宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路 ?20171127

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ?默克爾與另外兩個(gè)政黨共組內(nèi)閣失敗后，德國(guó)最大的反對(duì)黨社民黨周四晚間進(jìn)行閉門會(huì)議，或考慮與默克爾結(jié)盟執(zhí)政。為避免極右翼政黨成為最大在野黨，社民黨此前一直強(qiáng)調(diào)不會(huì)聯(lián)合執(zhí)政。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?人民日?qǐng)?bào)：M2增速降低不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大負(fù)面影響，一方面，M2增速降低受金融去杠桿影響較大，是金融監(jiān)管加強(qiáng)的反映。另一方面，金融創(chuàng)新發(fā)展帶來(lái)的“存款搬家”影響了M2增速提升。相信在穩(wěn)健中性的貨幣政策背景下，有多種政策工具的支持，M2增速將處在合理水平，金融體系也會(huì)保持安全穩(wěn)定。

2 ?中國(guó)財(cái)政部再次降低消費(fèi)品關(guān)稅，平均稅率由17.3%降至7.7%。這是2015年以來(lái)第三次降低消費(fèi)品進(jìn)口關(guān)稅。部分配方奶粉、嬰兒尿布及尿褲等產(chǎn)品關(guān)稅稅率降至零。

3 ?瞭望新聞周刊刊文稱，近一年來(lái)，“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”的樓市調(diào)控目標(biāo)取得了明顯效果，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律正發(fā)生轉(zhuǎn)折性、根本性的變化，延續(xù)多年的越調(diào)越漲怪圈有望被徹底打破。

4 ?中國(guó)央行本周9500億元逆回購(gòu)到期，周一到周五分別到期1400億元、2500億元、2400億元、2800億元、400億元。

5 ?統(tǒng)計(jì)顯示，近日IPO申報(bào)與獲核準(zhǔn)的公司數(shù)量均有下降，11月僅約30家公司IPO預(yù)披露或預(yù)披露更新，此前兩個(gè)月這一數(shù)字均超過(guò)70家。監(jiān)管部門通過(guò)加強(qiáng)新股發(fā)行制度改革，嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)，客觀上起到了“控增量”的效果。

6 ?滬深300、上證50、中證500等指數(shù)調(diào)整樣本股，將于12月11日正式生效，上證50指數(shù)更換5只股票，寶鋼股份、中國(guó)電建等進(jìn)入指數(shù)，方正證券、光大證券等被調(diào)出指數(shù)。同時(shí)，滬深300指數(shù)更換24只股票，索菲亞、智飛生物等股票進(jìn)入指數(shù)，廣匯能源、華數(shù)傳媒等被調(diào)出指數(shù)。中證500指數(shù)更換50只股票，銀億股份、蘇泊爾等股票進(jìn)入指數(shù)，韻達(dá)股份、贛鋒鋰業(yè)等被調(diào)出指數(shù)。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

23:00 美國(guó)10月新屋銷售月率 前值18.9% 預(yù)期-6.3%

美國(guó)10月新屋銷售 前值66.7萬(wàn) 預(yù)期62.5萬(wàn)

23:30 美國(guó)11月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù) 前值27.6 預(yù)期24

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

?　 ??24日股指盤中震蕩回落，尾盤小幅回升，截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3353.82點(diǎn)，漲0.06%，成交額2076億。深成指收?qǐng)?bào)11168.39點(diǎn)，跌0.06%，成交額2326億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1782.66點(diǎn)，跌0.68%，成交額573億。滬指全周下跌0.86%，深成指跌1.10%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.79%。

?????盤面上，食品、家電、釀酒等板塊權(quán)重走勢(shì)持續(xù)疲軟，保險(xiǎn)板塊則連續(xù)兩日調(diào)整，跌幅居前。不過(guò)市場(chǎng)內(nèi)板塊熱度有所回升，民航、通訊、有色、煤炭、鋼鐵等行業(yè)表現(xiàn)較為積極，券商信托午后止跌回升對(duì)指數(shù)形成一定的支撐，而租售同權(quán)、5G、高送轉(zhuǎn)等概念領(lǐng)漲?！?/span>

?????資金上，從上周五日資金流入排行榜前五名來(lái)看，上周做多最為積極的板塊是銀行板塊，該板塊在上周五個(gè)交易日內(nèi)每天都位列資金流入榜前五名當(dāng)中。銀行板塊的持續(xù)做多對(duì)上周大盤的運(yùn)行產(chǎn)生了極大的影響，使指數(shù)沒有直接延續(xù)上周的下跌，反而出現(xiàn)了周一到周三的連續(xù)反彈，這就掩飾了市場(chǎng)中大多數(shù)個(gè)股不斷回落的真實(shí)情況。結(jié)果導(dǎo)致在周四銀行板塊護(hù)盤力度減輕的情況下，大盤便出現(xiàn)了近80點(diǎn)的長(zhǎng)陰?？梢妼?duì)大多數(shù)個(gè)股都在走弱時(shí)候，權(quán)重板塊的護(hù)盤只能延緩指數(shù)的下跌時(shí)間，但對(duì)市場(chǎng)大多數(shù)個(gè)股下行趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)卻并無(wú)太大幫助。從上周五日資金流出排行榜前五名來(lái)看，上周做空較為積極的板塊為證券保險(xiǎn)板塊、家用電器板塊和光學(xué)光電子板塊，這三個(gè)板塊在上周五個(gè)交易日內(nèi)均三度登上資金流出榜前五名之列，其中光學(xué)光電子板塊更是三次均出現(xiàn)在資金流出榜首位。不難看出，上周空方實(shí)施的是多點(diǎn)同時(shí)做空的策略，而且這些被做空的重點(diǎn)板塊均具有一定的持續(xù)性，使得多方無(wú)法及時(shí)實(shí)施有效的反擊，任由空方力量不斷肆虐，在這種狀態(tài)下，投資者的持股信心迅速降低，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)拋盤不斷，預(yù)計(jì)下周初市場(chǎng)仍有繼續(xù)向下尋底的可能，但大盤持續(xù)暴跌的概率并不大，當(dāng)前，兩市成交量大幅萎縮，市場(chǎng)情緒趨于低迷。指數(shù)繼續(xù)回落，但短期內(nèi)空方壓力有望趨于緩和。且經(jīng)過(guò)市場(chǎng)快速殺跌之后，市場(chǎng)情緒開始平穩(wěn)，藍(lán)籌股低買資金增多，預(yù)計(jì)快速回落之后，藍(lán)籌股低買資金仍會(huì)出現(xiàn)，觀察為主，待情況明朗為宜。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】

????24日，10年期國(guó)債期貨主力T1803上漲0.39%，收?qǐng)?bào)92.480元，5年期國(guó)債期貨主力TF1803上漲0.19%，收?qǐng)?bào)96.190元。

　資金面方面，央行周五進(jìn)行300億7天、100億14天和100億63天逆回購(gòu)操作，7天、14天、63天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率分別為2.45%、2.60%、2.90%，均與上次持平；當(dāng)日300億逆回購(gòu)到期，凈投放200億。下周(11月25日-12月1日)央行公開市場(chǎng)將有9500億逆回購(gòu)到期，其中周一到周五分別到期1400億、2500億、2400億、2800億、400億，無(wú)正回購(gòu)和央票到期。央行公開市場(chǎng)連續(xù)凈投放資金，助力資金面進(jìn)一步轉(zhuǎn)松，不過(guò)總體仍處于緊平衡狀態(tài)，主要回購(gòu)利率多數(shù)下行，大行融出資金積極，機(jī)構(gòu)間平頭寸比較容易。年前資金面難免波動(dòng)，但央行維穩(wěn)意圖不變，緊平衡仍是大概率事件。

　　在繼周四市場(chǎng)有所回暖后，市場(chǎng)再次企穩(wěn)反彈，主要原因在于周四晚間國(guó)開行公告下周停發(fā)10年期品種。國(guó)開行稱11月28日將招標(biāo)增發(fā)不超過(guò)176億元四期金融債，期限包括1年、3年、5年和7年，發(fā)行規(guī)模分別不超過(guò)20億(追加不過(guò)46億)、40億、40億、30億。此前，進(jìn)出口行推遲原定于周四招標(biāo)的至多100億元三期金融債同樣提振了市場(chǎng)情緒。我們認(rèn)為市場(chǎng)的回暖并不具有持續(xù)性，在沒有明確利好釋放之前，市場(chǎng)難言反轉(zhuǎn)。利空因素仍存，監(jiān)管政策的細(xì)化、MPA的考核壓力、美聯(lián)儲(chǔ)年底的加息都將再掀債市波瀾，建議投資者不要盲目抄底，經(jīng)過(guò)反彈后，小幅下跌仍是主流。

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