宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路 ?20170605

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ??國(guó)際貨幣基金組織（IMF）原副總裁朱民指出，特朗普政策是當(dāng)今世界最大的不確定性，其政策變化改變了市場(chǎng)預(yù)期，也改變了市場(chǎng)行為，并使美股提前進(jìn)入了高風(fēng)險(xiǎn)階段。

2 ??美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增13.8萬，預(yù)期18.2萬，前值21.1萬修正為17.4萬。美國(guó)5月失業(yè)率4.3%，刷新16年以來新低，預(yù)期4.4%，前值4.4%。

???美聯(lián)儲(chǔ)哈克（2017年票委）：美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景整體相當(dāng)好；預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2017年將開始縮表；今年再加息兩次是合適的；美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)13.8萬是一個(gè)良好的數(shù)據(jù)；仍然預(yù)計(jì)通脹率處于正軌之上，哪怕近期有所下滑；預(yù)計(jì)今年美國(guó)GDP增速為2.3%。

3 ??華爾街日?qǐng)?bào)：在美國(guó)總統(tǒng)特朗普決定退出《巴黎氣候協(xié)定》后，美國(guó)多個(gè)州承諾將堅(jiān)持獨(dú)立于聯(lián)邦政府之外的積極氣候政策。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)出席中歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤時(shí)指出，要推進(jìn)中歐投資協(xié)定談判，推動(dòng)落實(shí)好《巴黎協(xié)定》。李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，《中國(guó)加入世界貿(mào)易組織議定書》第十五條是“日落條款”，各方都應(yīng)切實(shí)履約。

????第十九次中國(guó)-歐盟領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤成果清單公布，雙方愿繼續(xù)本著相互尊重、平等互信、互利共贏的原則，深化和平、增長(zhǎng)、改革、文明四大伙伴關(guān)系，拓展雙邊、地區(qū)和全球?qū)用娴暮献鳌?/span>

2 ??央行副行長(zhǎng)陳雨露在清華五道口金融論壇開幕式上致辭稱，中國(guó)尋求“不緊不松”的貨幣政策，同時(shí)尋求確?；痉€(wěn)定的流動(dòng)性。央行將做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的總需求管理，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

3 ??證監(jiān)會(huì)召開貫徹實(shí)施減持制度規(guī)則專題視頻培訓(xùn)會(huì)，稱減持制度是證券市場(chǎng)重大的長(zhǎng)期性、關(guān)鍵性基礎(chǔ)制度。會(huì)議要求系統(tǒng)各部門、各單位要高度重視，主動(dòng)積極履行好監(jiān)管工作職責(zé)，切實(shí)保障減持制度各項(xiàng)政策要求的貫徹實(shí)施。

4 ??最高法常務(wù)副院長(zhǎng)沈德詠強(qiáng)調(diào)，要抓緊起草操縱證券、期貨市場(chǎng)行為以及利用未公開信息交易、利用內(nèi)幕信息交易等犯罪的司法解釋，積極配合中央有關(guān)部門推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革。

5 ??證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部巡視員趙立新表示，目前正努力建設(shè)資本市場(chǎng)大數(shù)據(jù)中心，集中整合證監(jiān)期貨行業(yè)全市場(chǎng)數(shù)據(jù)，緊跟市場(chǎng)變化進(jìn)行深入分析研究，探索智能監(jiān)管新模式。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

09:45 中國(guó)5月財(cái)新服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù) 前值51.5 ?

中國(guó)5月財(cái)新綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù) 前值51.2 ?

16:00 歐元區(qū)5月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值 前值56.8 預(yù)期56.8 ?

歐元區(qū)5月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值 前值56.2 預(yù)期56.2 ?

20:30 美國(guó)第一季度非農(nóng)生產(chǎn)力終值 ?????前值-0.6% 預(yù)期-0.5% ?

美國(guó)第一季度非農(nóng)單位勞動(dòng)力成本終值 前值3.0% 預(yù)期3.0% ?

21:45 美國(guó)5月Markit服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值 前值54 ?

美國(guó)5月Markit綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值 前值53.9 ?

22:00 美國(guó)5月ISM非制造業(yè)指數(shù) 前值57.5 預(yù)期57.1 ?

美國(guó)4月耐用品訂單月率終值 前值-0.7% 預(yù)期-0.5% ?

美國(guó)4月工廠訂單月率 前值0.2% 預(yù)期-0.2% ?

美國(guó)5月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù) 前值3.5 ?

美國(guó)4月耐用品訂單月率終值（除運(yùn)輸外） 前值-0.4% ?

美國(guó)4月工廠訂單月率(除運(yùn)輸) 前值-0.3%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

????2日指數(shù)于早盤小幅低開后受創(chuàng)業(yè)板跳水影響震蕩下行，盤中最低下探至3080點(diǎn)線附近，但隨著午后雄安新區(qū)與次新股板塊的回暖，指數(shù)又開啟反彈走勢(shì)，與上一交易日相比，滬深兩市成交額持續(xù)萎縮，全日合計(jì)成交僅3412.35億元，本已相當(dāng)?shù)兔缘氖袌?chǎng)人氣再度出現(xiàn)滑坡。截至收盤，最終上證綜指報(bào)收3105.54點(diǎn)，全日微幅上漲0.09%，3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口失而復(fù)得。深指漲幅0.66%，報(bào)收9794.89點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲幅1.01%，報(bào)收1745.93點(diǎn)；滬深300報(bào)收3486.51，跌幅0.32%；上證50報(bào)收2475.46，跌幅0.84%；中證500報(bào)收5772.52，漲幅1.09%。

????資金面：上一交易日滬深兩市合計(jì)流入資金100多億。從板塊資金動(dòng)向數(shù)據(jù)來看，上午多空雙方還戰(zhàn)的難解難分，但到下午收盤時(shí)，兩市資金已凈流入高達(dá)100多億，說明在周五下午，多方發(fā)動(dòng)了較為有力的反擊。

????近期股指市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化特征日益顯著，上證50的節(jié)節(jié)走高與中小創(chuàng)的持續(xù)低迷形成鮮明對(duì)比，而這一現(xiàn)象在周五午后又出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，再次證明了當(dāng)下二者之間存在的蹺蹺板效應(yīng)。隨著節(jié)后監(jiān)管層釋放減持新規(guī)這一重磅利好，自4月中旬起始的階段性熊市已基本告一段落，在連續(xù)回調(diào)之后，目前市場(chǎng)的機(jī)會(huì)已開始大于風(fēng)險(xiǎn)；不過，受之前監(jiān)管疑云以及連續(xù)大跌影響而走壞的市場(chǎng)情緒在短時(shí)間內(nèi)想得到有效修復(fù)實(shí)屬不易，且目前市場(chǎng)熱點(diǎn)始終處于青黃不接的狀態(tài)，不佳的賺錢效應(yīng)不僅困擾著場(chǎng)內(nèi)資金，同時(shí)亦抑制了增量資金入市的意愿，令股市長(zhǎng)期處于存量博弈階段，缺少匯聚做多動(dòng)能的能力。在成交量能得到有效放大之前，任何一輪的反彈都難以擺脫延續(xù)性不足的命運(yùn)，真正的變盤信號(hào)還需耐心等待。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

????2日資金面再度收緊，國(guó)債期貨V型震蕩，全天小幅收紅。五年期主力合約TF1709開盤價(jià)97.700，最高97.700，最低97.500，最終收于97.660，漲跌幅0.04%，成交量6428手，持倉(cāng)量33058手；十年期主力合約T1709開盤94.790，最高94.850，最低94.575，最終收于94.780，漲跌幅0.06%。成交量4.55萬手，持倉(cāng)量53754手。

????貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)2.8298%，漲14.93個(gè)基點(diǎn)；7天期報(bào)2.9981%，漲7.28個(gè)基點(diǎn)；14天期報(bào)3.9225%，漲6.30個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月期報(bào)4.1880%，漲17.40個(gè)基點(diǎn)。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種報(bào)2.8418%，漲14.79個(gè)基點(diǎn)；7天期報(bào)3.0305%，漲8.45個(gè)基點(diǎn)；14天期報(bào)3.8488%，漲17.36個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月期報(bào)5.0827%，漲88.27個(gè)基點(diǎn)。

???現(xiàn)券市場(chǎng)國(guó)債收益率多數(shù)小幅上行。其中，五年期國(guó)債收益率下行0.01BP收于3.5709%。十年期國(guó)債收益率上行1.250BP收于3.6277%。上證國(guó)債指數(shù)收于160.19.漲跌幅0.02%。中證國(guó)債收于166.33，漲跌幅-0.03%。

????資金面方面，上周央行逆回購(gòu)?fù)斗?/span>3600億，逆回購(gòu)到期3300億，公開市場(chǎng)凈投放300億6月初資金再度趨緊。5月底資金短端寬松，而跨月長(zhǎng)期資金利率較高，顯示資金面仍存不確定性。去杠桿下，銀行縮表會(huì)減少資金融出、增加資金需求，而當(dāng)前超儲(chǔ)率較低，疊加6月MPA考核和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，資金面整體波動(dòng)性增加，6月或再度出現(xiàn)節(jié)點(diǎn)性緊張。

????經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱，通脹預(yù)期降溫。5月官方PMI與上月持平，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，但動(dòng)能減弱，主要分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)、原材料價(jià)格回落，內(nèi)需持平，庫(kù)存、外需有所回升。而從高頻數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)銷售持續(xù)下滑，味著未來地產(chǎn)投資增速將再次下滑，乘用車消費(fèi)持續(xù)低迷，需求面臨不確定性。而發(fā)電耗煤量增速下滑，顯示企業(yè)生產(chǎn)積極性也在減弱。預(yù)示著未來經(jīng)濟(jì)或面臨供需兩弱的局面。通脹方面，蔬菜、豬肉等食品價(jià)格仍未止跌，雖然5、6月在低基數(shù)效應(yīng)下將小幅反彈，但難以突破2%。而隨著終端需求回落，工業(yè)品價(jià)格持續(xù)回落將拖累非食品項(xiàng)。意味著通脹預(yù)期仍弱較弱。

???當(dāng)前基本面在起變化，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱，通脹預(yù)期降溫，將對(duì)國(guó)債帶來支撐。而“債券通”將為現(xiàn)券帶來增量資金，提升現(xiàn)券需求，利好債市。但金融去杠桿和美聯(lián)儲(chǔ)加息仍是債市現(xiàn)存的風(fēng)險(xiǎn)因素，6月MPA考核在即，資金或再次節(jié)點(diǎn)性趨緊，對(duì)國(guó)債的影響不可忽視，將制約國(guó)債的反彈高度。應(yīng)該關(guān)注監(jiān)管動(dòng)態(tài)、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏和資金變化，不宜追多。

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