宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路 ?20170704

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ??美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)57.8，高于預(yù)期55.2和4月前值54.9，并突破了2月前值57.7，站上逾兩年新高。該項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)十個(gè)月高于50榮枯線水平

2 ??歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值 57.4，創(chuàng)2011年4月以來新高。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐元區(qū)制造業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)將延續(xù)至下半年。

3 ?在上周歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示將考慮改變貨幣政策后，歐元與歐洲國(guó)債收益率大漲。這讓不少歐洲央行官員感到擔(dān)憂，使他們不愿在7月暗示將退出刺激政策。一名官員表示：“現(xiàn)在我們必須看看在下次會(huì)議之前，市場(chǎng)如何發(fā)展。我們應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?3日，央行副行長(zhǎng)潘功勝在債券通投資者論壇上表示，央行正在對(duì)境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)執(zhí)業(yè)的具體形式進(jìn)行研究。同日，央行發(fā)布第7號(hào)文，對(duì)境內(nèi)外的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開展銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)設(shè)置了若干條件。開放評(píng)級(jí)市場(chǎng)是中美“百日計(jì)劃”的重點(diǎn)內(nèi)容之一：中方將在7月16日前允許在華外資全資金融服務(wù)公司提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)，并開始申請(qǐng)征信許可程序。

2 ?中國(guó)6月財(cái)新制造業(yè)PMI 50.4，上行0.8個(gè)百分點(diǎn)重回榮枯線上方。此前公布的6月官方PMI為51.7，前值51.2。但6月產(chǎn)出預(yù)期指數(shù)降至今年最低，受訪廠商亦指海內(nèi)外市場(chǎng)需求皆疲弱。

3 ?美國(guó)媒體報(bào)道，海外上市中國(guó)公司對(duì)美元和其它外匯的需求預(yù)計(jì)將于7月到達(dá)峰值78億美元，境外上市中國(guó)企業(yè)未來三個(gè)月分紅總額預(yù)計(jì)將達(dá)到160億美元。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

07/04 美國(guó)獨(dú)立日，休市一天

17:00 歐元區(qū)5月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率 前值0.0% 預(yù)期-0.2%

歐元區(qū)5月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率 前值4.3% 預(yù)期3.5%

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7月4日美國(guó)休市情況

（周二）美國(guó)紐約證券交易所休市一日；

CME旗下金屬、能源和外匯合約在北京時(shí)間7月5日01:00暫停交易；

ICE旗下布倫特原油合約在北京時(shí)間7月5日01:30休市；

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

?????3日，滬深兩市走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，早盤震蕩回落，指數(shù)回踩下方半年線及年線支撐，隨后穩(wěn)步回升，尾盤翻紅，截至收盤，上證指數(shù)小幅上漲3點(diǎn)，即0.11%，逼近3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，三大股指走勢(shì)分化，滬深300及上證50均震蕩回調(diào)，銀行、保險(xiǎn)、券商等權(quán)重股資金流出，表現(xiàn)低迷，拖累指數(shù)。中證500則受益于中小盤股的回升，收漲0.64%?，F(xiàn)券方面其中此前表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)的中小板小幅調(diào)整，收跌0.14%，創(chuàng)業(yè)板則表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，漲近1%。行業(yè)板塊多數(shù)上漲，但成交量依舊較為低迷。

????當(dāng)日大盤雖然繼續(xù)以陽線收盤，但是成交量依然萎縮，主要是板塊輪動(dòng)依然較快，比如30日次新股板塊表現(xiàn)良好，但是內(nèi)部個(gè)股陷阱較多，喜歡追漲的投資者很容易被盤面某些個(gè)股的突然拉高吸引，興奮的進(jìn)入市場(chǎng)，但最后沖高回落后，大批投資者就這樣被套，屢次出現(xiàn)這種情況使當(dāng)前投資者難以過于樂觀和固守長(zhǎng)線。

????資金面上， 兩市資金雙雙流入，兩市合計(jì)流入資金90多億。從板塊資金動(dòng)向數(shù)據(jù)來看，資金流入榜上，鋼鐵冶煉板塊以17.52億的資金流入額名列榜首；其次是計(jì)算機(jī)應(yīng)用板塊，資金流入13.11億；此外，電氣電源設(shè)備板塊、水泥板塊、公共事業(yè)板塊也都相繼上榜，三個(gè)板塊的資金流入額分別為6.89億、6.57億與6.44億。再看資金流出榜，白酒板塊引領(lǐng)做空，資金流出6.02億；隨后是家用電器板塊，資金流出4.14億；此外，光學(xué)光電子板塊、計(jì)算機(jī)設(shè)備板塊、證券保險(xiǎn)板塊的資金流出額也都相對(duì)較多，分列資金流出榜第三到第五名位。

????基本面上，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中放緩，需求端仍有支撐，但房地產(chǎn)拐點(diǎn)隱現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，同時(shí)央行稱M2低速將成常態(tài)，顯示在溫和去杠桿下，金融監(jiān)管還將持續(xù)一段時(shí)間，利率易上難下，貨幣易緊難松。此外隨著A股加入MSCI持續(xù)發(fā)酵與投資者準(zhǔn)入管理實(shí)施，市場(chǎng)將逐步轉(zhuǎn)化以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)，白馬藍(lán)籌價(jià)值回歸的投資方向。市場(chǎng)利率的上行，將使企業(yè)融資成本上升，但央行將靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，把握好去杠桿與維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定之間的平衡，同時(shí)物價(jià)方面在低位，為貨幣政策的靈活性也提供支撐。

??????技術(shù)面上，滬深300及上證50指數(shù)均震蕩回落，K指標(biāo)均呈現(xiàn)高位拐頭向下的形態(tài)，指數(shù)預(yù)計(jì)仍將維持偏弱格局。不過當(dāng)前下方支撐較為明顯，短期震蕩回調(diào)空間預(yù)計(jì)將較為有限。大盤量能一次次突破前期高位，說明市場(chǎng)上漲的動(dòng)量還是較為強(qiáng)烈，只是資金在選擇標(biāo)的板塊投資上還不是這么容易把握，一日游行情還是較為明顯，賺錢效應(yīng)羸弱，大幅突破概率低，今日可能上沖3200，但如挑戰(zhàn)不成有資金撤離現(xiàn)象，則注意指數(shù)一旦上破不成，有可能迅速轉(zhuǎn)為調(diào)整，中期則維持上有限，下有限，維持根據(jù)外圍信息快速波動(dòng)但幅度不會(huì)很大的觀點(diǎn)，需特別關(guān)注量能的變化

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

??????3日10年期國(guó)債期貨主力T1709收跌0.36%，報(bào)94.900元，5年期國(guó)債期貨主力TF1709收跌0.19%，報(bào)97.780元。

????當(dāng)日央行未進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，有700億逆回購(gòu)到期，凈回籠700億元，為連續(xù)第九日凈回籠。央行公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平?？傮w看貨幣市場(chǎng)不同期限利率水平漲跌不一，年中資金面平穩(wěn)過度。而當(dāng)日公布的中國(guó)6月財(cái)新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，且7月近萬億資金回籠和季度繳稅因素或?qū)?duì)流動(dòng)性形成一定壓力，國(guó)債期貨高開低走。

???中長(zhǎng)期來看，金融去杠桿仍是主基調(diào)，放貸利率提高，進(jìn)一步施壓地產(chǎn)銷售，5月地產(chǎn)投資增速開始下滑，而基建受限于政策和資金，對(duì)經(jīng)濟(jì)支撐有限，因此，需求仍面臨不確定性。未來或面臨生產(chǎn)穩(wěn)而需求弱的格局，但經(jīng)濟(jì)向上向下的空間都不大。

???綜上所述，在去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，全球流動(dòng)性收緊施壓國(guó)內(nèi)貨幣政策，資金面預(yù)計(jì)維持緊平衡，債市拐點(diǎn)未至，應(yīng)重視鳳險(xiǎn)，期債短期或維持高位震蕩，短期操作略偏空。