宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路 ?20170627

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ??美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）表示，法案將令美國(guó)失保人數(shù)上升2200萬(wàn)，并在今明兩年提高許多人的保費(fèi)

2 ?歐盟貿(mào)易專員Cecilia Malmstr?m敦促特朗普政府不要對(duì)鋼鐵進(jìn)口實(shí)行廣義關(guān)稅，稱這樣做對(duì)歐洲而言將“非常糟糕”。如果特朗普真的對(duì)歐洲鋼鐵征收關(guān)稅，那跨大西洋的貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性將變大。

3 ??美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月耐用品訂單環(huán)比初值萎縮1.1%，不及預(yù)期的萎縮0.6%，是去年11月以來(lái)最差水平。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??習(xí)近平26日上午主持召開(kāi)中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第三十六次會(huì)議并發(fā)表重要講話。他強(qiáng)調(diào)，注重系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性是全面深化改革的內(nèi)在要求，也是推進(jìn)改革的重要方法。改革越深入，越要注意協(xié)同，既抓改革方案協(xié)同，也抓改革落實(shí)協(xié)同，更抓改革效果協(xié)同，促進(jìn)各項(xiàng)改革舉措在政策取向上相互配合、在實(shí)施過(guò)程中相互促進(jìn)、在改革成效上相得益彰，朝著全面深化改革總目標(biāo)聚焦發(fā)力。

2 ??李克強(qiáng)在國(guó)務(wù)院黨組理論學(xué)習(xí)中心組學(xué)習(xí)講座上強(qiáng)調(diào)，準(zhǔn)確把握世界科技革命產(chǎn)業(yè)變革新趨勢(shì)，深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，努力贏得發(fā)展未來(lái)。

3 ??中國(guó)證券報(bào)發(fā)文稱，當(dāng)前貨幣政策繼續(xù)收緊的可能性確實(shí)不大。而貨幣政策的轉(zhuǎn)向仍將建立在穩(wěn)增長(zhǎng)壓力上升及金融監(jiān)管政策明朗的基礎(chǔ)上，即便后續(xù)政策趨于放松，也將是一個(gè)慢過(guò)程。

4 ?全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任郝如玉稱，個(gè)稅修訂和房產(chǎn)稅立法已列入預(yù)備級(jí)論證，相關(guān)工作正在緊鑼密鼓進(jìn)行當(dāng)中。每日經(jīng)濟(jì)新聞指出，相關(guān)立法工作不會(huì)在今年完成，可能要持續(xù)到明后年。

5 ?新的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》7月1日起施行，今后投資者將分為專業(yè)和普通兩類。普通投資者必須嚴(yán)格按照適當(dāng)性管理的要求，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局局長(zhǎng)趙敏表示，“全民炒股時(shí)代終結(jié)”是一種誤讀。不會(huì)搞一刀切，會(huì)根據(jù)實(shí)際情況區(qū)別對(duì)待。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

09:30 中國(guó)1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)年率 前值24.4%

中國(guó)5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)年率 前值14.0%

21:00 美國(guó)4月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)月率 前值0.9% 預(yù)期0.5%

美國(guó)4月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)年率 前值5.9% 預(yù)期5.9%

22:00 美國(guó)6月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù) 前值117.9 預(yù)期116

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

?????26日指數(shù)震蕩上行，下午后加速，截至收盤，上證指數(shù)漲近1%，收復(fù)半年線，逼近3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。深指則上漲1.65%，而中小板指則上揚(yáng)1.57%，連續(xù)兩個(gè)交易日漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板則相對(duì)較為疲軟。

????期指市場(chǎng)格局有所改變，滬深300及中證500指數(shù)領(lǐng)漲市場(chǎng)，主力合約分別上漲1.82%和2.58%，或因此前MSCI首席透露將納入195支中盤股所帶來(lái)的影響，帶動(dòng)資金介入。滬深300及上證50指數(shù)雙雙創(chuàng)下新高，帶動(dòng)市場(chǎng)做多情緒回暖，但整體量能較為有限，形成趨勢(shì)性行情仍較為困難。

???周一市場(chǎng)投資方向較為散亂，但上周整體看做多的較為積極板塊為家用電器板塊和證券保險(xiǎn)板塊，這兩個(gè)板塊在上周五個(gè)交易日內(nèi)均三度登上資金流入榜前五名之列，且均兩度出現(xiàn)在資金流入榜的首位。尤其是在后半周市場(chǎng)有所走弱的情況下，這兩個(gè)板塊的活躍度更是明顯增加，說(shuō)明這兩個(gè)板塊并未因大盤走弱而出現(xiàn)調(diào)整，反而有更多的資金在不斷涌入，而從上周五日資金流出排行榜前五名來(lái)看，上周做空的較為積極板塊是公共事業(yè)板塊和計(jì)算機(jī)應(yīng)用板塊，兩度位居資金流出榜首位。值得注意的是計(jì)算機(jī)應(yīng)用板塊在前兩周曾多次出現(xiàn)在資金流入榜前列，而該板塊在前期行情中跌幅巨大，如果將前兩周的資金入場(chǎng)看做是主力低位建倉(cāng)的話，那么上周該板塊則回調(diào)則很可能是主力刻意打壓洗盤的動(dòng)作。

????但我們認(rèn)為目前股指可持續(xù)上漲壓力大，融資融券數(shù)據(jù)顯示沒(méi)有明顯增量，市場(chǎng)仍處于存量資金的博弈之中，那必然是拆東墻補(bǔ)西墻的方式推動(dòng)，均線多頭排列的格局未變，后期如若繼續(xù)上攻，指數(shù)還需成交量上配合才行。而監(jiān)管雖有放松，但仍在延續(xù)，在逐漸放松風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)時(shí)，最容易遭到打擊。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

????26日，10年國(guó)債期貨主力T1709收漲0.39%，報(bào)95.750元，5年國(guó)債期貨主力TF1709收漲0.25%，報(bào)98.190元。 ?

???上周央行逆回購(gòu)1900億，逆回購(gòu)到期2500億，公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠600億，但隨著財(cái)政存款下放和機(jī)構(gòu)對(duì)跨季資金的提前準(zhǔn)備，下半周資金面開(kāi)始趨松。全周來(lái)看，資金利率小幅抬升。周一央行未進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日有500億逆回購(gòu)到期，凈回籠500億元，為連續(xù)第四日凈回籠。央行公告稱，臨近月末財(cái)政支出力度加大，銀行體系流動(dòng)性處于較高水平。貨幣市場(chǎng)多數(shù)利率水平下跌，基本緩解了市場(chǎng)對(duì)季度末資金面、金融監(jiān)管的擔(dān)憂情緒，國(guó)債期貨高開(kāi)震蕩走高。

???進(jìn)入6月以來(lái)，地產(chǎn)調(diào)控仍嚴(yán)，放貸利率上行，但地產(chǎn)銷量降幅有所收窄，汽車存庫(kù)緩解，銷售走強(qiáng)，汽車消費(fèi)有所回暖。綜合來(lái)看，終端需求邊際改善，工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行。 ?

???從近期的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，期債大幅反彈主要在于預(yù)期兌現(xiàn)，市場(chǎng)情緒階段性緩和所致。能否重現(xiàn)“牛市”一方面要看基本面是否顯著改善，另一方面要看監(jiān)管是否松動(dòng)。目前來(lái)看，基本面有改善的跡象但不明顯，而從高層的講話中可以看出監(jiān)管并未有松動(dòng)跡象。因此仍需短期保持謹(jǐn)慎。

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