宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?20170626

【國際宏觀基本面信息】

1 ?白宮方面希望下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席能夠偏向金融去監(jiān)管，但最重要的恐怕還是對(duì)特朗普的“忠誠”，也就是不要在白宮大展減稅宏圖、實(shí)施財(cái)政刺激時(shí)，結(jié)束貨幣寬松，給經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張“踩剎車”。

????面對(duì)明顯改善的就業(yè)市場和依然疲軟的通脹數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在著關(guān)鍵分歧，這種“雙重困境”在周五的兩位聯(lián)儲(chǔ)官員講話中展現(xiàn)的淋漓盡致。布拉德認(rèn)為通脹疲軟美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該繼續(xù)等待，而Mester站在了耶倫這邊，她認(rèn)為人們對(duì)一兩份的數(shù)據(jù)報(bào)告有些反應(yīng)過度了。

2 ??歐洲央行管委、德國央行行長魏德曼（Jens Weidmann）表示，因經(jīng)濟(jì)增長和通脹都在往正確的方向運(yùn)行，歐洲央行將開始討論結(jié)束QE。

3 ??歐元區(qū)金主才同意發(fā)放救助款，解除了希臘下月還債危機(jī)。穆迪本即宣布，上調(diào)希臘的長期發(fā)行人和高級(jí)無擔(dān)保債券評(píng)級(jí)，均由Caa3升至Caa2，評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定升至正面，意味著未來可能進(jìn)一步升級(jí)。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??郭樹清表示，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在強(qiáng)化服務(wù)的同時(shí)，也要注重加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)防控能力建設(shè)，特別要注意防范信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。要落實(shí)差別化住房信貸政策，堅(jiān)決抑制部分地區(qū)的房地產(chǎn)市場泡沫。

2 ??工行新聞發(fā)言人稱，對(duì)于排查多家國內(nèi)企業(yè)在其海外機(jī)構(gòu)授信風(fēng)險(xiǎn)的消息，有些人過度解讀了。信貸數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)屬常規(guī)工作，并不表示要壓縮這些客戶的授信，目前工行沒有拋售這些客戶的債券。

3 ??據(jù)中證報(bào)，監(jiān)管層已在關(guān)注貨幣基金規(guī)模上升帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)問題。有貨幣基金經(jīng)理認(rèn)為，今年貨幣基金規(guī)模上升，離不開銀行等機(jī)構(gòu)資金的“幫忙”，同樣這也可能是貨幣基金再次被監(jiān)管盯上的原因。

4 ??MSCI首席執(zhí)行官表示，MSCI計(jì)劃初始納入222只大盤A股?；?%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權(quán)重。目前這一權(quán)重比例較低，未來5%的納入因子或進(jìn)一步提高。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

20:30 美國5月耐用品訂單月率初值 前值-0.8% 預(yù)期-0.6%

美國5月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國活動(dòng)指數(shù) 前值0.49 預(yù)期0.2

22:30 美國6月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù) 前值17.2 預(yù)期16

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

????23日指數(shù)先抑后揚(yáng)、萬達(dá)、復(fù)星相繼澄清傳聞，雙雙漲逾3%，加之銀行、保險(xiǎn)等權(quán)重股走堅(jiān)，帶動(dòng)大盤回升。截至收盤，上證綜指收漲0.33%至3157點(diǎn)，深成指收漲0.99%，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.50，成交有所基本萎縮。+

???本周的關(guān)注點(diǎn)在于MSCI宣布正式將A股納入MSCI 新興市場指數(shù)以及MSCI ACWI全球指數(shù)，證監(jiān)會(huì)對(duì)此亦表示贊賞，方星海副主席認(rèn)為MSCI未來會(huì)納入更多A ?股，而對(duì)于滬港通、深港通的額度限制問題，未來可能通過改革QFII制度等方式加以解決。

?????但MSCI消息對(duì)市場影響較為平淡，滬深兩市出現(xiàn)大幅震蕩，實(shí)際上短期走強(qiáng)一方面受A股納入MSCI的影響，另一方面也是受弱勢震蕩下避險(xiǎn)資金的需求，但對(duì)整個(gè)大盤而言帶動(dòng)性較弱，存量資金的博弈下，熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)較快，大盤缺乏主攻的方向，在短期上漲之后即存在技術(shù)調(diào)整的需求。同時(shí)從流動(dòng)性的角度觀察，短期資金面價(jià)格略有回落，印證了此前央行通過MLF、逆回購等工具向市場加大貨幣投放力度，在對(duì)沖逆回購到期之后，市場資金面仍處于較為平穩(wěn)的水平，緩解市場對(duì)于六月末資金面的緊張預(yù)期。但隨著六月MPA考核即將結(jié)束，央行近期明顯減少公開市場投放，給市場帶來的沖擊同樣不可忽視---繼周四凈回籠資金800億元之后，周五央行再次凈回籠500億元，似乎央行有意維持資金面相對(duì)緊平衡的局面，打消市場對(duì)央行貨幣政策的寬松預(yù)期。而央行和各監(jiān)管機(jī)構(gòu)在陸家嘴論壇上的連續(xù)表述上，監(jiān)管仍是強(qiáng)調(diào)的對(duì)象，這對(duì)后期市場仍形成一定壓制?，F(xiàn)在的政策似乎是抑制恐慌，但拒絕過度樂觀，這或使市場進(jìn)入上下有限的高頻震蕩區(qū)

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????23日，10年國債期貨主力T1709收漲0.06%，報(bào)95.420元，5年國債期貨主力TF1709收漲0.07%，報(bào)97.990元。

???周五日央行未進(jìn)行公開市場操作，當(dāng)日有500億逆回購到期，凈回籠500億元，為連續(xù)第三日凈回籠。而周四央行通過公開市場操作凈回籠800億元，周三亦通過公開市場操作凈回籠400億元，在周二的公開市場凈投放量則為零，已連續(xù)在公開市場上的資金凈回籠或資金零投放。

????具體分析看來，財(cái)政存款的變動(dòng)具有很強(qiáng)的規(guī)律性，一般而言每年的2、6、9、12 月是財(cái)政支出的集中下?lián)軙r(shí)間，此時(shí)財(cái)政存款會(huì)大幅減少。財(cái)政支出下放帶來儲(chǔ)備貨幣增加、流動(dòng)性擴(kuò)張壓力。近日央行為維持資金面穩(wěn)健中性，隨之減少公開市場操作凈投放以抵消流動(dòng)性擴(kuò)張的壓力。

???近期貨幣市場資金利率多數(shù)下行。今年來看半年末流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但資金面難以回暖。央行“不松不緊”的態(tài)度明確，國內(nèi)流動(dòng)性前景不佳，市場謹(jǐn)慎情緒未減，國債期貨震蕩小幅波動(dòng)概率較大。

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