宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?20180323

【國際宏觀基本面信息】

1 ??美國政府計(jì)劃對至少500億美元的中國進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅。現(xiàn)代鐵路，新能源汽車和高科技等1300個產(chǎn)品類別將受到關(guān)稅影響。美國政府將在15天內(nèi)公布商品清單。特朗普表示，這只是許多措施中的第一步。此外，美國將針對對華技術(shù)轉(zhuǎn)移和中資收購美國公司施加限制。

2 ?美國國會眾議院256-167票批準(zhǔn)1.3萬億美元綜合性政府開支議案，若獲得參議院批準(zhǔn)和特朗普簽字，將意味著聯(lián)邦政府到本財(cái)年末（9月底）都不會關(guān)門。參議院必須在周五午夜之前通過立法，不然，美國政府將陷入年內(nèi)第三次停擺。

3 ??3月8日，美國總統(tǒng)特朗普簽署公告，認(rèn)定進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品威脅美國國家安全，決定于3月23日起，對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品全面征稅（即232措施），稅率分別為25%和10%。

4 ??日本通脹持續(xù)上升，2月全國CPI同比增長1.5%，與預(yù)期持平，但仍與2%的通脹目標(biāo)有距離。

5 ??英國央行維持基準(zhǔn)利率0.5%不變，英鎊兌美元短線拉升，觸及1.4220，創(chuàng)下7周新高。

6 ??歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)出爐，3月歐元區(qū)私營部門經(jīng)濟(jì)增速降至14個月來的最低水平。德國3月制造業(yè)PMI初值58.4，創(chuàng)8個月來新低；法國3月制造業(yè)PMI初值53.6，為12月來最低。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?中方表示，“美方執(zhí)意推進(jìn)301調(diào)查并公布所謂裁定，這是典型的單邊貿(mào)易保護(hù)主義做法。中方對此強(qiáng)烈不滿、堅(jiān)決反對……中方不希望打貿(mào)易戰(zhàn)，但絕不懼怕貿(mào)易戰(zhàn)，有信心、有能力應(yīng)對任何挑戰(zhàn)。”

2 ?3月23日，商務(wù)部發(fā)布了針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見，擬對自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失

3 ?美聯(lián)儲加息后中國央行再次小幅跟進(jìn)，上調(diào)公開市場操作及常備借貸便利（SLF）利率5個基點(diǎn)；SLF利率方面，隔夜、七天和一個月分別升至3.40%、3.55%和3.90%。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

07:30 日本2月全國消費(fèi)者物價指數(shù)年率預(yù)期1.5% 前值1.5% 公布1.4%

07:30 日本2月全國核心消費(fèi)者物價指數(shù)年率 ??預(yù)期1.0% 前值1.0% 公布0.9%

20:30 美國2月耐用品訂單月率 ?預(yù)期1.7% 前值-3.6%

20:30 美國2月耐用品訂單月率（除運(yùn)輸外）預(yù)期0.5% 前值-0.3%

22:00 美國2月新屋銷售月率 預(yù)期4.6% 前值-7.8%

22:00 美國2月新屋銷售 預(yù)期62.0萬 前值59.3萬戶

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

???22日指數(shù)開盤走高，隨后市場在一定程度上受到央行上調(diào)公開市場操作利率的影響，開始回落，午后滬指延續(xù)低位震蕩，創(chuàng)業(yè)板則沖高回落，截至收盤，滬指收報(bào)3263.48點(diǎn)，跌0.53%，成交額1845億。深成指收報(bào)10877.25點(diǎn)，跌0.94%，成交額2393億。創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1817.23點(diǎn)，跌0.69%，成交額772億。

???市場上，國企改革概念表現(xiàn)搶眼，國投中魯、國電南自等多只個股漲停，次新股則表現(xiàn)較為疲軟，逾10股跌超9%，而白馬股的回調(diào)亦拖累指數(shù)回落。保險(xiǎn)板塊則延續(xù)低迷的表現(xiàn)，領(lǐng)跌市場，其中新華保險(xiǎn)兩個交易日累跌超9%，銀行股無一上漲；券商股中，中信證券上漲1.41%，多數(shù)回落。此外，釀酒、鋼鐵、電信及貴金屬跌幅居前。軟件、電子、石油、百貨板塊則領(lǐng)漲市場。

????外圍，更為復(fù)雜，美國正試圖通過貿(mào)易政策干預(yù)中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策，以減少中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策支持；美國以知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)為由，限制對中國高新技術(shù)產(chǎn)品出口及外商直接投資技術(shù)轉(zhuǎn)讓等，以阻斷中國干中學(xué)通道；美國通過關(guān)閉中國高新技術(shù)產(chǎn)品輸美市場進(jìn)而抑制中國相關(guān)高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展。從美國對華經(jīng)貿(mào)利益訴求看：服務(wù)業(yè)市場對美開放， ?尤其是金融服務(wù)、影像服務(wù)、新興服務(wù)市場如信息技術(shù)領(lǐng)域開放；農(nóng)產(chǎn)品市場對美開放，減少中國對美農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口限制等；主動去過剩產(chǎn)能，包括鋼鐵、鋁等傳統(tǒng)行業(yè)及《中國制造業(yè)2025》提及的新興行業(yè)。

????這樣，貿(mào)易戰(zhàn)的開始可能對相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生影響，屬于不利因素，今天相應(yīng)版塊是否有國家性質(zhì)的扶持和對沖值得觀察。總的來看，多頭能量有進(jìn)一步弱化的跡象，外圍基本面不足，以防御性操作為主

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【國債期現(xiàn)貨思路】

??????22日，央行跟隨式對公開市場操作加息，但幅度低于預(yù)期。債市再度走強(qiáng)。

????資金面上，央行周四進(jìn)行100億7天逆回購操作，中標(biāo)利率2.55%，較上次上調(diào)5bp；當(dāng)日1600億逆回購到期，凈回籠1500億。央行公開市場僅象征性地進(jìn)行了100億7天期逆回購，利率上調(diào)5個基點(diǎn)的幅度也符合預(yù)期，盡管單日凈回籠規(guī)模較大，但面對如此寬松的資金面幾無影響。流動性依舊充裕，隔夜資金較為泛濫，但跨月品種14天期利率上行幅度較昨日加大。

????外圍。美聯(lián)儲加息落地，上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率25BP，至1.5%-1.75%水平，如市場預(yù)期。鮑威爾的首秀“鷹鴿結(jié)合”，對于美國未來經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期偏鷹，但其表現(xiàn)和措辭卻不如市場預(yù)期的“鷹”。我國央行OMO利率跟隨上調(diào)5BP，在市場預(yù)期之中，甚至低于此前多家機(jī)構(gòu)預(yù)期的10BP，債市再度走強(qiáng)，國債期貨全線明顯收紅，但國內(nèi)政策尚待觀察，國債方向政策因素極其重要，未明朗前謹(jǐn)慎操作。

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