宏觀信息及指數(shù)-國債期現(xiàn)早間思路? 20170511

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【國際宏觀基本面信息】

1?? 歐洲央行行長德拉吉：歐洲央行的政策顯然利大于弊，歐元區(qū)經(jīng)濟明顯在改善，下行風(fēng)險已經(jīng)進一步消退；當前宣布貨幣政策成功為時尚早，潛在通脹仍然受抑，尚未有足夠證據(jù)表明潛在通脹存在令人信服的上升趨勢；仍有必要維持當前非常寬松的貨幣政策，以便潛在通脹壓力積累并為整體通脹在中期提供支撐。

2??? 歐洲央行發(fā)布研究報告稱，目前歐元區(qū)真實失業(yè)率將近是官方數(shù)據(jù)的兩倍，這意味著目前歐元區(qū)失業(yè)率高達18%左右，而非3月公布的9.5%。該報告再度引發(fā)了外界對歐洲央行能否很快開始退出刺激政策的質(zhì)疑。

3?? 朝鮮總聯(lián)機關(guān)報《朝鮮新報》5月10日罕見地報道了文在寅當選韓國總統(tǒng)的消息，稱李明博和樸槿惠的9年保守政權(quán)畫上了句號。韓媒稱，這實際上是表明對文在寅當選的歡迎立場。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1??? 全國就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作會議召開，提出要深入實施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略和更加積極的就業(yè)政策，狠抓就業(yè)創(chuàng)業(yè)各項新舉措落地，推動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新帶動就業(yè)，全面完成今年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.5%以內(nèi)的目標任務(wù)。

2??? 國務(wù)院辦公廳發(fā)布國資委以管資本為主推進職能轉(zhuǎn)變方案，提出國資委不再直接規(guī)范上市公司國有股東行為，減少薪酬管理事項，強化3項管資本職能，精簡43項監(jiān)管事項，整合三方面相關(guān)職能。

3??? 工信部部長苗圩在2017智能制造國際會議上表示，要加快培育智能制造發(fā)展生態(tài)，深入實施智能制造工程，持續(xù)推進智能制造試點示范，積極開展國家智能制造示范區(qū)建設(shè)，積極培育智能制造生態(tài)。

4??? 繼京滬之后，廣州近日也收緊房貸政策，首套房貸利率全面提升至基準利率。與此同時，杭州首套房房貸全面收緊，除個別外資銀行還有低于九折的折扣外，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行在內(nèi)的多家銀行，已經(jīng)在近期將利率折扣從9折調(diào)整為95折，也有個別銀行直接取消了折扣，統(tǒng)一實行基準利率。

5?? 統(tǒng)計局公布，中國4月CPI同比漲1.2%，前值漲0.9%；環(huán)比上漲0.1%，前值跌0.3%。PPI同比上漲6.4%，前值7.6%；環(huán)比下跌0.4%，前值上漲0.3%。扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.1%，比上月擴大0.1個百分點，保持基本平穩(wěn)態(tài)勢；4月份PPI環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，是去年7月份以來的首次下降。

6? 發(fā)改委：“一帶一路”國際合作高峰論壇高級別會議采用“1+6”模式，即一場高級別全體會議和六場平行主題會議，重點圍繞基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)投資、經(jīng)貿(mào)合作、能源資源、金融合作、人文交流、生態(tài)環(huán)境和海上合作等八個方面進行研討交流。此次高峰論壇期間，中國有望與沿線國家對口部門共同制定近20項行動計劃，涉及基礎(chǔ)設(shè)施、能源資源、產(chǎn)能合作、貿(mào)易投資等多個領(lǐng)域，最終實現(xiàn)世界經(jīng)濟地理的重塑。從受益區(qū)域看，陸上一帶看新疆，海上一路看福建。具體到行業(yè)上，工程施工、機械出口、基礎(chǔ)設(shè)施、港口貿(mào)易、金融服務(wù)5大領(lǐng)域是最受益行業(yè)。

7? 央行：在發(fā)放抵押補充貸款476億元的基礎(chǔ)上，以利率招標方式開展了1100億元逆回購操作。當日有1900億元逆回購到期。當日來看仍為凈回籠，彰顯央行中性偏緊態(tài)度，配合金融去杠桿政策需要。5月中下旬流動性料仍趨于收斂，資金價格大幅走低概率不大。

8?? 商務(wù)部：1-4月，我國外貿(mào)進出口總額8.42萬億元人民幣，同比增長20.3%；其中出口4.57萬億元，增長14.7%；進口3.85萬億元，增長27.8%；順差7150億元，收窄26.2%；1-4月，外貿(mào)進出口繼續(xù)延續(xù)去年以來回穩(wěn)向好的勢頭，實現(xiàn)較快增長。

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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】

可能公布

中國4月新增人民幣貸款 ??? 前值10200億人民幣 預(yù)期8150億人民幣?

中國4月社會融資規(guī)模? ??? 前值21189億人民幣 預(yù)期11500億人民幣

中國1-4月實際外商直接投資年率?? ??? 前值1.0%? ???

中國4月實際外商直接投資年率? ??? 前值6.7%? ???

中國4月M0貨幣供應(yīng)年率?? ??? 前值6.1%? ???

中國4月M1貨幣供應(yīng)年率?? ??? 前值18.8% ???

中國4月M2貨幣供應(yīng)年率?? ??? 前值10.6%

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19:00? 英國5月利率決議投票比 ??? 前值0-8-1 ???

英國5月央行利率決議? ??? 前值0.25% ???

英國5月央行資產(chǎn)購買規(guī)模? ??? 前值4350億英鎊?? ???

英國5月央行資產(chǎn)購買規(guī)模投票比??? ??? 前值0-9?? ???

20:30? 美國上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù) ??? 前值196.4萬?? ???

美國上周初請失業(yè)金人數(shù) ??? 前值23.8萬??? 預(yù)期24.5萬???

美國4月生產(chǎn)者物價指數(shù)月率 ??? 前值-0.1%? 預(yù)期0.2%?

美國4月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率 ??? 前值2.3%? ???

美國4月核心生產(chǎn)者物價指數(shù)月率??? ??? 前值0.0%? 預(yù)期0.2%?

美國4月核心生產(chǎn)者物價指數(shù)年率??? ??? 前值1.6%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】 ??????????????

???? 10日指數(shù)小幅低開后在早盤的大多數(shù)時間里圍繞周二收盤點位進行窄幅整理，但在午后創(chuàng)業(yè)板跳水的影響下滑落，市場人氣依舊處于相當?shù)兔缘乃?。截至收盤，最終上證綜指報收3052.79點，全日大幅下跌0.90%。深指跌幅1.30%，報收9756.81點；創(chuàng)業(yè)板指跌幅1.73%，報收1771.32點；滬深300報收3337.70，跌幅0.44%；上證50報收2324.92，漲幅0.37%；中證500報收5885.84，跌幅2.10%。

??? 滬深兩市合計流出資金近90億。從板塊資金動向數(shù)據(jù)來看，資金流入榜上，證券保險板塊以15.70億的資金流入額名列榜首；其次是銀行板塊，資金流入13.78億；此外，電子半導(dǎo)體板塊、計算機設(shè)備板塊、光學(xué)光電子板塊的資金流入額也都相對較多，資金流出方面，公共事業(yè)板塊資金流出10.98億；隨后是鋼鐵冶煉板塊，計算機應(yīng)用板塊、機場港口板塊、專用設(shè)備板塊也都流出。綜合比較后可知，周三盡管證券保險、銀行兩大金融板塊竭力做多，但是其他板塊并沒有積極跟進，相反不少板塊還出現(xiàn)了較大的資金流出，在這種狀態(tài)下，市場顯然難有出色表現(xiàn)。

? 總的來看，除銀行與非銀等金融權(quán)重板塊逆市飄紅外，其余各大行業(yè)板塊呈現(xiàn)全面下跌狀態(tài)，以綠盤報收的A股數(shù)量高達2501支，上一交易日剛剛開啟反彈走勢的雄安新區(qū)概念股與次新股再次一齊走低，A股賺錢效應(yīng)因此下滑至階段性新低。在監(jiān)管風(fēng)暴趨嚴的大環(huán)境下，大盤連續(xù)刷新新低的走勢已嚴重挫傷了市場情緒，因此盡管近期有抄底資金入場的跡象，但量能的萎靡意味著這些資金的總量與運作周期均難以滿足市場超跌反彈的需求。不過，金融權(quán)重股的護盤在一定程度上體現(xiàn)了國家隊的態(tài)度，而即將召開的一帶一路峰會很可能將進一步激發(fā)市場的維穩(wěn)情緒，屆時A股有望借此機會止跌企穩(wěn)。但現(xiàn)階段來看，兩市風(fēng)險仍未完全釋放，此時尚不是進場抄底的最佳時機，指數(shù)多頭多看少動，待局勢明朗后再采取進一步的操作，空頭滾動小動。

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【國債期現(xiàn)貨思路】

??? 10日，悲觀情緒下，國債期貨大幅受挫，延續(xù)八連跌。五年期主力合約TF1706開盤價97.320，最高97.485，最低96.875，最終收于96.970，漲跌幅-0.45%，成交量1.59萬手，持倉量16375手；十年期主力合約T1709開盤94.100，最高94.270，最低93.505，最終收于93.650，漲跌幅-0.43%。成交量4.87萬手，持倉量45641手。

??? 貨幣市場利率多數(shù)上行。銀行間質(zhì)押式回購1天期品種報2.8184%，漲1.03個基點，7天期報2.9487%，跌8.52個基點，14天期報3.7376%，漲2.87個基點，1個月期報4.1353，跌15.79個基點。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報2.8410%，漲0.44個基點，7天期報3.0433%，跌4.89個基點，14天期報3.5154，跌22.12個基點，1個月期報4.1485，漲8.42個基點。

??? 現(xiàn)券市場，各期限國債收益率多數(shù)上行。其中，五年期國債收益率上行8.98BP收于3.6819。十年期國債收益率上行5.75BP收于3.6900。上證國債指數(shù)收于160.49.漲跌幅-0.09%。中證國債收于166.26，漲跌幅-0.22%。

??? 資金面方面，周三在連續(xù)三日暫停后央行重啟公開市場操作，同時，央行還發(fā)放抵押補充貸款476億元。央行周三進行900億7天、100億14天、100億28天期逆回購操作，當日有1900億逆回購到期，凈回籠800億。雖然央行重啟公開市場逆回購，并開展抵押補充貸款（PSL）操作投放流動性，但單日來看仍為公開市場仍然凈回籠，顯示央行中性偏緊的態(tài)度，5月中下旬流動性料仍趨于收斂，資金價格大幅走低概率不大。

? ?中國4月CPI同比漲1.2%，前值漲0.9%；環(huán)比上漲0.1%，前值跌0.3%。PPI同比上漲6.4%，前值7.6%；環(huán)比下跌0.4%，前值上漲0.3%。4月CPI同比1.2%，比上月回升0.3個百分點，主因是去年同期低基數(shù)、同時假期因素推升非食品價格，從而帶來CPI反彈。PPI同比6.4%，漲幅加速回落，主要是因為高庫存、弱需求導(dǎo)致工業(yè)品價格加速回落。

?? 總體上看，不存在通脹壓力意味著貨幣政策難以進一步收緊，全年提升存貸款基準利率的可能性較低。但是美聯(lián)儲6月加息預(yù)期再度升溫，縮表亦逐步提上日程，人民幣的長期貶值壓力仍存；再考慮到央行去金融杠桿防風(fēng)險的態(tài)度堅決，貨幣政策仍將保持中性偏緊，公開市場上再次提高政策利率仍有可能。短期在嚴監(jiān)管下，市場情緒極度悲觀，拋盤加劇，后市仍難言樂觀。但全年通脹溫和，經(jīng)濟上升動能減弱，或意味著國債存在超跌的可能，待情緒緩和后短線或有反彈。因此，我們前期建議的空頭在繼續(xù)持有的同時可考慮設(shè)好波段性止盈，未來反彈結(jié)束再繼續(xù)。

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