宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20170502

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ??美國(guó)國(guó)會(huì)就1.1萬(wàn)億美元支出法案達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，以維持政府運(yùn)行至9月30日。

????美國(guó)一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值增0.7%，創(chuàng)3年新低，預(yù)期增1%，前值增2.1%；一季度GDP平減指數(shù)初值增2.3%，預(yù)期增2%，前值增2.1%。

2 ??美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署兩項(xiàng)貿(mào)易行政令，決定成立白宮貿(mào)易和制造業(yè)政策辦公室，并對(duì)美國(guó)現(xiàn)有全部貿(mào)易協(xié)定進(jìn)行全面審議。該辦公室的任務(wù)是維護(hù)美國(guó)工人和國(guó)內(nèi)制造商的利益，并就促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、減少貿(mào)易逆差、增強(qiáng)美國(guó)制造業(yè)和國(guó)防工業(yè)基礎(chǔ)向總統(tǒng)提供政策建議。

3 ??歐盟27國(guó)就英國(guó)退歐立場(chǎng)達(dá)成一致，對(duì)于雙方的“分手費(fèi)”，盧森堡總理巴特爾透露，金額大約在400億至600億歐元之間。

4 ??巴克萊資本(Barclays Capital)預(yù)期聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將在本周三利率會(huì)議上按兵不動(dòng)，今年另外兩次加息將分別在6月和9月，預(yù)期在年底(12月)削減資產(chǎn)負(fù)債表。

?

【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??有市場(chǎng)傳聞稱“某大型國(guó)有商業(yè)銀行于近日大舉贖回委外近千億元”，多位業(yè)內(nèi)人士均表示，目前雖有委外資金贖回跡象，但絕沒(méi)有達(dá)到“贖回潮”的地步。對(duì)于所謂的“贖回潮”，市場(chǎng)還需理智對(duì)待。

2 ??央行研究局局長(zhǎng)徐忠：需要高度警惕杠桿率水平在短期內(nèi)的快速攀升；如果考慮城投債、各種其他隱性負(fù)債，以及融資平臺(tái)以國(guó)企身份繼續(xù)借款舉債等問(wèn)題，政府負(fù)債則極有可能超出了60%的政府債務(wù)警戒線。

3 ??中國(guó)4月官方制造業(yè)PMI為51.2，較上月近五年高點(diǎn)略微回落，但仍連續(xù)9個(gè)月在榮枯線上方，預(yù)期51.6，前值51.8。中國(guó)4月非制造業(yè)PMI為54，前值55.1，非制造業(yè)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，增速有所放緩。

4 ?新華社發(fā)文稱，中央把金融安全的重要性提高到治國(guó)理政的新高度，足見(jiàn)當(dāng)前防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要性和緊迫性。各種金融亂象到了必須出重拳治理的時(shí)候，中央已就維護(hù)國(guó)家金融安全提出6項(xiàng)任務(wù)，接下來(lái)就要看金融監(jiān)管部門(mén)和市場(chǎng)主體的具體行動(dòng)了。

?

【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始舉行為期兩天的利率會(huì)議(5月2日―5月3日)

09:45 中國(guó)4月財(cái)新制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù) 前值51.2 預(yù)期51.3 ?

16:00 歐元區(qū)4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值 前值56.8 預(yù)期56.8 ?

17:00 歐元區(qū)3月失業(yè)率 前值9.5% 預(yù)期9.4%

??

【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

???29日指數(shù)微幅低開(kāi)，在早盤(pán)的全部時(shí)間里位于上周四收盤(pán)點(diǎn)位下方進(jìn)行窄幅整理，午后指數(shù)開(kāi)啟震蕩上行走勢(shì)并在尾盤(pán)翻紅，與上一交易日相比，滬深兩市成交額顯著萎縮，全日合計(jì)成交僅4164.82億元，截至收盤(pán)，最終上證綜指報(bào)收3154.66點(diǎn)，全日微幅上漲0.08%。深指漲幅0.05%，報(bào)收10234.65點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.42%，報(bào)收1850.73點(diǎn)；滬深300報(bào)收3439.75，跌幅0.20%；上證50報(bào)收2347.04，跌幅0.20%；中證500報(bào)收6211.86，漲幅0.32%。

?????對(duì)于前20大席位多空持倉(cāng)來(lái)說(shuō)，IF合約多頭增加。

　??從上周五日資金流入排行榜前五名來(lái)看，上周較為積極的是銀行板塊，對(duì)大盤(pán)止跌企穩(wěn)起到了非常重要的作用。不過(guò)需要注意的是，銀行板塊雖然可以穩(wěn)住大盤(pán)，但由于其上漲速度一旦較慢，對(duì)于激發(fā)市場(chǎng)中多方人氣的全面回升作用相對(duì)有限，所以大盤(pán)快速反轉(zhuǎn)的可能性較小，后期行情中領(lǐng)漲熱點(diǎn)的形成還尚需一段時(shí)間。地產(chǎn)、基建、鋼鐵等一些板塊出現(xiàn)在資金流出榜前列的次數(shù)較多，說(shuō)明隨著國(guó)家對(duì)地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控力度的大幅加強(qiáng)，這些板塊正在受到資金的規(guī)避。

???目前金融監(jiān)管的枷鎖并未出現(xiàn)松動(dòng)跡象，相反，監(jiān)管層頻繁強(qiáng)調(diào)的去杠桿行動(dòng)正在持續(xù)推進(jìn)，而這一行為很可能將延緩大盤(pán)的恢復(fù)過(guò)程，再加上流動(dòng)性的收緊，短時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)的主基調(diào)恐怕仍將維持箱體震蕩。

?

【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

?????29日國(guó)債期貨低開(kāi)低走，全天大幅收跌。五年期主力合約TF1706開(kāi)盤(pán)價(jià)98.385，最高98.415，最低98.240，最終收于98.305，漲跌幅-0.15%，成交量6643手，持倉(cāng)量21561手；十年期主力合約T1706開(kāi)盤(pán)96.045，最高96.105，最低95.795，最終收于95.910，漲跌幅-0.22%。成交量4.28萬(wàn)手，持倉(cāng)量53864手。

????貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種報(bào)2.8849%，漲2.52個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)3.1818%，漲14.99個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)4.2529%，漲37.98個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)4.3658，漲9.44個(gè)基點(diǎn)。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)2.9036%，漲7.86個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)3.2990%，跌21.22個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)4.5000，漲89.34個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)4.3291，漲18.34個(gè)基點(diǎn)。

????現(xiàn)券市場(chǎng)各期限國(guó)債收益率漲跌互現(xiàn)。其中，五年期國(guó)債收益率上行0.74BP收于3.3417。十年期國(guó)債收益率上行1.74BP收于3.4668。上證國(guó)債指數(shù)收于160.61.漲跌幅0.00%。中證國(guó)債收于167.77，漲跌幅0.00%。

???資金面方面，央行公開(kāi)市場(chǎng)周五進(jìn)行800億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)周凈投放700億元。央行維持小幅凈投放，但銀行間市場(chǎng)資金面進(jìn)一步收緊，大行融出稀少。銀行等機(jī)構(gòu)面臨月末指標(biāo)考核，且5月依然面臨大額繳稅，大行資金融出非常謹(jǐn)慎。“五一”假期后資金面料會(huì)較近期有所改善，但鑒于金融去杠桿和央行中性的政策姿態(tài)，預(yù)計(jì)改善幅度亦有限。

???中國(guó)4月官方制造業(yè)PMI51.2，預(yù)期51.7，前值51.8。中國(guó)4月官方非制造業(yè)PMI54，前值55.2。4月官方PMI超預(yù)期回落至51.2。主要分項(xiàng)指標(biāo)中，需求、生產(chǎn)、價(jià)格均回落，原材料庫(kù)存持平于上月。主要原因在于，企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段接近尾聲，地產(chǎn)銷量下滑，國(guó)內(nèi)需求收縮。企業(yè)庫(kù)存處于高位，出現(xiàn)供大于求的局面，價(jià)格高位回落，企業(yè)盈利收窄，生產(chǎn)動(dòng)能減弱。

???從基本面上看，短期經(jīng)濟(jì)仍較為平穩(wěn)，但動(dòng)能有所減弱，通脹也難以大幅回升，基本面對(duì)國(guó)債有支撐。但短期對(duì)債市的影響最強(qiáng)烈的是監(jiān)管政策，一行三會(huì)不斷出臺(tái)監(jiān)管文件，需防范監(jiān)管細(xì)則落地帶來(lái)的沖擊。近期，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)維護(hù)金融安全的重要性、推進(jìn)監(jiān)管中的底線思維以及統(tǒng)籌監(jiān)管重要性。這或許意味著在十九大前，去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)仍將是政策主導(dǎo)，在一行三會(huì)統(tǒng)籌監(jiān)管之下，監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)的沖擊將緩慢釋放。因此，我們認(rèn)為雖然基本面在起變化，對(duì)國(guó)債也有支撐，但也面臨監(jiān)管上長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)債或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整。