% 預(yù)期4.0% ?

中國3月M1貨幣供應(yīng)年率 前值21.4% 預(yù)期19.3% ?

中國3月M2貨幣供應(yīng)年率 前值11.1% 預(yù)期11.1% ?

22:00 美國3月就業(yè)市場狀況指數(shù) 前值1.3

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

????7日指數(shù)早盤微幅低開，在圍繞上周四收盤點位進行了一段時間的窄幅整理后開啟上行走勢，收盤前指數(shù)出現(xiàn)小幅回落，與上一交易日相比，滬深兩市成交額微幅擴大，全日合計成交5663.32億元。截至收盤，上證綜指以3286.62點的年度高點報收。深指漲幅0.12%，報收10669.48點；創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.09%，報收1946.05點；滬深300報收3517.46，漲幅0.10%；上證50報收2388.27，跌幅0.09%；中證500報收6578.73，漲幅0.29%。

????滬市資金小幅流出，深市資金小幅流入，兩市合計流入資金近4億。從板塊資金動向數(shù)據(jù)來看，公共事業(yè)板塊以22.21億的資金流入額名列榜首；其次是黃金板塊，石油化工板塊、運輸物流板塊、計算機設(shè)備板塊等。資金流出以基礎(chǔ)建設(shè)板塊引領(lǐng)，隨后是機場港口板塊，此外，計算機應(yīng)用板塊、水泥板塊、專用設(shè)備板塊的資金流出額也都相對較多，上周前幾個交易日因雄安新區(qū)概念受資金大幅追捧的基礎(chǔ)建設(shè)、機場港口、水泥等板塊在上周五紛紛出現(xiàn)在資金流出榜前列，但石油化工板塊走強使得大盤繼續(xù)頑強上沖，由于目前大盤正處于關(guān)鍵點位，后市不確定性較多。

????清明節(jié)前，制約市場的主要問題之一便是熱點的延續(xù)性，這一因素不僅令場內(nèi)資金出現(xiàn)態(tài)度分歧，同時還影響了場外資金的入市意愿，而當中央高層在節(jié)中宣布雄安新區(qū)項目正式落地后，主力資金終于找到共同的方向形成合力，助推大盤節(jié)節(jié)走高，在3天內(nèi)兩度刷新年內(nèi)高點。盡管雄安新區(qū)概念股在最近的幾個交易日一片火爆，且作為國家級項目，該熱點的延續(xù)性與帶動能力毋庸置疑，但其對大盤產(chǎn)生的驅(qū)動效果卻可能具有周期性，因此需注意規(guī)避中間出現(xiàn)間隙的時間節(jié)點，防范調(diào)整期可能發(fā)生的風(fēng)險。目前春季行情已趨近尾聲，一季度布局的熱點（如兩會提出的發(fā)展大計與概念題材等）均需時間來發(fā)酵，且市場在拉升后亦有盤整消化、夯實底部的需求，因此從歷史行情來看二季度漲幅通常較一季度為小。本月作為年內(nèi)解禁額度第二低的月份，資金面承受的壓力將得到顯著降低，屆時因聯(lián)儲加息而出現(xiàn)的市場流動性問題將有望得到緩解。不過，受限于還未顯著改善的賺錢效應(yīng)與相對動蕩的外部環(huán)境，市場的存量博弈格局在短期內(nèi)仍然難以改變。在這種局面下，宏觀經(jīng)濟的恢復(fù)很可能成為左右A股未來走勢的晴雨表，若本月經(jīng)濟數(shù)據(jù)未能達到預(yù)期，則大盤很可能陷入調(diào)整甚至掉頭下行；但若整體仍然向好，則大盤有望突破高點，走出一波年線級別的趨勢性行情。以去年11月A股沖擊3300點時的量能作為對比，當前兩市成交額較彼時仍有一段距離，中期來看，市場多空心理的分化并未明顯形成。所以后期來看，大盤走高的動能或在雄安概念降溫的同時馬上衰減，形成高位跳水的風(fēng)險。故短線追高還需謹慎而行。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????7日，國債期貨高位震蕩。五年期主力合約TF1706開盤價99.135，最高99.325，最低99.135，最終收于99.265，漲跌幅0.15%，成交量7608手，持倉量15871手；十年期主力合約T1706開盤96.825，最高97.165，最低96.815，最終收于97.160，漲跌幅0.46%。成交量5.86萬手，持倉量55374手。

???利率方面，貨幣市場利率多數(shù)下行。銀行間質(zhì)押式回購1天期品種報2.4550%，跌9.17個基點，7天期報2.6333%，跌11.00個基點，14天期報2.9747%，跌22.16個基點，1個月期報#N/A，漲#N/A個基點。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報2.4969%，跌5.71個基點，7天期報2.9162%，漲9.11個基點，14天期報3.3302，跌2.43個基點，1個月期報4.3000，漲6.90個基點。

????現(xiàn)券市場各期限國債收益率多數(shù)下行。其中，五年期國債收益率下行2.08BP收于3.0888。十年期國債收益率下行1.43BP收于3.2966。上證國債指數(shù)收于160.37.漲跌幅0.04%。中證國債收于169.08，漲跌幅0.10%。

????資金面方面，央行連續(xù)十日暫停公開市場操作，稱目前銀行體系流動性總量處于較高水平。十個交易日累計凈回籠4200億，當日無逆回購到期，上周累計凈回籠1000億。雖然央行公開市場連續(xù)空窗，資金面延續(xù)寬松態(tài)勢，21天內(nèi)回購利率全線下行。往后看，市場資金面將保持緊平衡，4月公開市場有7000多億到期，財政存款將回收流動性5000億左右，從下周開始企業(yè)繳稅因素開始凸顯，還有2170億MLF到期，若央行持續(xù)暫停公開市場操作，資金面或趨緊?？偟膩砜矗b于央行維持流動性基本穩(wěn)定，但保留一定壓力的傾向明顯，多數(shù)時候流動性可能會呈現(xiàn)緊平衡，短時波動仍會常見，但近期央行加碼緊縮的概率不大，對未來流動性也不必太悲觀。

????目前基本面較為平穩(wěn)，并不是債市的主要矛盾。資金面的變化將繼續(xù)影響債市，在美聯(lián)儲加息和縮表預(yù)期升溫人民幣匯率面臨貶值壓力、國內(nèi)去杠桿防風(fēng)險、地產(chǎn)防泡沫的大背景下，資金面料將繼續(xù)維持緊平衡態(tài)勢。本周公開市場仍有大量流動性到期，央行的態(tài)度至關(guān)重要，需警惕資金波動帶來的債市的起伏，維持短期國債震蕩的判斷。

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