宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?20180105

【國際宏觀基本面信息】

1 ?有美國“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)人數(shù)在2017年12月增加25萬人，大幅超過前值和預(yù)期。

2 ?歐元區(qū)2017年綜合PMI均值56.4，為2006年以來最佳；工業(yè)PMI則為該項調(diào)查開始二十年來的最佳，服務(wù)業(yè)PMI也幾乎達到2007年以來的最佳水平。

3 ?美國證券交易委員會（SEC）：警告投資者對比特幣等數(shù)字加密貨幣保持警惕，當局或無法追回非法操作造成的投資損失。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?一行三會發(fā)文規(guī)范債券交易：要求業(yè)務(wù)全程留痕。新規(guī)要求，市場參與者應(yīng)通過信息技術(shù)手段，審慎設(shè)置規(guī)模、授信、杠桿率、價格偏離等指標，實現(xiàn)債券交易業(yè)務(wù)全程留痕。隨后，證監(jiān)會發(fā)布302號文配套通知，嚴管券商基金債券業(yè)務(wù)

2 ?中國12月財新服務(wù)業(yè)PMI錄得53.9，創(chuàng)下近三年半以來最高，其中新接訂單量創(chuàng)下兩年半最強勁增幅。在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的雙雙帶動下，中國12月財新綜合PMI錄得53，創(chuàng)下一年來最強勁增速。

3 ?目前已經(jīng)披露同業(yè)存單發(fā)行額度的60多家銀行以股份行、城商行和農(nóng)商行為主，且全面開始收縮。業(yè)內(nèi)預(yù)期，2018年同業(yè)存單總發(fā)行量或?qū)@著下降

4 ?銀行對PPP項目態(tài)度已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)為謹慎。某銀行目前已全面暫停PPP融資業(yè)務(wù)進行風(fēng)險排查，暫停期或延續(xù)至今年3月。中國銀行對PPP態(tài)度也明顯收緊，建設(shè)銀行和工商銀行態(tài)度轉(zhuǎn)為謹慎。

5 ?中證報頭版評論稱，展望2018年，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，美元難以重演一枝獨秀，2018年人民幣出現(xiàn)大升大貶概率均不大

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【當日重要公布數(shù)據(jù)】?

17:10 歐元區(qū)12月零售業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù) 前值52.4

18:00 歐元區(qū)11月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率 前值2.5% 預(yù)期2.5%

18:00 歐元區(qū)12月核心消費者物價指數(shù)年率初值 前值1.0% 預(yù)期0.9%

18:00 歐元區(qū)11月生產(chǎn)者物價指數(shù)月率 前值0.3% 預(yù)期0.4%

18:00 歐元區(qū)12月消費者物價指數(shù)年率初值 前值1.4% 預(yù)期1.5%

21:30 美國12月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)變化 前值2.0萬 預(yù)期3.1萬

21:30 美國12月平均時薪月率 前值0.3% 預(yù)期0.2%

21:30 加元 加拿大12月全職就業(yè)人數(shù) 前值 2.96萬

21:30 美國12月就業(yè)參與率 前值62.7%

21:30 美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化 前值18.8萬 預(yù)期22.8萬

21:30 美國11月貿(mào)易帳 前值-483億 預(yù)期-487億

21:30 美國12月失業(yè)率 前值4.1% 預(yù)期4.1%

21:30 美國12月平均時薪年率 前值2.5% 預(yù)期2.5%

21:30 美國12月平均每周工時 前值34.5 預(yù)期34.5

21:30 美國12月私人部門就業(yè)人數(shù)變化 前值18.5萬 預(yù)期22.1萬

23:00 美國11月工廠訂單月率（除運輸） 前值0.8%

23:00 美國11月耐用品訂單月率終值（除運輸外） 前值-0.1%

23:00 美國12月ISM非制造業(yè)指數(shù) 前值57.6 預(yù)期57.4

23:00 美國11月耐用品訂單月率終值 前值 1.3%

23:00 美國11月工廠訂單月率 前值1.4% 預(yù)期-0.1%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

?　 4日指數(shù)持續(xù)上行，現(xiàn)貨市場滬深兩指均創(chuàng)下一個多月以來的階段性高點，截至收盤，滬指收報3385.71點，漲0.49%，成交額2431億。深成指收報11341.35點，漲0.54%，成交額2533億。創(chuàng)業(yè)板收報1794.61點，跌0.04%，成交額569億。

???資金方面，外資繼續(xù)加碼，滬股通2018年三個交易日凈流入均在20億元以上，深股通則都在10億元以上，海外投資者對于A股市場的熱情依舊高漲。

???盤面上，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。石油板塊受益于國際油價上漲的帶動，上漲3.4%，中石油中石化盤中一度分別漲逾6%和9%，帶動指數(shù)盤中拉升，隨后小幅回落。鋼鐵、煤炭、水泥等周期性板塊亦有積極表現(xiàn)，午后房地產(chǎn)板塊大幅拉升，銀行釀酒板塊則延續(xù)近兩日的升勢。貴金屬、航空、環(huán)保及券商等板塊小幅調(diào)整。

????短期內(nèi)市場繼續(xù)轉(zhuǎn)強的跡象較高，但值得注意的是三大期指主力合約走勢略弱于現(xiàn)貨指數(shù)，升水出現(xiàn)較明顯回落且持倉量出現(xiàn)下滑，投資者對于期指進一步上行仍持較為謹慎的態(tài)度。

???綜合而言，當前短期量價配合處于一個同向擴大的過程當中前幾天這種全面推進需要大量資金支持，能夠持續(xù)的時間預(yù)計不會很長，隨時可能出現(xiàn)調(diào)整。而對于個股，很多投資者應(yīng)該思考，上次上行到這一點位，權(quán)益較現(xiàn)在是多是少，指數(shù)變化有節(jié)制而個股權(quán)益在同一環(huán)境進二退三難與指數(shù)同步，才是最大問題，少量板塊的拉動不是長久之策，指數(shù)上漲，也要謹慎。

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【國債期現(xiàn)貨思路】

????4日，國債期貨價格繼續(xù)回落，TF1803收報96.250點,下跌0.04%，T1803收報92.465點,下跌0.15%。

???央行未進行公開市場操作，單日凈回籠1300億，銀行間7天回購利率下跌2.99bp至2.7003，資金面有所寬松。

???但在政策上，央行302號文重拳規(guī)范債券代持、設(shè)限正逆回購。債券代持的規(guī)范使得中小銀行流動性管理成本上升，減少對債券的持有力度，對國債期貨形成壓力。

???而12月財新中國服務(wù)業(yè)PMI躍升至53.9，較11月上升了2個百分點，雖然與統(tǒng)計局數(shù)據(jù)不同，但仍表明經(jīng)濟有韌性，對國債期貨形成壓力。

???因此總體而言，近期寬松的資金面對國債期貨價格有所支撐，但受12月PMI數(shù)據(jù)和央行規(guī)范債券代持的影響，國債期貨價格繼續(xù)承壓，我們也繼續(xù)看淡。