宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?20170707

【國際宏觀基本面信息】

1 ?美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布數(shù)據(jù)顯示，美國6月ISM非制造業(yè)指數(shù)57.4，好于預(yù)期的56.5和前值56.9，也明顯脫離了3月所創(chuàng)55.2的2016年10月以來新低。

2 ??美國6月ADP就業(yè)人數(shù)+15.8萬，預(yù)期+18.5萬，前值由+25.3萬修正為+23萬。

3 ?歐央行會議紀要顯示，如果通脹展望信心改善，歐央行將審視購債計劃的寬松偏好。過早緊縮會對通脹展望產(chǎn)生負面影響，應(yīng)小幅逐步調(diào)整指引

4 ??世貿(mào)組織（WTO）、國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行的主管們發(fā)布聯(lián)合聲明：呼吁G20首腦們深化貿(mào)易整合，以幫助提振工人收入和全球經(jīng)濟。呼吁G20撤銷貿(mào)易壁壘。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??國家統(tǒng)計局7月17日將召開國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會，公布二季度GDP和6月份高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)。據(jù)悉，多家機構(gòu)表示二季度中國經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢，預(yù)計GDP同比增長6.8%，增速較一季度放緩0.1個百分點

2 ??中國財政部副部長朱光耀在G20記者會上表示，G20應(yīng)對抗保護主義，共同協(xié)調(diào)政策；公報必須體現(xiàn)共識，不能排除特定成員。他同時表示，中國正采取措施降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

3 ?數(shù)據(jù)顯示，7月上旬和中旬各有2100億元和2800億元逆回購到期，而MLF在7月全月有3575億元到期。7月資金可能面臨“前緊后松”局面

4 ??數(shù)據(jù)顯示，從2011年底至2016年底，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模從2818.68億元飆升至17.82萬億元，五年間年化復(fù)合增速高達45%，券商資管在持牌資管機構(gòu)資管規(guī)模中的占比從1.6%提升到15%左右。業(yè)內(nèi)人士認為，券商資管業(yè)務(wù)的風(fēng)險累積點主要在資金池業(yè)務(wù)，對資金池業(yè)務(wù)的監(jiān)管應(yīng)采取漸進式策略管理，旨在降低短期資金市場的流動性。

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【當日重要公布數(shù)據(jù)】?

16:00 中國1-6月實際外商直接投資年率 前值-0.7%

中國6月實際外商直接投資年率 前值-3.7%

20:30 美國6月失業(yè)率 前值4.3% 4.3%

美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化 前值13.8萬 17.3萬

美國6月私人部門就業(yè)人數(shù)變化 前值14.7萬 17.3萬

美國6月平均每周工時 前值34.4 34.4

美國6月平均時薪月率 前值0.2% 0.3%

美國6月平均時薪年率 前值2.5% 2.6%

美國6月U6失業(yè)率 前值8.4%

美國6月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)變化 前值-0.1萬 -0.5萬

美國6月就業(yè)參與率 前值62.7%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

????6日指數(shù)早間維持平盤震蕩，中午收盤前復(fù)興系閃崩，市場午間快速回落，成交量明顯放大，上證失守3200點。隨后復(fù)興集團及郭廣昌出面辟謠，在保險、有色及煤炭等板塊的推動下指數(shù)逐漸回升，但成交量依舊低迷，滬指險守3200點。三大股指現(xiàn)貨及主力合約基本收平，現(xiàn)貨指數(shù)全線小幅收漲，

???市場目前還是較為謹慎，技術(shù)面上，三大指數(shù)均收獲長下影線，并且最終均收于均線上方。指數(shù)在盤中受到短暫利空因素影響，促使上方部分拋壓盤加速離場。不過總體來看市場下方支撐依舊較為有力，指數(shù)調(diào)整空間相對較為有限，預(yù)計短期期指仍將維持窄幅震蕩，暫時上下均無太大空間。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????6日10年期國債期貨主力T1709收漲0.18%，報95.350元，5年期國債期貨主力TF1709收漲0.16%，報98.070元。

　　資金面方面，央行未進行公開市場操作，為連續(xù)第十天暫停公開市場操作，當日有700億逆回購到期，凈回籠700億元。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量仍處于較高水平，流動性充裕。今日貨幣市場不同期限利率水平漲跌不一，資金面平穩(wěn)。7月是貨幣政策邊際變化的重要時刻，在6月維穩(wěn)因素消失后，7月將有9175億元資金到期回籠，且多集中在第二周，而下半月又將進入企業(yè)季度繳稅的高峰期。央行連續(xù)按兵不動修正了前期市場對貨幣政策的樂觀預(yù)期，建議投資者對7月第二周第三周的流動性風(fēng)險保持警惕。

????現(xiàn)券方面，今日進出口銀行1年期、3年期、5年期固息增發(fā)債中標利率均略高于中債估值利率。

　　總的看來，央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2017)》指出，加強監(jiān)管，去杠桿，防風(fēng)險，推進利率市場化改革，對外開放債市是今年的重點工作。穩(wěn)健中性的貨幣政策有助于資金面平衡，短期內(nèi)債期溫和回調(diào)。我們認為，在全球央行紛紛轉(zhuǎn)向鷹派后，中國央媽將陷入兩難境地，一方面，國內(nèi)經(jīng)濟短期企穩(wěn)但下行的隱憂仍在，加息恐帶來負面效應(yīng)，另一方面，在金融去杠桿防風(fēng)險的主基調(diào)下，國內(nèi)轉(zhuǎn)松的可能性不大。因此，我們認為央行下半年將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性的貨幣政策。流動性以維穩(wěn)為主，再度收緊或轉(zhuǎn)松的可能性均較低。

　　當前市場情緒較為謹慎，一方面是后期資金到期壓力較大，資金面或再度面臨較大波動風(fēng)險，另一方面是近期大宗持續(xù)反彈，短期經(jīng)濟或比市場預(yù)期的更強，一旦市場對于經(jīng)濟的預(yù)期發(fā)生改變，債市將面臨更大的調(diào)整壓力。維持期債短期弱勢震蕩的判斷，建議投資者短期保持謹慎