宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路 ?201707012

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ?美國(guó)總統(tǒng)特朗普將提名前總統(tǒng)布什任內(nèi)的財(cái)政部高級(jí)官員Randal Quarles出任美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)銀行業(yè)監(jiān)管的副主席。

2 ??聯(lián)儲(chǔ)理事Brainard認(rèn)為，只要經(jīng)濟(jì)配合，美聯(lián)儲(chǔ)可能“很快”開(kāi)始縮表，但加息可能已接近極限，并警告加息對(duì)匯率、對(duì)美國(guó)境外的影響可能超過(guò)縮表

3 ??日本央行行長(zhǎng)黑田東彥：日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和擴(kuò)張；隨著產(chǎn)出缺口改善，CPI將升向2%；日本金融系統(tǒng)依舊穩(wěn)定；必要時(shí)將繼續(xù)調(diào)整政策。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?新浪援外媒稱(chēng)，中國(guó)將任命楊曉超擔(dān)任保監(jiān)會(huì)主席。

2 ?社科院報(bào)告：建議把央行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制改為由國(guó)務(wù)院牽頭的縱向協(xié)同模式，實(shí)現(xiàn)政策制定、政策執(zhí)行和公共服務(wù)提供三個(gè)方面的協(xié)同，注重功能監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管相結(jié)合，并妥善處理好部門(mén)責(zé)任與協(xié)同效率的關(guān)系。

3 ?新華社，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，下半年央行會(huì)根據(jù)情況通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)，貨幣供應(yīng)方面仍保持緊平衡，金融機(jī)構(gòu)持有的現(xiàn)金頭寸仍是“硬通貨”。

4 ?馬云看來(lái)，未來(lái)30年，世界的變化超乎想象，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算以及人工智能的變化之快超乎想象。而未來(lái)十年，制造業(yè)、金融業(yè)將會(huì)受到巨大沖擊。

5 ?投?；鹫{(diào)查顯示，6月中國(guó)證券市場(chǎng)投資者信心指數(shù)達(dá)到54.5，環(huán)比上升11.5%，投資者信心出現(xiàn)明顯反彈且轉(zhuǎn)為樂(lè)觀。

6 ?央行周二進(jìn)行300億元7天逆回購(gòu)操作，100億元14天逆回購(gòu)操作。央行此前連續(xù)12個(gè)交易日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，本周將有4600億流動(dòng)性到期：本周央行公開(kāi)市場(chǎng)有2800億逆回購(gòu)到期，和1795億MLF到期。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

22:00 美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在美國(guó)眾議院金融委員會(huì)就貨幣政策進(jìn)行作證。耶倫的講話藁將于北京時(shí)間20:30提前公布

17:00 歐元區(qū)5月工業(yè)生產(chǎn)年率 前值1.4% 預(yù)期3.5%

未定期，可能公布：

中國(guó)6月社會(huì)融資規(guī)模 前值10600億人民幣 預(yù)期14000億人民幣

中國(guó)6月新增人民幣貸款 前值11100億人民幣 預(yù)期13000億人民幣

中國(guó)6月M0貨幣供應(yīng)年率 前值7.3% 預(yù)期6.4%

中國(guó)6月M1貨幣供應(yīng)年率 前值17.0% 預(yù)期15.8%

中國(guó)6月M2貨幣供應(yīng)年率 前值9.6% 預(yù)期9.6%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

??11日指數(shù)小幅低開(kāi)后震蕩回升，但在尾盤(pán)放量下挫，有色、煤炭、造紙板塊迎來(lái)回調(diào)，銀行、保險(xiǎn)苦苦支撐亦無(wú)功而返，截至收盤(pán)，滬指收跌0.17%，險(xiǎn)守3200點(diǎn)。 三大股指現(xiàn)貨和期貨大幅分化再度顯現(xiàn)，銀行、保險(xiǎn)集體拉升，推動(dòng)上證50指數(shù)再創(chuàng)近20個(gè)月來(lái)的新高，而新股發(fā)行加速，中小盤(pán)個(gè)股再度受到拖累，中證500指數(shù)跌逾1%。

????總體看來(lái)，滬深300和上證50指數(shù)繼續(xù)上行壓力或?qū)⑤^為明顯，但指數(shù)向下回調(diào)空間同樣較為有限，而中證500指數(shù)短期仍有調(diào)整需求。創(chuàng)業(yè)板再度迎來(lái)近2%的回落，一舉跌破多條均線，下行勢(shì)頭逐漸確立。

?????近期很多個(gè)股都只是曇花一現(xiàn)式的上漲，這對(duì)于T+1模式下的中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，即使買(mǎi)入也很難在次日盈利退出，市場(chǎng)目前處于一個(gè)選擇方向的時(shí)期，特別是對(duì)于標(biāo)的板塊的選擇上，陷入了較大的分歧。是白馬股的再次崛起，還是次新股的持續(xù)，或是題材股的伺機(jī)而動(dòng)，這都讓目前的投資者不太容易掌握節(jié)奏。前一個(gè)月指數(shù)的走高也并不是建立在盤(pán)面賺錢(qián)效應(yīng)良好的大背景下，因此市場(chǎng)仍在振蕩期，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)投資考慮，代表績(jī)優(yōu)和藍(lán)籌指數(shù)的上證50和滬深300仍應(yīng)好于中證500.

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

?????11日，10年期國(guó)債期貨主力T1709收漲0.08%，報(bào)95.190元，5年期國(guó)債期貨主力TF1709收跌0.02%，報(bào)97.900元。

????現(xiàn)券方面，國(guó)開(kāi)行5年期固息增發(fā)債中標(biāo)利率4.0726%，全場(chǎng)倍數(shù)3.71；10年期固息增發(fā)債中標(biāo)利率4.2069%，全場(chǎng)倍數(shù)2.12。7月10日，5年、7年期中債國(guó)開(kāi)行債券到期收益率分別為4.1479%、4.2033%。現(xiàn)券配置需求較為旺盛，但中標(biāo)利率5年期低于二級(jí)市場(chǎng)，10年期高于二級(jí)市場(chǎng)。

????資金方面，當(dāng)日央行進(jìn)行300億7天逆回購(gòu)操作、100億元14天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有400億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖。

???本周面臨大量資金到期，會(huì)對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生一定沖擊，央行終于在連續(xù)十二日暫停后重啟公開(kāi)市場(chǎng)操作，但仍只是對(duì)沖而非凈投放，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎。

???總的看來(lái)，進(jìn)入6月份以來(lái)，螺紋鋼、煤炭等生產(chǎn)資料價(jià)格大幅反彈，或推升非食品價(jià)格。短期通脹預(yù)期穩(wěn)定。但全年通脹預(yù)期仍較弱，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)，而在美聯(lián)儲(chǔ)加息后人民幣并未出現(xiàn)較大的貶值壓力，意味著貨幣政策難以收緊。但全球央行紛紛轉(zhuǎn)鷹，國(guó)內(nèi)金融去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)，將制約貨幣政策轉(zhuǎn)向。貨幣政策穩(wěn)健中性，流動(dòng)性將保持緊平衡，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作以維穩(wěn)為主。

????短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，但中觀數(shù)據(jù)存在分歧，不確定性仍存。央行連續(xù)的“抽水”表明了不愿流動(dòng)性過(guò)于寬松的態(tài)度。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)支撐加息與縮表計(jì)劃，全球利率上行制約國(guó)內(nèi)利率向下空間，去杠桿的金融監(jiān)管仍在繼續(xù)，資金面緊平衡局面下，短期期債仍維持震蕩的判斷

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