宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?20170719

【國際宏觀基本面信息】

1 ?在兩名共和黨參議員反對特朗普醫(yī)改之后，參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖Mitch McConnell在周一晚間承認(rèn)了該提案的失敗，這意味著共和黨或無法獲得足夠票數(shù)通過醫(yī)改提案。本周恰逢特朗普就任六個月，除了簽署幾個行政令之外，重要的新政主張一個都沒有實現(xiàn)

2 ?英國首相發(fā)言人：首相已經(jīng)明確表示英國退歐需要一段時間來執(zhí)行，關(guān)于這段時間的細(xì)節(jié)有待與歐盟進行談判。

3 ?外媒報道，歐元區(qū)各國國債實際收益率上漲非歐央行所愿，這將促使其在7月會議調(diào)整公共部門購債計劃（PSPP）的參數(shù)；歐央行或?qū)⒃试S購債計劃一定程度上偏離原有資本比例的規(guī)定，以此延長公共部門債券購買計劃。

4 ?最新數(shù)據(jù)顯示，歐洲央行通過企業(yè)債購買計劃（CSPP）持有的企業(yè)債規(guī)模首次超越1000億歐元大關(guān)，相當(dāng)于當(dāng)前歐洲企業(yè)債市總規(guī)模的15%。

5 ?路透調(diào)查：預(yù)計2017年金價將與去年持平，為1250美元/盎司，2018年將上漲至1292美元/盎司；2017年銀價均價料為17.32美元/盎司，此前預(yù)期為17.98美元。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?中國國務(wù)院副總理汪洋19日在華盛頓出席中美工商界聯(lián)合歡迎午餐會，并發(fā)表主旨演講說，合作是兩國唯一正確的選擇，中國的發(fā)展進步具有長期的確定性，這是各國企業(yè)與中國合作最重要的外部環(huán)境。中國市場的成長性不可限量，中美經(jīng)貿(mào)合作前景可期。

2 ?對于發(fā)改委發(fā)言人提到有關(guān)部門繼續(xù)關(guān)注企業(yè)非理性對外投資，建議有關(guān)企業(yè)審慎行事，尹中立認(rèn)為，“非理性”話中有話，這些“非理性”對外投資行為并不是以增加生產(chǎn)為背景的，實質(zhì)上是一種轉(zhuǎn)移資產(chǎn)行為。

3 ?外管局副局長楊國中：要完善跨境資本流動管理，維護國家金融安全；支持符合國家戰(zhàn)略規(guī)劃的跨境并購，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)外匯流出。

4 ?證監(jiān)會黨委傳達金融工作會議精神稱，將自覺服從并緊緊依靠央行牽頭協(xié)調(diào)金融監(jiān)管，始終與各有關(guān)方面主動協(xié)同配合，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線；加快修復(fù)和凈化資本市場生態(tài)，進一步疏通和規(guī)范各類資金進入資本市場的渠道

5 ?據(jù)媒體報道，各大商業(yè)銀行內(nèi)部要求對“海航系、萬達系、復(fù)星系、融創(chuàng)系”在銀行授信業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險披露進行核查

6 ?據(jù)新浪財經(jīng)，中國銀監(jiān)會本月已要求部分銀行降低其理財產(chǎn)品收益率，以控制風(fēng)險，銀監(jiān)會此舉針對表內(nèi)理財。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

20:30 美國6月新屋開工月率 前值-5.5% 預(yù)期5.8%

美國6月營建許可月率 前值-4.9% 預(yù)期3.0%

美國6月新屋開工 前值109.2萬 預(yù)期115.5萬

美國6月營建許可 前值116.8萬 預(yù)期120.3萬

前值67 ??預(yù)期67

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

?????18日滬深兩市慣性低開，午后指數(shù)相繼走高，尾盤艱難翻紅，市場內(nèi)整體呈現(xiàn)交投清淡的狀態(tài)，三大期指現(xiàn)貨及主力合約漲跌互現(xiàn)，市場對于大盤藍籌短期走勢情緒較為謹(jǐn)慎。

????近期市場風(fēng)險偏好快速下降：近期市場金融工作會議強化風(fēng)險監(jiān)管，IPO的進程在發(fā)展直接融資的背景下仍將加速，以創(chuàng)業(yè)板為首的中小盤題材股，由于業(yè)績增長低于預(yù)期，并購重組和融資新規(guī)抑制外延擴張，高估值的破滅進程有望延續(xù)，指數(shù)表現(xiàn)應(yīng)當(dāng)心。而周期藍籌股中期業(yè)績大幅提升引發(fā)市場對于藍籌股的價值重估，多重因素影響下藍籌股指數(shù)仍有望維持小幅震蕩走高的態(tài)勢，

???金融防風(fēng)險、去杠桿、強監(jiān)管，對金融市場有壓制影響，估計股市仍將震蕩反復(fù)，目前上證50指數(shù)穩(wěn)健保持在5日均線上方運行，滬深300指數(shù)短期格局或?qū)⒁韵潴w震蕩為主，于30日均線附近獲得支撐，而中證500指數(shù)超跌反彈逾1%，但反彈格局仍不明朗，預(yù)計仍有繼續(xù)調(diào)整的需求。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????18日10年期國債期貨主力T1709收跌0.27%，報95.135元，5年期國債期貨主力TF1709收跌0.14%，報97.665元。 央行進行1700億元逆回購操作，當(dāng)日有300億逆回購到期，還有395億MLF到期，凈投放1005億元.

????公告稱，今日操作是為了對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款、金融機構(gòu)繳納法定存款準(zhǔn)備金和逆回購到期等因素對銀行體系流動性的影響。

?????最近資金似松實緊，背后的原因可能來自于：

?????1 ?7月逆回購到期量不小，僅上旬就有5300億元到期，此前MLF續(xù)作完全對沖了MLF到期，雖然連續(xù)兩日投放超千億逆回購，實際上仍未完全對沖逆回購到期。

????2 ??7月份是傳統(tǒng)的繳稅大月，財政存款的增加將給資金面帶來壓力，而在央行完全對沖的操作思路下，邊際擾動對于資金面影響放大。

?????3??6月份外匯占款仍在環(huán)比下降，市場此前曾寄希望于外匯占款轉(zhuǎn)正，利好基礎(chǔ)貨幣投放的預(yù)期落空?？此茖捤傻牟僮飨拢袌鲆矊Υ俗龀隽藢捤山庾x，然而資金面卻超預(yù)期趨緊。

????因此，盡管有大量流動性投放，18日貨幣市場流動性明顯趨緊，各期限資金利率漲幅明顯，打壓期債價格走低。

?????總體而言，前期由于資金面和政策面的樂觀預(yù)期，債市加杠桿行為"死灰復(fù)燃"的跡象值得警惕。目前債市投資者對于貨幣政策和監(jiān)管政策已經(jīng)從一個極端走到了另一個極端，隨著金融穩(wěn)定委員會的成立，協(xié)調(diào)推進機制完善，實際的監(jiān)管措施可能在3季度加速落地。目前時點距離十九大尚有時日，金融工作會議開完后首個工作日，資金面突然趨緊、銀監(jiān)保監(jiān)集體發(fā)聲，預(yù)示著監(jiān)管的態(tài)度可能并未軟化，而經(jīng)濟超預(yù)期顯示政策施展空間加大，債市上漲所蘊含的風(fēng)險越來越大，需提高警惕