宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路 ?201707010

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ??美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，6月非農(nóng)就業(yè)人口增加22.2萬(wàn)，預(yù)期增17.8萬(wàn)，前值從增13.8萬(wàn)修正為增15.2萬(wàn)，大超預(yù)期。不過(guò)失業(yè)率意外上升至 4.4%，預(yù)期為4.3%，前值4.3%。薪資增幅令人失望，6月平均每小時(shí)工資環(huán)比增0.2%，預(yù)期增0.3%，前值從增0.2%修正為增0.1%；薪資同比增2.5%，預(yù)期增2.6%

2 ??G20漢堡峰會(huì)官方公報(bào)提到，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景令人鼓舞，雖然增速仍低于期待水平。我們將繼續(xù)使用貨幣、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革等一切政策工具，來(lái)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長(zhǎng)目標(biāo)。

3 ??歐洲央行在制定2018年刺激計(jì)劃時(shí)，可能考慮不再購(gòu)買資產(chǎn)擔(dān)保證券，歐洲央行理事會(huì)成員普遍認(rèn)為，ABS購(gòu)買計(jì)劃并未達(dá)到振興ABS市場(chǎng)的預(yù)期效果。此外，ABS持有量目前在歐元區(qū)量化寬松政策中的占比很小，卻耗費(fèi)了大量的審查時(shí)間，因此被認(rèn)為是多余的。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?習(xí)近平會(huì)見美國(guó)總統(tǒng)特朗普，雙方商定首輪全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話于7月19日舉行。

2 ??7月6日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)，提出繼續(xù)穩(wěn)定宏觀政策、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、穩(wěn)定金融運(yùn)行，堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，實(shí)施前瞻、精準(zhǔn)、有效的相機(jī)調(diào)控，對(duì)沖外部環(huán)境的不確定性，妥善防控和化解風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

3 ?中國(guó)6月外匯儲(chǔ)備30567.9億，增幅低于預(yù)期，但連續(xù)第五個(gè)月站在三萬(wàn)億以上，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)第五個(gè)月上升，創(chuàng)2014年6月來(lái)最長(zhǎng)上升周期。

4 ?國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良：初步預(yù)測(cè)三季度GDP將增長(zhǎng)6.6%左右，四季度為6.4%左右，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.7%左右

5 ??本周央行公開市場(chǎng)有2800億逆回購(gòu)到期，周一至周五分別到期300億、400億、500億、600億、1000億；此外，本周四還有1795億MLF到期。

6 ??中證報(bào)，下半年，“穩(wěn)中求進(jìn)”仍是資本市場(chǎng)監(jiān)管的主基調(diào)。資本市場(chǎng)有望在推進(jìn)基礎(chǔ)性制度建設(shè)、從嚴(yán)監(jiān)管、新股發(fā)行常態(tài)化、投資者保護(hù)、市場(chǎng)主體合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展等多方面進(jìn)一步深化發(fā)展。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

09:30 中國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率 前值1.5% 預(yù)期1.6%

中國(guó)6月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率 前值5.5% 預(yù)期5.5%

16:30 歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù) 前值28.4 預(yù)期28.1

22:00 美國(guó)6月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù) 前值2.3 預(yù)期2.5

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未定期，可能公布：

中國(guó)6月社會(huì)融資規(guī)模 前值10600億人民幣 預(yù)期14000億人民幣

中國(guó)6月新增人民幣貸款 前值11100億人民幣 預(yù)期13000億人民幣

中國(guó)6月M0貨幣供應(yīng)年率 前值7.3% 預(yù)期6.4%

中國(guó)6月M1貨幣供應(yīng)年率 前值17.0% 預(yù)期15.8%

中國(guó)6月M2貨幣供應(yīng)年率 前值9.6% 預(yù)期9.6%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

????7日指數(shù)低開高走，小幅收漲，成交量有所放大，尾盤階段券商板塊大舉拉升，推動(dòng)指數(shù)翻紅。截至收盤，滬指3200點(diǎn)盤中失而復(fù)得，上揚(yáng)0.17%， 受到銀行、保險(xiǎn)板塊的拖累，上證50及滬深300指數(shù)均震蕩回落。

????基本面上，據(jù)媒體報(bào)道，全國(guó)金融工作會(huì)議即將召開，主要議題是協(xié)調(diào)金融監(jiān)管。在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營(yíng)矛盾日益凸顯的背景下，協(xié)調(diào)金融監(jiān)管尤顯必要。如何處理好金融監(jiān)管上層建筑與金融發(fā)展實(shí)踐的不協(xié)調(diào)，拿捏好監(jiān)管尺度，提升監(jiān)管效能，也決定了金融業(yè)未來(lái)的發(fā)展格局。本次金融會(huì)議的召開，預(yù)計(jì)市場(chǎng)監(jiān)管將趨嚴(yán)，對(duì)市場(chǎng)情緒構(gòu)成一定影響，近期收購(gòu)并購(gòu)的公司行為頻發(fā)，或引致監(jiān)管層加大對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管力度，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定影響。 ?

????市場(chǎng)運(yùn)行上，上周A股現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然上漲，但題材熱點(diǎn)多來(lái)自消息面刺激且切換節(jié)奏整體偏快，資金對(duì)中小創(chuàng)品種的參與還沒(méi)徹底走出短炒思路，對(duì)賺錢效應(yīng)的提升也較為有限。同時(shí)，資源類品種在宏觀經(jīng)濟(jì)回暖、大宗商品價(jià)格走強(qiáng)等因素提振下獲得資金青睞再度領(lǐng)漲，板塊間的有序輪動(dòng)和普漲格局不時(shí)出現(xiàn)顯示出場(chǎng)內(nèi)資金做多意愿已有所提升，有助于市場(chǎng)維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的格局。但需要注意的是，隨著指數(shù)步入高位，市場(chǎng)上攻動(dòng)能有所減弱，成交量也未能出現(xiàn)同級(jí)別放大，這意味著資金對(duì)于指數(shù)向上空間還抱有疑慮，

????技術(shù)面上，指數(shù)再度收獲長(zhǎng)下影線，下方調(diào)整空間仍然較為有限，不過(guò)上方獲利盤及套牢盤拋壓仍是近期抑制市場(chǎng)繼續(xù)上行的主要因素，預(yù)計(jì)短期內(nèi)指數(shù)仍將以窄幅震蕩為主。

????今日市場(chǎng)將迎來(lái)6月PPI、CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，對(duì)市場(chǎng)或有影響，請(qǐng)投資者注意。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

????7日，10年期國(guó)債期貨主力T1709收跌0.26%，報(bào)95.115元，5年期國(guó)債期貨主力TF1709收跌0.11%，報(bào)97.965元。

???當(dāng)日央行未進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，為連續(xù)第十一天暫停公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日有200億逆回購(gòu)到期，凈回籠200億元。央行公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量仍處于較高水平，流動(dòng)性充裕。今日貨幣市場(chǎng)不同期限利率水平多數(shù)下行，資金面平穩(wěn)。

????總的看起來(lái)，七月前兩周到期資金量為7095億元，包括400億元14天逆回購(gòu)到期，4900億元28天逆回購(gòu)到期，1230億元6個(gè)月MLF到期和565億元一年期MLF到期。上周有2500億逆回購(gòu)到期，然而央行并未進(jìn)行續(xù)作。本周，依然有大量資金到期，公開市場(chǎng)操作凈回籠壓力較大。如果央行本次采取類似今年四月的操作，在MLF到期之前不重啟公開市場(chǎng)操作，那么銀行體系面臨的流動(dòng)性壓力顯著提升。

????再加之本周后半周進(jìn)入繳稅期，亦可能對(duì)流動(dòng)性帶來(lái)擾動(dòng)壓力。季度繳稅因素將導(dǎo)致7月財(cái)政存款上升，銀行體系流動(dòng)性相應(yīng)減少。從歷史情況來(lái)看，每年3、9、12月是財(cái)政存款的集中釋放期，會(huì)將流動(dòng)性注入企業(yè)活動(dòng)，同時(shí)通過(guò)增加基礎(chǔ)貨幣實(shí)現(xiàn)銀行間流動(dòng)性的增加。而每年1、4、5、7、10是財(cái)政存款的積累期，其中7月份由于季度財(cái)政稅收上繳的因素，通常是年內(nèi)財(cái)政存款增加較多的月份，相應(yīng)對(duì)銀行體系造成一定的流動(dòng)性壓力。

???因此本周后半程，進(jìn)入稅期，一般來(lái)看，財(cái)稅繳款因素被包含在央行公開市場(chǎng)操作考量范圍之內(nèi)，但如若央行仍認(rèn)為流動(dòng)性寬裕，沒(méi)有重啟公開市場(chǎng)操作投放，資金面將有趨于緊張的風(fēng)險(xiǎn)。維持期債短期弱勢(shì)震蕩的判斷，建議投資者短期保持謹(jǐn)慎